紅海航線重啟，成品油輪市場前景幾何

Micheal

摘要:

紅海局勢或趨緩，油輪市場面臨新變局。繞航好望角推高運費，蘇伊士運河運輸增加。紅海復航將如何重塑市場格局？ LR2船型需求面臨壓力。

紅海局勢的變化將對成品油輪市場產生重大影響。船舶經紀公司Gibson在最新週報中指出，以色列與哈馬斯近期達成的停火協議，再次為紅海商業航運的正常通行帶來希望。然而，此舉是否足以令主流船東及保險公司確認紅海為安全航線，仍存變數。倘若紅海航運恢復正常，將對油輪市場產生什麼影響？

Gibson分析稱，經由好望角的大規模繞航，對成品油輪市場影響尤甚。 2024年，自阿拉伯灣及印度西海岸運往歐洲的成品油中，逾50%選擇繞行好望角，此舉極大推升了成品油輪市場的噸海裡需求與運費，其中LR2型油輪成為主要受益者。在當年下半年，超大型油輪（VLCC）與蘇伊士型油輪亦加入競爭，分食此貿易份額，導致運費大幅回落。儘管此後趨勢有所緩和，但蘇伊士型油輪仍定期在該航線承運成品油。進入2025年，經蘇伊士運河向歐洲運輸的成品油顯著增加，目前已平均佔年運量的40%，且該趨勢仍在加速。

紅海航線全面復航後，LR2船型需求預計將進一步承壓。先前市佔率遭LR2型船擠壓的LR1與MR船型，或可恢復部分市佔率。 MR船型或在中東至歐洲貿易中提升份額，尤其是在地中海卸貨業務方面。然而，該部分增量或被運往歐洲的美國油品相應減少所抵消。

而其對原油市場的影響則相對有限，因受波及的全球原油出口佔比較小。 2025年，全年經蘇伊士運河運輸的原油量持續增加，為蘇伊士型油輪需求提供了支撐。紅海原油貿易的正常化，或將導致運往歐洲的超大型油輪運量下降，更多原油將由蘇伊士型油輪經蘇伊士運河承運。此舉或令美國墨西哥灣的原油需求承壓，從而壓低阿芙拉型油輪運價，並為東向長航線釋放更多超大型油輪運力。若黑海/地中海至亞洲的運量大幅反彈，亦將利好蘇伊士型油輪。綜上，影響預計有限，對蘇伊士型油輪而言存在一定潛在利多。然而，該船型面臨的關鍵風險是來自LR2船型的競爭加劇。

截至目前，加薩局勢依然動盪，胡塞武裝的後續行動難以預測。況且，貿易模式恢復正常尚需時日，紅海航行的全面正常化，或許還有待一項更穩固、更長期的和平協議方能實現。

來源：Hellenic Shipping News Worldwide

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