Cổ phiếu của các công ty áp dụng AI tại Châu Âu chao đảo khi các mô hình thế hệ tiếp theo làm đảo lộn niềm tin của thị trường

Gerik

Tóm tắt:

Khi GPT-5 của OpenAI và Claude của Anthropic định nghĩa lại năng lực AI, các công ty châu Âu đầu tư mạnh vào AI như SAP, Capgemini và LSEG phải đối mặt với tình trạng bán tháo mạnh.

Những tiến bộ của AI thúc đẩy sự đánh giá lại mạnh mẽ của những người áp dụng ở châu Âu

Việc phát hành GPT-5 và Claude dành cho Dịch vụ Tài chính vào tháng 7 đã gây chấn động thị trường chứng khoán châu Âu, đặc biệt là đối với các công ty được coi là người áp dụng AI, tức là những công ty không tạo ra các mô hình AI nền tảng mà tích hợp chúng vào nền tảng và dịch vụ của mình. Thay vì hưởng lợi từ sự cường điệu về AI như năm ngoái, các công ty này hiện đang phải đối mặt với sự hoài nghi của nhà đầu tư về việc liệu họ có thể duy trì được vị thế cạnh tranh trước những năng lực AI đang phát triển nhanh chóng hay không.

Sự thay đổi này đã dẫn đến một phản ứng thị trường đáng kể. Kể từ giữa tháng 7, cổ phiếu của Tập đoàn Giao dịch Chứng khoán London (LSEG) đã giảm 14,4%, Sage giảm 10,8% và Capgemini giảm 12,3%. Dassault Systèmes của Pháp và SAP của Đức cũng chứng kiến mức giảm đáng kể, với SAP giảm 7,2% sau màn trình diễn hàng ngày tệ nhất kể từ năm 2020. Những khoản lỗ này hoàn toàn trái ngược với thị trường chung, khi FTSE 100 và STOXX 600 lần lượt tăng 2,5% và 0,6%.

Vấn đề định giá: Hệ số cao, Kỳ vọng cao

Một yếu tố thúc đẩy sự biến động này là áp lực định giá. Nhiều công ty áp dụng AI này đang giao dịch ở mức giá trên thu nhập (P/E) cao, không còn nhiều dư địa cho sự bất ổn. Ví dụ, SAP đang giao dịch ở mức P/E khoảng 45 lần, so với mức trung bình 17 lần của STOXX 600. Khi thu nhập trong tương lai bị đặt dấu hỏi bởi các công cụ AI mới đe dọa tự động hóa hoặc thương mại hóa các dịch vụ hiện có, thì mức P/E cao như vậy sẽ trở nên không bền vững.

Mối liên hệ nhân quả giữa sự phát triển mô hình AI và những điều chỉnh định giá này rất rõ ràng. Mỗi thế hệ AI mới đều vượt trội hơn hẳn thế hệ trước, thúc đẩy các nhà đầu tư tổ chức xem xét lại tính bền vững về mặt cấu trúc của các công ty phân tích dữ liệu và phần mềm, vốn có thể bị các giải pháp AI nhanh hơn và rẻ hơn vượt mặt.

Suy nghĩ lại về lợi thế của 'Người áp dụng AI'

Cho đến gần đây, các công ty châu Âu tích hợp AI vào dịch vụ của họ thay vì phát triển các mô hình nền tảng được coi là những giải pháp thay thế khả thi cho việc tiếp cận AI trong một khu vực thiếu vắng các công ty AI lớn trong nước. Tuy nhiên, sự ra mắt của các công cụ như GPT-5 và Claude đã khơi mào một cuộc đánh giá lại. Các nhà phân tích như Kunal Kothari tại Aviva Investors cho rằng các mô hình đa năng mạnh mẽ đang bắt đầu thách thức các trường hợp kinh doanh của các công ty như LSEG, vốn dường như đã cung cấp một hào nước vững chắc chống lại AI thông qua các dịch vụ dữ liệu.

