別僥倖！關稅引發的通膨只是暫時被「藏」起來了
Oliver Scott美國生產者物價指數和消費者物價指數均加速上漲，但商品價格為何未全面上漲？物流專家指出，漲價或「隱藏」於倉庫環節，或將傳導至終端。
雖然美國生產者物價指數（PPI）和消費者物價指數（CPI）確實在加速上漲，但消費者可能仍然懷疑的是：為何各類商品價格沒有進一步全面上漲？
物流專家警告，這些漲價目前正「隱藏」在「中間環節」——即倉庫和配送中心，尚未傳導至終端。
川普政府在關稅問題上的反覆無常，讓美國進口商急於提前運輸貨物以規避關稅，而這些庫存現在正堆積在倉庫中。
《物流經理指數》（Logistics Managers' Index）主要作者、科羅拉多州立大學供應鏈管理助理教授扎卡里·羅傑斯（Zachary Rogers）在洛杉磯港7月新聞更新會上解釋，庫存增加正是與關稅相關的漲價尚未全面顯現的原因。
“目前我們看到返校季兒童服裝、玩具等商品價格上漲，”羅傑斯說，“但消費者尚未感受到通膨的真正巨大影響，因為高價就藏在中間環節（倉庫）。我預計9月庫存將開始下降。”
羅傑斯表示，零售商庫存通常在10月中旬達到峰值，但由於今年提前備貨，倉庫容量有所擴張。 「本質上，這表明旺季正以一種分化的方式到來，」他說。
羅賓遜全球物流（CH Robinson）全球貨運總裁邁克·肖特（Mike Short）告訴CNBC，今年假期季上架商品的備貨時間比去年提前了兩到三個月，目前正處於存儲狀態。不過，與去年相比，今年旺季的貨運量並不強勁。
“我們發現，客戶不得不將庫存運送到自己的配送中心，並且要承擔相關成本，”肖特說，“但倉庫成本是否會轉嫁給終端消費者，這一點各有不同，關稅和持有成本也是如此。客戶的決策確實涉及方方面面。”
肖特表示，他們正與客戶積極溝通，探討如何及時有效率地管理庫存和運輸貨物。
「我們發現，供應鏈成本不再只是客戶損益表上的一個項目，而是成為董事會層面的高階主管對話議題，」肖特說。
提前運輸貨物或許是規避更高關稅的緩解手段，但這導致倉庫空間趨緊，進而推高了價格。
靈活倉儲公司Flexe執行長卡爾·西布雷希特（Karl Siebrecht）表示，在該公司的大型企業和中階市場客戶中，一些進口商和經銷商對靈活倉儲的需求增加，以緩衝其第四季庫存。
“他們比往常更早備貨，以規避關稅，”他說，“與此同時，由於關稅的持續不確定性以及整體消費者信心不足，許多零售商的庫存水平較低。”
西布雷希特表示，倉庫庫存的出庫將從9月和10月開始，這些貨物會運往零售商的配送中心。
“這些庫存隨後將在10月下旬至11月初出庫，及時補充零售店貨架和電商履約中心，為黑色星期五做準備，”西布雷希特說，“對零售店和履約中心的補貨將持續到12月中旬。”
庫存積壓也反映在美國最繁忙港口的活動。洛杉磯港執行董事吉恩·塞羅卡（Gene Seroka）表示，截至目前，8月到港的船隻數量「相當穩定」。
美國港口的進口和出口貨物量
“雖然（8月到港的船隻數量）少於7月，也少於去年8月，但這是由於庫存積壓，”塞羅卡說，“所以不能說8月表現不佳，但我認為，由於國內庫存充足，貨物量將開始減少。”
不斷變化的關稅環境也對供應鏈造成了影響。越南作為「中國+1」製造策略的受益者，目前正面臨30%的轉口費。肖特表示，這項費用以及美國最新對印度加徵的50%關稅，顯示企業面臨的情況變化很快，尤其是在中國尋找新的出貨地的情況下。
“我們看到更多貨物從中國運往歐洲，”肖特說，“更多貨物進入墨西哥，更多貨物進入東南亞或從東南亞發出。但說實話，到目前為止，我們從整個亞洲運往美國的貨運量保持穩定，未來如何尚不確定，但情況並未像關稅剛開始成為話題時人們預想的那樣糟糕。”
若供應鏈狀況導致商品價格上漲，消費者會如何反應尚不清楚。
布萊克利諮詢集團首席投資長彼得·布克瓦爾（Peter Boockvar）表示，消費者仍對2021年和2022年的物價飆升有創傷後壓力症候群（PTSD），這也是整體消費者信心「遠低於新冠前水平」的原因之一。
「人們對生活成本的進一步上漲毫無耐心，而且不管關稅是否可能是一次性的價格上漲，他們都不在乎。對他們來說，這是另一個通膨痛點，未來還會有更多關稅衝擊，」他說。
