PPI暴雷，加密社群充斥著以太坊的市場恐慌，但強勢手終控制大局

Cohen

摘要:

ETH最近受到了機構的大力青睞，其供應量的約8%現在被鎖定在ETF和企業儲備中。

昨天，美國生產者物價指數（PPI）數據意外強勁，月環比上漲0.9%，年同比達到3.3%，遠超市場預期，讓投資人擔心聯準會9月降息計畫可能生變。美股與加密市場隨之回調，以太幣（ETH）一度跌至4,400美元附近，引發大量多頭部位清算，全網爆倉金額超過10億美元。在中文加密社區，一些長期唱衰ETH的關鍵意見領袖（KOL）彈冠相慶，他們發帖稱4800美元附近就是ETH的不可逾越頂部，那些堅定看多ETH的“E衛兵”可能又要被套四年，就像2021年那樣。這類FUD（Fear, Uncertainty, Doubt）言論迅速傳播，放大市場恐慌，但如果我們仔細審視當前形勢，會發現ETH已今非昔比，它不再是過去週期中那個依賴散戶情緒的投機工具，而是正被華爾街資金青睞，推動價格進入全新階段，並有望成為未來金融的基礎設施。

回顧2021年，以太坊在DeFi夏季高峰期觸及4866美元的歷史高點，但隨後多次反彈都未能突破這個水平，在4000美元以上停留時間總是短暫，彷彿成了一個心理詛咒。當時，ETH主要靠零售投資者的FOMO驅動，弱手拋售往往引發連鎖反應，導致價格崩盤和長期熊市。比特幣則多次刷新新高，而ETH的持有者只能苦苦等待。但如今，情況大不一樣。 ETH最近受到了機構的大力青睞，其供應量的約8%已被鎖定在ETF和企業儲備中，這反映出它從散戶主導的投機資產，向機構級儲備資產的轉變。機構如BlackRock和Fidelity透過ETF加速累積ETH，本週流入超過10億美元，甚至單日淨流入達23億美元，吸收了72萬枚ETH，而新增發行量僅7.2萬枚。這種供應緊縮意味著流通量減少，任何價格上漲都可能放大。

與過去不同，現在的ETH有強大的結構性支撐。交易所ETH餘額創下2016年以來新低，減少了供應壓力，而鏈上活動則爆炸式增長：每日交易量達到歷史高點，DEX交易量達4.45億美元每天，穩定幣市值飆升至2700億美元新高。升級如Pectra進一步提升了可擴充性，RWA（真實世界資產）已鎖定3000萬美元。更重要的是，賣方壓力正被強勢手吸收。過去，弱手拋售會引發FUD，扼殺FOMO，轉向風險厭惡，導致週期性崩盤。但現在，當獲利了結達到極端水平時，例如交易者在4590美元處實現了約17億美元的ETH（自2021年以來的峰值，涉及37萬枚ETH），這本該測試長期持有者和鯨魚的吸收能力，結果卻是ETH日內上漲2.58%，在不到48小時內突破兩個關鍵阻力區。 Glassnode數據顯示，實現利潤7日均值約5.53億美元每天，7月高峰7.71億美元每天，但97%地址盈利並未引發崩盤，因為機構和鯨魚的吸收能力增強，將波動轉化為優勢。

這種轉變得益於多重因素。首先，川普政府的加密政策支持，以及Tom Lee等華爾街分析師的樂觀預測，推動了資金搶籌。企業儲備如BitMine已購入83.3萬枚ETH，目標達供應量的5%，策略ETH儲備（SER）及ETF總持有量佔8.2%，價值約190億美元，比4月初的3%大幅成長。這類似於比特幣的“MicroStrategy時刻”，但ETH因Proof-of-Stake機制和DeFi收益率（4-6%年化）更具吸引力，優於傳統儲蓄。其次，技術進步讓ETH更有效率：gas費大幅降低，交易速度提升，鏈上活躍度大幅提高，支持股票代幣化、資產上鍊和穩定幣等敘事。這些讓ETH從“可交易代幣”轉向“戰略資產”，機構囤積收緊供應，FOMO資金持續火熱，使得價格推進更線性，而非以往的劇烈波動。

當然，風險猶存。槓桿高企，散戶在做空15x ETH期貨，而聯準會降息預期若延遲，可能帶來短期回檔。但數據比較顯示，ETH正受益於機構主導的結構性轉變：供應緊縮吸收賣壓，波動轉為多頭燃料。 X平台上，200多個新鯨魚錢包自7月起積累，機構如FG Nexus staking 4.7萬枚ETH，EIP-1559燒毀機制使淨發行近中性。企業金庫持有8.3億美元，預計2025年將達304億美元。預測顯示，ETH可能破ATH至6000-10000美元，甚至更高，受益降息和監管清晰如GENIUS Act。

總之，ETH已脫離過往週期的桎梏，華爾街的青睞正將其價格推向新高。以太坊作為未來金融基礎設施，它將重塑市場結構，鼓勵長期持有而非純粹投機。儘管FUD喧囂，強勢手控制大局，價格發現階段已近在眼前。

註：ETH的頂部往往與實現利潤的急劇垂直飆升相一致。

註：SER+ETF持ETH 總量的8.2%，企業金庫持有8.3億美元，預計2025年將達304億美元。

來源：幣海財經

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