Veri Akışı Canlanırken, Fed Hala Derin Bir Politika Ayrımıyla Karşı Karşıya
GlendonBölünmüş durumdaki ABD Merkez Bankası (FED), bu hafta yeniden açılan federal hükümetten güncellenmiş ekonomik raporlar almaya başlıyor. Politika yapıcılar, üç hafta içinde yapılacak toplantıda faiz oranlarının düşürülüp düşürülmeyeceği konusundaki tartışmalarda netlik kazanmayı umuyor.
Bölünmüş durumdaki ABD Merkez Bankası (FED), bu hafta yeniden açılan federal hükümetten güncellenmiş ekonomik raporlar almaya başlıyor. Politika yapıcılar, üç hafta içinde yapılacak toplantıda faiz oranlarının düşürülüp düşürülmeyeceği konusundaki tartışmalarda netlik kazanmayı umuyor.
Kapanma nedeniyle geciken istihdam, enflasyon, perakende harcamaları, ekonomik büyüme ve ekonominin diğer yönlerine ilişkin verilerin ne kadarının o zamana kadar elimize ulaşacağı henüz belli değil. Pazartesi itibarıyla Çalışma İstatistikleri Bürosu, Eylül ayına ait gecikmiş istihdam raporunu Perşembe günü yayınlayacağını açıkladı, ancak Beyaz Saray, Ekim ayına ait bazı raporların tamamen atlanabileceğini ve Kasım ayına ait veri toplama sürecinin de ay ortasına kadar süren kapanma nedeniyle aksayabileceğini belirtti.
Ancak tartışmanın hatları keskin bir şekilde çizilmiş durumda ve Çarşamba günü yayınlanacak olan Fed'in Ekim ayı toplantısının tutanakları, yüksek enflasyon riskinin şimdilik faiz indirimlerini erteleyecek kadar belirgin olup olmadığı veya yavaşlayan istihdam büyümesi ve daha gevşek para politikasının önceliklendirilmesi gerekip gerekmediği konusunda ortaya çıkan ayrışma hakkında daha fazla ayrıntı sağlayabilir.
Fed Başkanı Christopher Waller Pazartesi günü yaptığı açıklamada, "Enflasyonun hızlanması veya enflasyon beklentilerinin önemli ölçüde artması konusunda endişeli değilim," dedi. "Odak noktam işgücü piyasası ve aylarca süren zayıflamanın ardından, bu hafta sonu açıklanacak Eylül ayı istihdam raporunun veya önümüzdeki birkaç hafta içinde açıklanacak herhangi bir verinin, Fed'in 9-10 Aralık'ta yapacağı toplantıda yeni bir faiz indirimine gidilmesi gerektiği yönündeki görüşümü değiştirmesi pek olası değil."
Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson ise, yüzde 3,75-4,00 aralığındaki referans faiz oranının artık ekonomik aktiviteyi engellemeyeceği ve enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmayacağı seviyeye yaklaşması nedeniyle merkez bankasının "yavaş" hareket etmesi gerektiğini söyledi.
Merkez bankası içinde net kamplar oluştu; hepsi Başkan Donald Trump tarafından atanan birkaç Fed başkanı yeni bir faiz indirimi savunurken, birkaç bölgesel rezerv bankası başkanı da enflasyon konusunda sert bir tavır takınıyor. Yine de, bu bölünmelerin yoğunluğu, zamanlamayla ilgili daha dar bir endişe grubunu ve ekonominin daha net bir yönünü gösterecek daha fazla veriye duyulan isteği maskeliyor olabilir.
Fed'in 28-29 Ekim toplantısında çeyrek puanlık faiz indirimini onaylaması, son yıllarda nadir görülen bir durum olan hem daha gevşek hem de daha sıkı para politikası lehinde muhalefetleri de beraberinde getirdi. Ardından, Fed Başkanı Jerome Powell, Aralık toplantısının sonucu hakkında alışılmadık ve açık bir yönlendirmede bulundu.
Powell, enflasyondan en çok endişe duyan politika yapıcılarla bir uzlaşmaya işaret eden bir dil kullanarak, "Aralık ayında nasıl ilerleneceği konusunda ciddi görüş ayrılıkları vardı. Aralık toplantısında politika faizinin daha da düşürülmesi kesin bir sonuç değil, hatta tam tersi," dedi.
