Vì sao Ngân hàng Trung ương Thái Lan đang tạm dừng việc cắt giảm lãi suất?

Sau một loạt các đợt giảm lãi suất mạnh mẽ, Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BOT) hiện đang phát tín hiệu về một sự tạm dừng chiến lược, nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng hơn, hướng đến trung hạn đối với chính sách tiền tệ của mình. Ngân hàng trung ương thông báo vào thứ Tư rằng ưu tiên của họ là bảo toàn khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ hạn chế trong tương lai, đồng thời bảo vệ hệ thống tài chính khỏi những rủi ro khó lường.

Sự thay đổi về giọng điệu này diễn ra sau một thời kỳ kích thích kinh tế đáng kể. Kể từ tháng 10 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BOT) đã cắt giảm lãi suất chuẩn tổng cộng 125 điểm cơ bản để hỗ trợ nền kinh tế mong manh đang bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ và đồng baht mạnh lên.

Quan điểm trung hạn về chính sách tiền tệ

Trong một bài thuyết trình trước các nhà phân tích, Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (BOT) đã làm rõ rằng chiến lược của họ đang phát triển. Ngân hàng nhấn mạnh rằng hiện tại họ phải áp dụng "quan điểm trung hạn" trong các quyết định chính sách của mình, qua đó làm giảm bớt kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất khác tại cuộc họp sắp tới vào ngày 25 tháng 2.

Một trong những mối lo ngại chính mà ngân hàng trung ương nêu ra là nguy cơ tích tụ sự mất cân bằng tài chính nếu lãi suất duy trì ở mức thấp trong thời gian dài.

Tại cuộc họp gần đây nhất, Ủy ban Chính sách Tiền tệ đã nhất trí giảm lãi suất mua lại kỳ hạn một ngày xuống 25 điểm cơ bản, còn 1,25%, đánh dấu lần giảm thứ năm trong vòng 14 tháng. Các quan chức Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BOT) cho biết việc nới lỏng hơn nữa chỉ được xem xét nếu điều kiện kinh tế trong nước xấu đi nghiêm trọng hơn dự kiến ​​hoặc nếu rủi ro giảm phát gia tăng.

Giới hạn của việc cắt giảm lãi suất và triển vọng bị hạ thấp

Ngân hàng trung ương đã khẳng định rõ ràng rằng điều chỉnh lãi suất không phải là giải pháp toàn diện cho những thách thức kinh tế sâu rộng hơn của quốc gia. "Chỉ điều chỉnh lãi suất chính sách thôi là không đủ để giải quyết tình trạng thắt chặt tài chính cục bộ hoặc các vấn đề kinh tế cấu trúc tiềm ẩn", Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BOT) tuyên bố. Cơ quan này nhấn mạnh rằng việc giải quyết những vấn đề này đòi hỏi một cách tiếp cận đa diện, sử dụng kết hợp nhiều công cụ chính sách.

Để phản ánh những thách thức này, Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BOT) đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế của Thái Lan trong năm nay xuống còn 1,5%, giảm nhẹ so với ước tính trước đó là 1,6%, do tiêu dùng và xuất khẩu chậm lại. Tuy nhiên, BOT dự báo tăng trưởng sẽ tăng tốc lên 2,3% vào năm 2027, thời điểm mà họ cũng kỳ vọng lạm phát chung sẽ trở lại phạm vi mục tiêu từ 1% đến 3% sau nhiều tháng ở mức âm.

Một cơn bão hoàn hảo của các rủi ro kinh tế và chính trị

Nền kinh tế Thái Lan hiện đang phải đối mặt với một loạt cú sốc đáng kể, làm phức tạp thêm bức tranh tăng trưởng. Những trở ngại chính bao gồm:

• Tác động kinh tế của thuế quan đối ứng của Hoa Kỳ.

• Đồng baht mạnh, đã tăng lên mức cao nhất trong bốn năm, gây ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu và du lịch.

• Lũ lụt nghiêm trọng tại các tỉnh phía nam của đất nước.

• Xung đột biên giới chết người với Campuchia.

Tình hình chính trị cũng góp phần làm gia tăng sự bất ổn kinh tế. Với cuộc bầu cử dự kiến ​​diễn ra vào tháng tới, dự báo về một quốc hội không có đảng nào chiếm đa số đang làm lu mờ triển vọng. Bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc thành lập chính phủ mới đều có thể làm gián đoạn chi tiêu ngân sách và trì hoãn ngân sách cho năm tài chính bắt đầu từ ngày 1 tháng 10, càng làm suy yếu nền kinh tế.