前日央行高官警告：錨定2%通膨

前日本央行副總裁、現任政府關鍵小組成員若田部昌澄近日表示，日本央行應採取明確的政策，將長期通膨預期牢牢錨定在2%的水平。這一表態來自上月25日召開的政府最高經濟委員會會議，相關紀錄於本週二公佈。

通膨溫和回落，利率風險抬頭

若田部昌澄分析認為，隨著成本推動型通膨因素的逐步消退，日本的通膨率可能會溫和回落。他預計，這一趨勢將有助於實際薪資在2026年轉為正成長。

「如果一切順利，日本的產出缺口將會改善，經濟將開始出現一些亮點，」他表示。

不過，他也發出了明確的警告：「日本也面臨通膨時代特有的風險，例如利率上升。」他強調，必須維持市場對日本國家財政的信任。在此背景下，他希望日本央行能引導貨幣政策，確保中長期的通膨預期穩定在2%左右。

市場壓力：國債殖利率持續攀升

若田部昌澄的謹慎並非空穴來風。近期，日本公債殖利率已穩定攀升。市場一方面聚焦於首相高市早苗可能推行的擴張性財政方針，這或將導致債務發行量增加；另一方面，市場也普遍預期日本央行將繼續升息。

由於食品等成本居高不下，日本的通膨率已持續近四年高於2%的官方目標。

若田部昌澄本人一向以支持寬鬆的財政和貨幣政策著稱。因此，就連他這樣一位「再通膨派」的顧問也開始關注激怒「債券義警」（bond vigilantes）和推高巨額公債融資成本的風險，這凸顯了問題的嚴峻性。

財務紀律：從建議放棄到強調關注

會議紀錄顯示，若田部昌澄在財政紀律上的立場似乎也出現了微調。他表示，政府不應忽視現有的基礎財政收支目標，但應將更多注意力放在降低債務佔GDP比率的趨勢上。

這與他去年11月在小組會議上的提議形成了對比。當時他曾建議放棄基礎財政收支目標，轉而只關注債務佔GDP比率。批評者認為，這一舉動意味著日本在控制債務方面的承諾正在「縮水」。

身為私部門的代表，若田部昌澄所屬的這個政府小組正在監督制定新的長期財政藍圖，預計今年6月左右出台。

日本央行下一步怎麼走？

去年12月，日本央行已邁出了里程碑式的一步，將短期政策利率上調至0.75%的30年高點，正式朝著逐步退出大規模刺激措施的方向前進。行長植田和男也明確表示，如果經濟和物價走勢符合預期，央行準備繼續提高借貸成本。

在衡量長期通膨預期時，日本央行會參考多個指標。其中，去年12月的季度企業調查顯示，企業預計未來一年、三年和五年的平均通膨率均為2.4%。

日本央行的下一次利率審查會議將在1月22日至23日舉行。市場普遍預期本次會議不會有政策變動，但將密切關注委員會發布的最新季度成長和物價預測，以尋找未來升息步伐和時機的線索。