Ugly JOLTS, İşsizlik Oranlarını Karşılaştırıyor; İşe Alımlarda Düşüş ve İstifalar
Fiona HarperJOLTS raporu, bu gece hükümet kapanması yaşanması durumunda Ekim ayında Fed'in bir faiz indirimine daha gitmesine yetecek kadar çirkindi ve Cuma günkü istihdam raporu da ortada yok.
Bir ay önce, o felaket Ağustos ayı istihdam rakamlarından (ve yıllardır ilk negatif aylık rakamdan) ve yıkıcı 911 bin negatif bordro revizyonundan önce, yeni yayınlanan çok çirkin JOLTS raporuna bakmış ve Eylül ayı faiz indirimini (ve ardından gelen gevşemeyi) doğru bir şekilde tahmin etmiştik. Rapor, iş ilanlarının sadece düşüp en düşük tahminin altına inmediğini, aynı zamanda Nisan 2021'den bu yana ilk kez işsiz sayısının iş ilanlarından fazla olduğunu da göstermişti.
Bugüne hızlıca ilerleyelim, zaten çirkin olan işgücü piyasası tablosu daha da çirkinleşti; birkaç dakika önce BLS, Ağustos ayına ait en son JOLTs raporunu yayınladı (hükümet bu gece yarısı kapandıktan sonra bu, uzun bir süre boyunca son Federal işgücü piyasası raporu olabilir) ve iş ilanlarının Temmuz ayındaki 7.208 milyonluk (7.181 milyondan) yukarı yönlü revize edilmiş rakamdan 7.227 milyona hafifçe yükselse de, düşük kalmaya devam ettiğini ve 7.2 milyonluk zayıf tahminleri geride bıraktığını gösterdi.
İnşaat sektöründe (-115.000) ve federal hükümet sektöründe (-61.000) iş ilanı sayısı azaldı.
Nitekim, aşağıdaki grafikte de görüldüğü üzere, bugünkü raporla ilgili en iyi haber, hükümetin kapanması ve bunun sonucunda kamu çalışanlarının toplu olarak işten çıkarılması öncesinde, kamu sektöründeki iş ilanlarının sayısının Şubat 2021'den bu yana en düşük seviyede olmasıdır.
Bu Cuma günü yayınlanabilecek veya yayınlanmayabilecek daha geniş istihdam raporu bağlamında en önemli veri, bugünkü JOLTS raporundan önce öngördüğümüz şeydi; yani işsiz sayısının artık iş ilanlarından fazla olması.
Ve gerçekten de, ABD işgücü piyasasının dört yıl boyunca zorluklardan kaçmasının ardından şansı nihayet tükendi çünkü Haziran ayında işgücü piyasası hala arz kısıtlıyken, ABD'de işlerden 342 bin daha fazla açık pozisyon varken, Temmuz ayında nihayet talep kısıtlılığına geri döndük ve işsizlerden 28 bin daha az iş ilanı var; bu, Nisan 2021'den bu yana bu serideki ilk negatif veri. Bir ay sonra ise durum çok daha kötüleşti ve işsiz sayısı iş ilanlarından 157 bin daha fazla oldu; bu, Mart 2021'den bu yana en yüksek fark.
Daha önce de belirttiğimiz gibi , ABD, işsiz sayısından daha fazla iş ilanının olduğu (yani iş piyasasında arzın kısıtlı olduğu) bir dönemde hiçbir zaman resesyona girmedi. Şu an itibarıyla, artık arzın değil, talebin kısıtlı olduğunu biliyoruz.
Öte yandan, Ağustos ayında işsizlere yönelik iş ilanlarının sayısı, son 4 yıldır bu seviyenin üzerinde seyrettikten sonra, 1,0x seviyesinin daha da altına düştü.
İş ilanı verileri çirkindi ve potansiyel olarak yaklaşan durgunluğun ilk habercisiydi - ancak yüzeyin altında işler daha da çirkindi. İşe alımlarda yeni işe alınanların sayısı 114 bin azalarak 5,126 milyona geriledi ve bu Haziran 2024'ten bu yana en düşük seviye oldu. Aynı zamanda işini bırakanların sayısı da - bu işi al ve bırak göstergesi olarak da bilinir - 75 bin azalarak 3,091 milyona geriledi ve bu da 2025'in en düşük seviyesi oldu.
İşgücü piyasasındaki bu süregelen kötüleşmeyi nasıl anlamlandırabiliriz?
Geçtiğimiz ay da söylediğimiz gibi , bunun büyük olasılıkla Trump'ın iki ay önce görevden almasıyla birlikte eski komisyon üyesini kaybeden Çalışma Bakanlığı'nın (DOL), yasadışı göçmenlerin egemen olduğu gölge işgücü piyasasındaki çöküşü ve yasadışı göçmenlerin yasal, ev içi işçilerle değiştirilmesini hesaba katmaya başlamasıyla ilgisi var; bu da işgücü piyasasını taleple sınırlı bir dengesizliğe sürüklüyor. Geçen ay "soru şu ki, bu beklenenden çok daha zayıf bordro çıktılarıyla ne zaman ortaya çıkacak" demiştik ve sadece iki gün sonra, gerçekten felaket niteliğinde bir istihdam raporu aldığımızda cevabı aldık. Bu rapor, 9 Eylül'deki tam yıllık revizyonlarla da pekişti. Bu revizyonlar, "hiç var olmayan ve Biden Çalışma Bakanlığı tarafından hayal edilen 600.000-900.000 yeni istihdam" olacağını doğru bir şekilde öngörmüştük. Bu süreçte sadece 25 baz puanlık bir faiz indirimine değil, aynı zamanda tam bir yıl önce olduğu gibi potansiyel olarak devasa bir 50 baz puanlık indirime de yeşil ışık yaktı."
Sonuç 911 bin oldu, ancak bugün için daha önemli olan bugünkü JOLTS raporunun çok kötü olmaması ama hükümetin bu gece kapanması ve süresiz olarak kapalı kalması durumunda Fed'in üç hafta içinde faiz indirimlerine gitmesini sağlayacak kadar çirkin olması ve Eylül ayı istihdam raporunun bu Cuma günü yayınlanmasını engellemesidir.