'Growing Chorus' Aralık ayında kesinti yapmamayı tercih ediyor
Bu açıklamalar ve diğer son veriler, piyasa bahislerini daha önce yüksek ihtimal verilen Aralık ayı faiz indiriminden uzaklaştırdı. Politika yapıcıların Eylül ayındaki projeksiyonları, yetkililerin referans faiz oranının yıl sonunda %3,50-%3,75 aralığında, yani şu anki seviyesinin çeyrek puan altında kalmasını öngördüğünü gösteriyordu.
Ancak bu görünüm, ortaya çıkan keskin bölünmeyi zaten gösteriyordu ve o zamandan beri bazı yetkililer daha yüksek enflasyon konusundaki endişelerini yoğunlaştırdılar.
Gelecek yıl oylama görevlerini üstlenecek ve enflasyon riskleri nedeniyle daha fazla kesintiye acele edilmemesi gerektiği konusunda son zamanlarda en sert eleştirilerde bulunan üç bölge başkanından biri olan Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, "Sürekli devam eden bu kalıcı yüksek enflasyonla karşı karşıyayız. Her şey bittiğinde, bu on yılın büyük bir kısmı olacak," dedi. Geçen hafta MarketWatch'a verdiği bir röportajda Hammack, "(Enflasyonu) %2'ye geri döndürmek güvenilirliğimiz açısından kritik önem taşıyor," dedi.
Görüş çeşitliliği ve resmi verilerdeki olası boşluklar, Powell'ın bir fikir birliği oluşturmasını zorlaştırıyor. Bazı muhalif görüşler kaçınılmaz olsa da, olası uzlaşma noktaları arasında Aralık toplantısında faiz indirimini onaylamak ancak ardından bir ara vermenin muhtemel olduğunu belirtmek veya Aralık ayında faiz indirimine ara vermek ancak gelen verilere bağlı olarak daha fazla indirime işaret etmek yer alıyor.
Yetkililer, Aralık ayındaki toplantıda her iki yaklaşımı da güçlendirebilecek yeni üç aylık projeksiyonlar yayınlayacak.
Federal hükümetin veri toplama hızı da önemli olabilir. ABD merkez bankacıları, karar almak için ekonomiyi izlemek için yeterli araçları olduğunu düşünseler de, kapsamlı bir veri toplama raporu, alınacak karara olan güvenlerini artırabilir.
Powell'ın başkanlık süresinin Mayıs ayında sona ermesi ve Trump'ın onun yerine aday göstereceği iki mevcut valinin kısa listede yer alması nedeniyle liderlik değişimiyle karşı karşıya olan bir kurumda fikir birliği oluşturmak için gerekenin bile altında kalabilir.
Bu arada, iş piyasasını ve enflasyonu şekillendiren bazı güçler, Fed yetkililerinin bunları tam olarak anlayabilmesi için yeterince uzun süredir mevcut değil. Yavaş istihdam büyümesinin normal iş döngüsünün bir parçası mı, daha sıkı göç politikasının bir ürünü mü, gümrük vergileri ve enflasyon nedeniyle zayıflayan talebin bir sonucu mu, yoksa yapay zekanın personel ihtiyaçlarını değiştirdiğinin ilk işaretleri mi olduğu konusunda çok az kesinlik var.
Politika yapıcıların şu anda açıkça gördüğü şey, enflasyonun bir yılda çok fazla değişmediği ve %2'lik hedefin yaklaşık bir puan üzerinde kaldığıdır.
SGH Macro Advisors Baş ABD Ekonomisti Tim Duy, "Şahinler, merkezciler ve hatta daha önce ılımlı olan FOMC katılımcılarından oluşan giderek artan bir koro, verilerin faiz indirimini haklı çıkarmayacağından emin görünüyor," diye yazdı. "Enflasyonun hedefe döneceğine dair ikna edici kanıtlar istediklerini düşünüyoruz," bu da muhtemelen daha fazla faiz indirimini gelecek yıla erteleyecek.
