日本經濟成長超預期，增強日本央行升息理由

在強勁內需的帶動下，日本上一季度經濟增速超過預期，這增強了日本央行今年再次上調基準利率的理由，也給陷入困境的首相石破茂帶來了罕見的好消息。

日本內閣府週五公佈的數據顯示，截至6月的三個月，日本國內生產毛額（GDP）以年率計算成長1%，超過經濟學家預期的0.4%。當局將上一季的經濟數據修正為成長0.6%，扭轉了先前初步統計的萎縮態勢。

經濟成長主要由企業投資帶動，季增1.3%，超過0.7% 的普遍預期。私人消費微升0.2%。

經濟展現出強於預期的韌性，這可能會強化人們對央行今年將再次升息的看法。儘管市場預計日本央行在9月19日的下一次政策會議上會維持利率不變，但在彭博社調查的經濟學家中，約42% 的人預計10月會有升息動作。日本央行總裁植田和男上個月表示，如果當局有信心內需能維持穩定，就會繼續提高借貸成本。

“我一直預期10月會升息，現在感覺這種可能性有所上升，” 伊藤忠研究所首席經濟學家武田淳說，“市場共識似乎也在轉向更早加息。”

彭博經濟學觀點：

“日本第二季度GDP出人意料地強勁，為日本央行近期加息提供了依據，表明儘管美國加徵關祱，內需仍保持穩健。”

—— 木村太郎，經濟學家

GDP數據公佈後，日圓立即走強，對美元匯率最多上漲0.3%，是周五主要貨幣中表現最好的。日本股市上漲，東證銀行指數領漲，漲幅達4%。金融股受益於市場對日本央行可能提前升息的預期，升息有助於提高它們的獲利能力。

週五的GDP數據首次反映了唐納德・川普總統所謂的「對等關祱」 和汽車關祱的影響，這些關祱於4月生效。在此期間，日本面臨10% 的基準關祱以及25% 的汽車關祱。美國3月對進口鋼鐵加徵25% 的關祱，6月初又將此稅率提高了一倍。

「即便在美國關祱帶來的種種不確定性下，企業投資也一直在穩步增長，」 日本綜合研究所經濟學家小宮弘說。

石破茂政府表示，一旦美國政府根據7月下旬達成的協議調整行政命令，汽車關祱將設定為15%，與目前的基準稅率相同。本月早些時候，日本政府將本財年的實際成長預期從先前的1.2% 下調至0.7%。下調部分反映了川普貿易政策導致的全球經濟前景惡化。

在此背景下，4 - 6月當季經濟展現出的韌性將為石破茂帶來一些政治上的喘息之機。在上個月的選舉中，他領導的執政聯盟失去了上議院的多數席位，部分原因是民眾對持續上漲的生活成本普遍感到不滿。石破茂迄今拒絕了黨內要求他辭職的呼聲。

儘管面臨全球貿易逆風，企業支出依然穩健，這與日本央行最新的短觀調查一致。調查顯示，大公司計劃本財年增加11.5% 的投資，高於先前預期的3.1%。

私人支出佔GDP的近60%，儘管通膨持續，但成長略高於預期。先前公佈的數據顯示，家庭支出在5月和6月均有所上升，顯示出韌性。這一上升趨勢部分得益於今年薪資談判帶來的可觀薪資成長，這些成長正逐漸反映在薪資單上。

淨出口對成長的貢獻率為0.3個百分點。儘管美國加徵了更重的關祱，但實際出口仍保持穩定，環比增長2%，原因是企業降低銷售價格以保住市場份額。由於川普威脅要將關祱提高到25%，一些出口商還在10% 的關祱下提前出貨。月度貿易數據顯示，5月和6月出口額有所下降，但數量降幅並不顯著。

強勁的入境旅遊也支撐了淨出口。本季外國遊客支出成長18%，2025年上半年遊客入境人數創下歷史新高。

由於提前出貨的情況已經停止，第三季可能反映出關祱帶來的更大影響。其他成長風險包括持續的通膨，下週將公佈的數據預計顯示7月消費者物價漲幅仍遠高於日本央行的目標。

“關鍵在於出口，” 武田說，“日本央行最重要的是評估7月以後的出口趨勢。”

至於個人消費，日本大型企業承諾今年給員工的薪資漲幅超過5%，超過了通膨速度。小宮表示，這可能在未來幾個月支撐消費。

「在消費者方面，我們預計實際工資將在秋季開始回升，這應該會給家庭帶來更多購買力。」他說。

來源: 新浪財經