Mối tương quan giữa thời điểm ra mắt mẫu xe mới và sự sụt giảm mạnh về hiệu suất cổ phiếu củng cố lập luận rằng nỗi lo ngại về gián đoạn kinh doanh hiện đang được định giá trên toàn ngành. Mặc dù những lo ngại này có thể chưa hoàn toàn thành hiện thực, nhưng chúng đã khởi động một đợt định giá lại rủi ro liên quan đến tích hợp AI trên toàn thị trường.

Không phải tất cả phần mềm đều được tạo ra như nhau: Tích hợp quy trình làm việc như một hào phòng thủ

Bất chấp tình hình suy thoái chung, không phải tất cả các công ty phần mềm đều phải đối mặt với cùng một rủi ro. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng các công ty có ứng dụng cấp doanh nghiệp, được tích hợp sâu vào quy trình làm việc của khách hàng, vẫn duy trì được một mức độ phòng thủ nhất định. Ví dụ bao gồm Experian, được Kothari trích dẫn, được hưởng lợi từ cả dữ liệu tín dụng độc quyền và chức năng quan trọng của nó trong hoạt động cho vay của các tổ chức tài chính. Tương tự, Sage và các công ty khác cung cấp các công cụ doanh nghiệp chuyên biệt, khó thay thế có thể duy trì vị thế lâu hơn.

Phân tích này cho thấy mối quan hệ về khả năng phục hồi có điều kiện: các công ty sở hữu dữ liệu và hệ thống độc đáo, quan trọng về mặt vận hành có thể chống lại việc loại bỏ trung gian, nhưng chỉ đến một mức độ nào đó. Dữ liệu độc quyền, từng được coi là một hào nước bất khả chiến bại, giờ đây không còn đủ nữa. Như Kothari lưu ý, khả năng tổng hợp và sao chép thông tin chi tiết ở quy mô lớn của AI có thể làm xói mòn ngay cả những lợi thế này trừ khi các công ty liên tục đổi mới về tích hợp và giá trị dịch vụ.

Cơ hội giữa biến động: Giai đoạn chọn lọc mới

Bernie Ahkong của UBS O'Connor cho rằng đợt suy thoái hiện tại không chỉ là một lời cảnh báo mà còn là một bước ngoặt. Ông lập luận rằng đợt bán tháo này mang đến cơ hội cho các nhà đầu tư sáng suốt phân biệt giữa các công ty sẽ bị phá vỡ và những công ty sẽ trỗi dậy mạnh mẽ hơn nhờ tận dụng hiệu quả AI.

Tuy nhiên, sự khác biệt này cần thời gian và bằng chứng. Các nhà đầu tư đang yêu cầu bằng chứng cho thấy đầu tư vào AI sẽ mang lại tăng trưởng lợi nhuận hữu hình, và họ không còn sẵn sàng chấp nhận rủi ro chỉ dựa trên mối liên hệ với AI. Thị trường đã chuyển từ suy đoán lạc quan sang phân tích dựa trên hiệu suất.

Việc định giá lại nhanh chóng các cổ phiếu ứng dụng AI tại châu Âu cho thấy những lợi thế được nhận thức có thể trở nên mong manh như thế nào trong bối cảnh công nghệ biến đổi chóng mặt. Mặc dù các công ty này từng là điểm khởi đầu cho sự bùng nổ AI tại châu Âu, nhưng sự xuất hiện của các mô hình AI ngày càng mạnh mẽ hiện đang buộc kỳ vọng phải thay đổi. Giai đoạn tiếp theo sẽ thuộc về những công ty có khả năng chứng minh không chỉ ứng dụng AI mà còn cả khả năng làm chủ AI, biến tiềm năng trừu tượng thành giá trị không thể thay thế trong hệ sinh thái khách hàng. Cho đến lúc đó, niềm tin của nhà đầu tư có thể vẫn còn bấp bênh.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Tin tức, cập nhật, dữ liệu biểu đồ lịch sử và dữ liệu cơ bản của công ty được cung cấp bởi FastBull Ltd.

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.