Tüccarlar Çin'in durgun tahvil piyasasında pip peşinde

Adem

Özet:

Çin tahvil piyasası 2024 yılında düşük getiriler, minimum oynaklık ve düşük getiriler nedeniyle duraklama yaşadı. Bu durum, yatırımcıları getiri elde etmek için küçük hamleleri kovalamaya, ücretleri düşürmeye veya "sabit gelir artı" stratejilerini benimsemeye zorladı.

Çin'deki tahvil yatırımcıları, düşük faiz oranları ve zayıf fiyat dalgalanmalarının fon yöneticilerini alternatif borç piyasalarındaki getiriyi kovalamaya zorlamasıyla en az on yılın en zor koşullarıyla karşı karşıya.

Durgun ekonomi ve para politikasında herhangi bir değişiklik yapılmaması, Çin'in uzun yıllardır devam eden borç piyasası yükselişini bu yıl durdurdu.

Bu değişim, artan rekabet ortamında yatırımcılara, yüksek performans hedeflerine ulaşmak için çabalarken bile, arbitraj veya getiri açısından sunabilecekleri çok az şeyin olduğu bir piyasa bıraktı.

Gösterge 10 yıllık devlet tahvili getirileri bu yılı %1,6-%1,9 aralığında geçirdi, çoğu zaman belirgin bir trend görülmedi ve oynaklık düşük seyretti.

Yönetimi altındaki varlıkların değeri 3 milyar yuandan (417,75 milyon dolar) fazla olan Shanghai Anfang Özel Fonu'nun araştırma direktörü Huang Xuefeng, "Bu yıl gelgit durgunlaştı. Tahsisçilerin takip edebileceği bir trend yok ve yatırımcılar durgun sulara bakmak zorunda kalıyor," dedi.

10 yıllık getiri, bu yıl şimdiye kadar sadece 10 baz puan arttı ve günlük hareketler Nisan ayından bu yana çoğunlukla 1-2 baz puanla sınırlı kaldı. Bu, 2024'te 87 baz puanlık ve 2023'te 28 baz puanlık düşüşle kıyaslandığında, sabit getirili ürünlerde pandemi sonrası güvenlik arayışının teşvikiyle büyük işlem kazançlarına yol açan düşüşle karşılaştırılabilir.

Volatilite eksikliği birçok yatırımcıyı hazırlıksız yakaladı. 47 milyar yuanlık varlık yönetimine sahip Hexa Asset Management'ın fon yöneticisi Li Haitao, "Düşen kupon oranları ve düşük volatilite, birçok yatırımcının geçen yılki performansı geçmesini zorlaştırdı" dedi.

Bu yıl yaklaşık 300 tahvil fonu kağıt üzerinde zarar ederken, Çin'in saf tahvil fonlarını izleyen bir endeks bu yıl şimdiye kadar sadece %0,74 getiri elde etti. Bu, endeksin 10 yıl önce kurulduğu günden bu yana en kötü yıllık performansa doğru gidiyor.

Yoğun rekabet, büyük bankaları ve fonları perakende ve daha küçük müşterileri kovalamaya zorlarken, piyasa katılımcıları daha küçük fonların kapanmasını gerektirecek yakın bir kalabalıklaşmadan endişe ediyor.

Pekin merkezli bir yatırım fonu yöneticisi, "Üst düzey oyuncular daha düşük ücretler ve daha küçük müşterileri çekmek için gelişmiş araştırma desteği sundukça, özellikle ilk 50'nin dışında yer alan orta ve alt kademe fonların hayatta kalma olasılıkları konusunda sorular artıyor" dedi.

Ticaret platformu Tiantian Fund'ın verilerine göre, tahvil yatırım fonları temmuz ayından bu yana sürekli çıkışlarla karşı karşıya kalırken, önemli miktarda geri ödeme bildirenler arasında RisingAMC HeFeng Pure Bond Fund ve Hang Seng Qianhai Hengli Pure Bond Fund yer alıyor.

Yorum almak için ne RisingAMC'ye ne de Hang Seng Qianhai Fund Management'a ulaşılabildi.

Pekin'in fiyat savaşlarını dizginlemek ve enflasyonu canlandırmak için çabalaması nedeniyle, devam eden ekonomik sıkıntılara rağmen yatırımcılar, önceki yıllarda işe yarayan bir strateji olan getirilerin daha da düşeceğine bahse girmekten çekiniyor.

Bu durum, bazı yatırımcıların daha küçük fiyat hareketlerini yakalamak için işlem sıklığını artırmasına neden olurken, bazı yatırımcılar ise beceri setlerini genişletmek için yeni varlık sınıflarına yöneliyor.

Kuzey Çin'deki bir bölgesel bankada çalışan ve medyaya konuşma yetkisi olmadığı için isminin açıklanmasını istemeyen bir tahvil yatırımcısı, "Bu yıl işlem hacmini yeni bir KPI olarak ekledik, ancak bu pek mantıklı değil; daha fazla işlem yapmak illa daha fazla para kazanmak anlamına gelmiyor," dedi. Getiri hedefi ise geçen yılkine benzer şekilde %4 civarında.

Fon yöneticileri, getiriyi artırmak için alternatif varlıkları da içeren "sabit getiri artı" stratejilerine yöneliyor. Sektör verileri, bu fonların Haziran ayı sonuna kadar 256,9 milyar yuan artarak 1,49 trilyon yuana ulaştığını ve ilk yarıdaki yatırım fonu büyümesinin yaklaşık %15'ini oluşturduğunu gösteriyor.

Li'nin yönettiği Hexa'nın tahvil fonlarından biri, kamuya yapılan açıklamalara göre ikinci çeyrekte net aktif değerinin %11,3'ünü oluşturan dönüştürülebilir tahvilleri fonuna ekledi.

Anfang'dan Huang, getiriyi artırmak için ürünlerinin çoğunun vadesini uzattıklarını ve Hong Kong'da işlem gören yüksek getirili dim sum tahvillerini eklediklerini söyledi.

"Ne yapabilirsin ki?" dedi Huang. "Kara pazarında sıkıştırılacak hiçbir şey kalmadı."

(1 $ = 7,1814 Çin yuanı)

Kaynak: reuters

Haberler, tarihi grafik verileri ve temel şirket verileri FastBull Ltd tarafından sağlanmaktadır.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.