Anh Quốc đang xem xét chuyển đổi lớn sang hình thức nợ tín phiếu kho bạc.

Chính phủ Anh đang xem xét một sự thay đổi đáng kể trong chiến lược vay nợ của mình, hướng tới việc dựa nhiều hơn vào nợ ngắn hạn thông qua việc mở rộng thị trường tín phiếu kho bạc.

Trong một động thái phối hợp, Bộ Tài chính Anh và Văn phòng Quản lý Nợ (DMO) đã khởi động một cuộc tham vấn chính thức, yêu cầu các bên tham gia thị trường đóng góp ý kiến ​​về cách thức "mở rộng và làm sâu sắc thêm" thị trường tín phiếu kho bạc. Điều này theo xu hướng được thấy ở các nền kinh tế lớn khác, bao gồm cả Hoa Kỳ, quốc gia vốn đã phụ thuộc rất nhiều vào tín phiếu để đáp ứng nhu cầu tài chính của mình.

Vì sao Vương quốc Anh đang xem xét lại chiến lược nợ của mình?

Sự thay đổi tiềm năng này là một phần của cuộc cải tổ rộng lớn hơn trong cách tiếp cận của Vương quốc Anh đối với việc phát hành nợ. Chính phủ đang tìm kiếm những cách thức vay vốn hiệu quả hơn sau khi DMO cắt giảm doanh số bán trái phiếu dài hạn xuống mức thấp kỷ lục vào năm ngoái, một phản ứng trực tiếp trước nhu cầu giảm sút từ lĩnh vực lương hưu phúc lợi xác định của quốc gia.

Theo tài liệu tham vấn chính thức, chính phủ đang xem xét các phương án để thúc đẩy sự tham gia vào các cuộc đấu giá tín phiếu kho bạc. Mục tiêu đã nêu là để xem liệu một thị trường mạnh mẽ hơn có thể cho phép tín phiếu kho bạc "đóng vai trò lớn hơn trong chương trình tài trợ nợ của chính phủ" hay không.

Đánh giá quy mô thị trường tín phiếu kho bạc

Hiện tại, thị trường tín phiếu kho bạc của Anh tương đối khiêm tốn. Cơ quan quản lý nợ (DMO) phát hành tín phiếu có kỳ hạn một, ba và sáu tháng mỗi tuần. Tính đến cuối tháng 12, khoảng 105 tỷ bảng Anh (142 tỷ đô la Mỹ) giá trị các chứng khoán này đang lưu hành.

Con số này chỉ chiếm khoảng 3% tổng nợ bằng đồng bảng Anh của chính phủ trung ương Anh. Để so sánh, một báo cáo hồi tháng 12 của Ủy ban Kinh tế chung Quốc hội Hoa Kỳ lưu ý rằng tín phiếu kho bạc chiếm khoảng 22% tổng nợ công ở Hoa Kỳ.

Yếu tố Stablecoin: Một nguồn cầu mới.

Một động lực chính thúc đẩy việc xem xét lại này là sự trỗi dậy của tài chính kỹ thuật số. Một báo cáo của Ngân hàng Anh hồi tháng 11 đã cảnh báo rằng "quy mô, cấu trúc và mục đích hiện tại" của thị trường nợ ngắn hạn của Vương quốc Anh có thể không đủ để đáp ứng nhu cầu trong tương lai, đặc biệt là từ các nhà phát hành stablecoin.

Theo các quy định được đề xuất, các tổ chức phát hành stablecoin được bảo đảm bằng đồng bảng Anh sẽ phải nắm giữ các tài sản thanh khoản chất lượng cao như tín phiếu kho bạc để đảm bảo nghĩa vụ tài chính của mình. Phản ánh điều này, bản tham vấn đặt câu hỏi rõ ràng về việc "các yêu cầu quy định trong tương lai", chẳng hạn như đối với "stablecoin được bảo đảm bằng GBP", có thể ảnh hưởng như thế nào đến nhu cầu đối với tín phiếu kho bạc.

Những điều bạn có thể mong đợi tiếp theo

Thời gian tham vấn sẽ kéo dài đến ngày 27 tháng 2. Cơ quan quản lý nợ (DMO) đã xác nhận rằng mọi quyết định liên quan đến việc mở rộng thị trường tín phiếu kho bạc sẽ được công bố vào năm tài chính 2026-2027, đảm bảo các bên tham gia thị trường có đủ thời gian để chuẩn bị cho bất kỳ thay đổi nào.