美國高關稅為何沒推升通膨？關鍵在「有效關稅率」沒那麼高

Devin

摘要:

最新研究揭示，進口關稅的實際影響被大幅弱化，有效稅率遠低於預期。這解釋了通膨為何未如預期飆升，但未來稅率仍有上升風險。

最新研究顯示，進口商實際繳納的關稅強度遠低於「名義」公告的水平，這大大弱化了物價的上行壓力。巴克萊以美國普查資料測算，5月的加權有效關稅率約為9%，低於以政策公告推算的12%。原因在於：超過一半的進口仍免稅，企業與消費者已把採購轉向關稅較低的來源地或轉用本土替代。摩根大通也得出類似結論。

這有助於解釋為何通膨沒有如預期那樣大幅飆升。儘管7月生產者物價月增創三年新高，進口家具等品類價格在抬頭，但上半年整體通膨韌性仍強。賓大沃頓預算模型估算，新關稅1–6月帶來585億美元關稅收入，但並未立刻轉換為全面物價衝擊。

關稅覆蓋率目前也沒想像中那麼廣。巴克萊測得6月只有48% 的美國進口實際被徵稅；醫藥、部分電子與半導體、以及來自低稅夥伴的商品存在豁免，含有一定比例美國成分的商品還有部分豁免。不過，銀行預計有效稅率後續會抬升：部分豁免與漏洞可能收緊，小額包裹的800美元免稅也將暫停，且個別行業名義稅率仍有上調威脅。巴克萊認為，加權有效關稅率最終或上升至約15%（目前約10%，去年約2.5%）。其他機構用不同口徑測得更高的消費者端“有效稅率”，但也承認企業實際支付通常更低。

企業層面的傳導也正在滯後發生。不少公司年初搶跑進口，導致之後幾個月進口回落；隨著庫存消化，它們要么開始承擔更高關稅、要么面臨少貨可賣，價格因此逐步上調。有些企業已明確將從秋季起分批漲價（漲幅視品類而定），以「溫水式」方式把部分關稅成本向下游傳導。整體而言，真正的關稅衝擊更像是慢慢滲出，而不是一次性爆發。

來源: 新浪財經

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