Morgan Stanley nhắm đến mức giá vàng 4.800 USD khi việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra.

Giá vàng đang chuẩn bị phá vỡ kỷ lục, với dự báo của Morgan Stanley cho thấy giá sẽ tăng lên 4.800 USD/ounce vào quý IV năm 2026. Ngân hàng này cho rằng triển vọng lạc quan này là do sự kết hợp mạnh mẽ giữa lãi suất giảm, hoạt động mua vào liên tục của ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị dai dẳng thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn truyền thống này.

Kim loại quý này đang trải qua một đợt tăng giá lịch sử. Giá vàng giao ngay đã đạt mức cao kỷ lục 4.549,71 đô la mỗi ounce vào ngày 26 tháng 12 năm 2025, kết thúc năm với mức tăng 64% - hiệu suất hàng năm tốt nhất kể từ năm 1979.

Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ và mua vào của Ngân hàng Trung ương đã thúc đẩy đà tăng giá.

Trong một báo cáo nghiên cứu ngày 5 tháng 1, Morgan Stanley đã trình bày chi tiết các thay đổi về kinh tế vĩ mô và chính sách làm nền tảng cho dự báo của họ. Chu kỳ nới lỏng dự kiến ​​từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) là động lực chính, vì lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng.

Sự hỗ trợ cơ bản này được khuếch đại bởi hoạt động mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương và quỹ đầu tư toàn cầu. Morgan Stanley nhấn mạnh "tín hiệu mạnh mẽ" về niềm tin dài hạn vào vàng: lần đầu tiên kể từ năm 1996, kim loại quý này đã vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ về tỷ trọng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

"Chúng tôi nhận thấy giá vàng tiếp tục tăng, được thúc đẩy bởi đồng đô la Mỹ giảm, hoạt động mua vào mạnh mẽ của các quỹ ETF, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và bối cảnh bất ổn hỗ trợ nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn này", Amy Gower, chiến lược gia về kim loại và hàng hóa khai thác mỏ của Morgan Stanley, giải thích.

Dự báo mới nhất này là một sự nâng cấp đáng kể so với triển vọng tháng 10 năm 2025 của ngân hàng, vốn đã nâng dự báo giá vàng năm 2026 lên 4.400 đô la mỗi ounce.

Các điểm nóng địa chính trị làm bùng phát trở lại nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn.

Các sự kiện địa chính trị gần đây đã làm trầm trọng thêm tình hình. Giá vàng đã tăng vọt trong tuần này sau khi lực lượng quân sự Mỹ bắt giữ nhà lãnh đạo Venezuela Nicolás Maduro, gây chấn động thị trường năng lượng và tài chính.

"Tình hình xung quanh Venezuela rõ ràng đã kích hoạt lại nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng điều này lại diễn ra trong bối cảnh những lo ngại hiện có về địa chính trị, nguồn cung năng lượng và chính sách tiền tệ," Alexander Zumpfe, một nhà giao dịch kim loại quý tại Heraeus Metals Germany, nhận định.

Theo truyền thống, các nhà đầu tư thường đổ xô mua vàng trong thời kỳ kinh tế và chính trị căng thẳng. Mặc dù Morgan Stanley không liệt kê những diễn biến ở Venezuela như một yếu tố chính thức cho mục tiêu giá 4.800 USD của mình, ngân hàng này thừa nhận rằng những điểm nóng như vậy củng cố sức hấp dẫn của vàng như một phương tiện lưu trữ giá trị.

Thị trường chứng khoán Phố Wall tăng điểm nhờ triển vọng tích cực đối với vàng.

Morgan Stanley không phải là đơn độc trong quan điểm lạc quan này. Các tổ chức tài chính lớn khác cũng đang nâng cấp dự báo của họ về vàng.

• JPMorgan Chase đã nâng dự báo giá vàng lên 5.000 đô la một ounce vào quý IV năm 2026, với mục tiêu dài hạn là 6.000 đô la. Natasha Kaneva, người đứng đầu Chiến lược Hàng hóa Toàn cầu, cho biết "xu hướng thúc đẩy giá vàng tăng cao vẫn chưa kết thúc".

• Các nhà phân tích của ING cũng nhận thấy tiềm năng tăng trưởng hơn nữa, viện dẫn việc ngân hàng trung ương mua vào và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất là những trụ cột chính hỗ trợ cho kim loại quý này.

Kaneva chỉ ra rằng việc các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tiếp tục đa dạng hóa danh mục đầu tư sang vàng là một xu hướng quan trọng, được thúc đẩy bởi sự bất ổn thương mại và căng thẳng địa chính trị đang diễn ra.

Đồng đô la yếu hơn và dòng vốn đầu tư tăng mạnh tạo thêm động lực.

Triển vọng của đồng đô la Mỹ tạo thêm động lực tích cực cho vàng. Đồng đô la kết thúc năm 2025 giảm khoảng 9%, mức giảm tồi tệ nhất kể từ năm 2017. Đồng đô la yếu hơn khiến vàng, vốn được định giá bằng đô la, trở nên rẻ hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác.

Nhu cầu đầu tư cũng đang tăng mạnh. Các quỹ ETF được bảo đảm bằng vàng vật chất đã ghi nhận dòng vốn kỷ lục, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ từ cả các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley viết: "Ngay cả những người mua không chuyên nghiệp, hay các nhà đầu tư nhỏ lẻ, cũng đang tham gia vào cuộc đua mua vàng", đồng thời cho biết thêm rằng nhu cầu này càng được củng cố bởi sự chuyển dịch khỏi các tài sản định giá bằng đô la.

Hiệu ứng lan tỏa: Bạc và đồng cũng đang tăng giá.

Mặc dù vàng là mặt hàng được Morgan Stanley ưu tiên lựa chọn hàng đầu, ngân hàng này nhận thấy tiềm năng tăng trưởng trên toàn bộ nhóm kim loại.

Bạc

Các nhà phân tích tin rằng năm 2025 đánh dấu đỉnh điểm của tình trạng thiếu hụt nguồn cung bạc mang tính cấu trúc, với các yêu cầu cấp phép xuất khẩu mới tại Trung Quốc làm tăng thêm rủi ro tăng giá. Kim loại này đã tăng vọt 147% vào năm ngoái, mức tăng hàng năm mạnh nhất từ ​​trước đến nay, được thúc đẩy bởi nhu cầu công nghiệp, dòng vốn đầu tư và nguồn cung khan hiếm. Các nhà phân tích của ING mô tả triển vọng năm 2026 là "tích cực", được hỗ trợ bởi nhu cầu từ các tấm pin mặt trời và công nghệ pin.

Kim loại cơ bản

Morgan Stanley cũng ưu tiên nhôm và đồng do nguồn cung liên tục khan hiếm và nhu cầu ngày càng tăng.

• Đồng: Giá trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn đã đạt mức kỷ lục 13.387,50 USD/tấn trong tuần này, được thúc đẩy bởi nhu cầu nhập khẩu từ Mỹ và sự gián đoạn liên tục trong sản xuất tại các mỏ.

• Nhôm: Nguồn cung vẫn khan hiếm bên ngoài Indonesia, trong khi việc mua vào trở lại từ Mỹ đã đẩy giá lên cao.

• Niken: Giá tăng 5,8% lên 17.980 USD/tấn, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024, được hỗ trợ bởi rủi ro gián đoạn nguồn cung ở Indonesia. Tuy nhiên, ngân hàng cảnh báo rằng phần lớn rủi ro này có thể đã được phản ánh vào giá.