Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Nhật Bản chuẩn bị cho một đợt bùng nổ khác.

Các chuyên gia ngân hàng dự báo năm 2025 sẽ tiếp tục là một năm bùng nổ đối với việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp bằng đồng yên sau khi các công ty Nhật Bản phát hành lượng trái phiếu kỷ lục trong năm nay.

Nhờ lợi suất tăng và độ biến động thấp hơn so với trái phiếu chính phủ, các nhà đầu tư đã mua 16,5 nghìn tỷ yên (105 tỷ đô la) trái phiếu doanh nghiệp bằng nội tệ trong 12 tháng tính đến tháng 12. Theo dữ liệu của Bloomberg, đây là mức cao nhất được ghi nhận kể từ năm 1999.

Điều kiện thị trường năm 2026 dường như phản ánh công thức thành công này. Đồng thời, các công ty đang đối mặt với nhu cầu tài chính cấp bách khi họ tìm cách tăng chi tiêu vốn, theo đuổi các khoản đầu tư ở nước ngoài và tài trợ cho các thương vụ sáp nhập và mua lại.

Nhu cầu vốn không ngừng của giới doanh nghiệp Nhật Bản

Nhu cầu huy động vốn là động lực chính thúc đẩy thị trường năng động. "Ngay cả khi chi phí huy động vốn đang tăng lên, sự gia tăng hoạt động mua bán sáp nhập (MA) và đầu tư lớn hơn vào các lĩnh vực liên quan đến công nghệ thông tin, tập trung vào trí tuệ nhân tạo, là những yếu tố tích cực đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp", Masahiro Koide, người phụ trách thị trường vốn và ngân hàng đầu tư toàn cầu tại Mizuho Securities Co., cho biết.

Các đợt phát hành lớn năm ngoái bao gồm một thương vụ đáng chú ý từ SoftBank Group Corp., thu hút được khoảng 500 tỷ yên từ các nhà đầu tư cá nhân vào tháng 11. Trái phiếu này có lãi suất 3,98%, mức cao nhất đối với trái phiếu cao cấp bằng yên của công ty trong hơn 15 năm.

Nhu cầu đầu tư mạnh mẽ thúc đẩy việc phát hành cổ phiếu.

Cả nhà đầu tư và các nhà phát hành đều rất tự tin. Dai Otsu, trưởng bộ phận thị trường vốn nợ tại Công ty Chứng khoán Daiwa, tin rằng lượng phát hành trái phiếu năm 2026 có thể "tương đương hoặc cao hơn một chút" so với năm 2025. Ông nhận thấy nhu cầu tiềm ẩn mạnh mẽ từ nhiều công ty và quan sát thấy việc phát hành trái phiếu ngắn hạn đang tăng lên khi lãi suất tăng.

Xu hướng này ở Nhật Bản phù hợp với sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn ở châu Á, nơi các nhà đi vay đang phát hành trái phiếu đô la để tận dụng chênh lệch lãi suất tín dụng gần mức thấp kỷ lục. Triển vọng kinh tế toàn cầu được đánh giá là khả quan, càng được củng cố bởi các kế hoạch chi tiêu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Chỉ trong một ngày thứ Hai, thị trường trái phiếu đô la toàn cầu đã chứng kiến ​​lượng phát hành đạt 61 tỷ đô la.

Theo ông Koide của Mizuho, ​​sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư cá nhân cũng đang hỗ trợ thị trường. Ông dự đoán rằng trái phiếu bán cho các nhà đầu tư cá nhân có khả năng sẽ tăng lên "khi phạm vi các nhà phát hành mở rộng và có khả năng sẽ tiếp tục tăng trưởng".

Làn sóng tái tài trợ

Một lượng lớn nợ đến hạn dự kiến ​​sẽ tạo thêm động lực cho việc phát hành trái phiếu mới. Hisashi Kawada, người đứng đầu nhóm thị trường vốn nợ tại Nomura Securities Co., cho biết năm tài chính 2026 sẽ chứng kiến ​​một lượng lớn trái phiếu được mua lại, thúc đẩy một số công ty tái cấp vốn bằng cách phát hành trái phiếu mới.

Mặc dù Kawada nhận thấy nhu cầu huy động vốn mới nhìn chung đã giảm nhẹ do lãi suất tăng, ông vẫn thấy nhu cầu tái cấp vốn đáng kể. Điều này đặc biệt đúng đối với nợ thứ cấp, loại nợ có thứ hạng thấp hơn nợ ưu tiên trong cấu trúc vốn của công ty.

Bóng dáng của Ngân hàng Nhật Bản

Rủi ro chính đối với đà tăng trưởng của thị trường là khả năng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tiếp tục tăng lãi suất. Ông Koide từ Mizuho cảnh báo rằng nếu ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất, chi phí phát hành trái phiếu sẽ tăng lên, dẫn đến doanh số bán trái phiếu giảm. Ông cũng cho biết thêm rằng một số công ty đã bắt đầu chuyển sang vay vốn ngân hàng với lãi suất thấp hơn.

Tuy nhiên, hiện tại, đợt tăng lãi suất tiếp theo của BOJ dường như vẫn còn khá xa. Thị trường hoán đổi lãi suất chưa hoàn toàn phản ánh kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất khác cho đến tháng 9, tạo cơ hội cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ.