Các nhà giao dịch theo đuổi pips trên thị trường trái phiếu trì trệ của Trung Quốc

Adam

Tóm tắt:

Thị trường trái phiếu Trung Quốc đã đình trệ vào năm 2024, với lợi suất thấp, biến động tối thiểu và lợi nhuận kém, buộc các nhà giao dịch phải theo đuổi những biến động nhỏ, cắt giảm phí hoặc áp dụng các chiến lược "thu nhập cố định cộng thêm" để tìm kiếm lợi suất.

Các nhà giao dịch trái phiếu ở Trung Quốc đang phải đối mặt với những điều kiện khó khăn nhất trong ít nhất một thập kỷ, khi lãi suất thấp và biến động giá ít thúc đẩy các nhà quản lý quỹ theo đuổi lợi suất trên thị trường nợ thay thế.

Nền kinh tế trì trệ và chính sách tiền tệ không thay đổi đã khiến đà tăng trưởng của thị trường nợ Trung Quốc trong nhiều năm qua phải dừng lại trong năm nay.

Sự thay đổi đó khiến các nhà giao dịch có rất ít cơ hội đầu tư chênh lệch giá hoặc lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt - ngay cả khi họ đang cố gắng đạt được các mục tiêu hiệu suất cao hơn.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm chuẩn trong năm nay dao động trong khoảng từ 1,6% đến 1,9%, không có xu hướng rõ ràng và biến động ở mức thấp trong hầu hết thời gian.

"Năm nay, tình hình đã chững lại. Không có xu hướng nào để các nhà phân bổ theo dõi và các nhà giao dịch đang phải nhìn chằm chằm vào mặt nước tĩnh lặng", ông Huang Xuefeng, giám đốc nghiên cứu tại Shanghai Anfang Private Fund, quỹ quản lý hơn 3 tỷ nhân dân tệ (417,75 triệu đô la) tài sản, cho biết.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chỉ tăng 10 điểm cơ bản trong năm nay, với biên độ biến động hàng ngày chủ yếu dao động trong khoảng 1-2 điểm cơ bản kể từ tháng 4. Con số này trái ngược với mức giảm 87 điểm cơ bản vào năm 2024 và 28 điểm cơ bản vào năm 2023, được thúc đẩy bởi cuộc chạy đua tìm kiếm sự an toàn trong các sản phẩm thu nhập cố định sau đại dịch và dẫn đến mức tăng trưởng giao dịch lớn.

Việc thiếu biến động đã khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ. "Lãi suất coupon giảm và biến động nhẹ đã khiến nhiều nhà đầu tư khó có thể vượt qua hiệu suất của năm ngoái", Li Haitao, quản lý quỹ tại Hexa Asset Management, công ty có 47 tỷ nhân dân tệ trong danh mục đầu tư (AUM), cho biết.

Gần 300 quỹ trái phiếu đã chứng kiến mức lỗ trên giấy tờ trong năm nay và một chỉ số theo dõi các quỹ trái phiếu thuần túy của Trung Quốc chỉ đạt mức lợi nhuận 0,74% trong năm nay, trên đà đạt hiệu suất hàng năm tệ nhất kể từ khi chỉ số này ra đời cách đây 10 năm.

Khi sự cạnh tranh gay gắt buộc các ngân hàng và quỹ đầu tư lớn phải theo đuổi các khách hàng bán lẻ và nhỏ hơn, những người tham gia thị trường lo ngại về nguy cơ bị loại bỏ sắp xảy ra, buộc các quỹ nhỏ hơn phải đóng cửa.

Một nhà quản lý quỹ tương hỗ có trụ sở tại Bắc Kinh cho biết: "Khi những công ty hàng đầu đưa ra mức phí thấp hơn và hỗ trợ nghiên cứu nâng cao để thu hút các khách hàng nhỏ hơn, ngày càng có nhiều câu hỏi về triển vọng tồn tại của các quỹ tầm trung và thấp, đặc biệt là những quỹ được xếp hạng ngoài top 50".

Dữ liệu từ Tiantian Fund, một nền tảng giao dịch, cho thấy các quỹ tương hỗ trái phiếu đã phải đối mặt với tình trạng rút vốn liên tục kể từ tháng 7, trong đó RisingAMC HeFeng Pure Bond Fund và Hang Seng Qianhai Hengli Pure Bond Fund nằm trong số các quỹ báo cáo tình trạng rút vốn đáng kể.

Cả RisingAMC và Hang Seng Qianhai Fund Management đều không đưa ra bình luận nào.

Bất chấp những căng thẳng kinh tế dai dẳng, các nhà giao dịch vẫn thận trọng khi đặt cược vào việc lợi suất sẽ tiếp tục giảm - một chiến lược đã mang lại hiệu quả trong những năm trước - khi Bắc Kinh thúc đẩy kiềm chế cuộc chiến giá cả và phục hồi lạm phát.

Điều này đã thúc đẩy một số nhà giao dịch tăng tần suất giao dịch để nắm bắt những biến động giá nhỏ hơn, trong khi những người khác đang mở rộng sang các loại tài sản mới để mở rộng kỹ năng của họ.

"Năm nay, chúng tôi đã thêm khối lượng giao dịch làm KPI mới, nhưng điều đó không thực sự hợp lý — giao dịch nhiều hơn không nhất thiết đồng nghĩa với việc kiếm được nhiều tiền hơn", một nhà giao dịch trái phiếu tại một ngân hàng khu vực ở miền Bắc Trung Quốc, xin giấu tên vì không được phép phát biểu với giới truyền thông, cho biết. Mục tiêu lợi nhuận của ông vẫn ở mức gần 4%, tương tự như năm ngoái.

Các nhà quản lý quỹ cũng đang chuyển sang chiến lược "thu nhập cố định cộng thêm", kết hợp các tài sản thay thế để tăng lợi suất. Dữ liệu ngành cho thấy các quỹ này đã tăng thêm 256,9 tỷ nhân dân tệ lên 1,49 nghìn tỷ nhân dân tệ vào cuối tháng 6, chiếm khoảng 15% mức tăng trưởng của quỹ tương hỗ trong nửa đầu năm.

Một trong những quỹ trái phiếu của Hexa do Li quản lý đã bổ sung thêm trái phiếu chuyển đổi vào quý 2, chiếm 11,3% giá trị tài sản ròng, theo thông tin công khai.

Ông Huang của Anfang cho biết họ đã kéo dài thời hạn cho hầu hết các sản phẩm của mình và bổ sung thêm trái phiếu dim sum lợi suất cao được giao dịch tại Hồng Kông để tăng lợi nhuận.

"Anh có thể làm gì?" Hoàng nói. "Thị trường trong nước chẳng còn gì để chen chân nữa."

(1 đô la = 7,1814 Nhân dân tệ Trung Quốc)

Nguồn: reuters

Tin tức, cập nhật, dữ liệu biểu đồ lịch sử và dữ liệu cơ bản của công ty được cung cấp bởi FastBull Ltd.

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.