S&P 500: Finansman Stresi ve Kredi Riskleri Derinleştikçe Ayılar Ortaya Çıkıyor

Adem

Özet:

S&P 500, artan repo oranları (%4'ün üzerinde) ve genişleyen kredi marjlarının derinleşen fonlama stresi ve kredi risklerine işaret etmesiyle düşüş yaşadı. Endeks, potansiyel olarak 6.750'nin altına düşerek daha fazla baskıyla karşı karşıya.

SP 500 endeksi, Pazartesi günkü yükseliş serisini tersine çevirerek gün içinde yaklaşık %1 düştü. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, endeks, oynaklığın azalmasıyla sabah ortasında yükselişe geçti. Ancak, piyasa zaten düşüşle açılmıştı ve sabah 10 civarında kısa bir toparlanma görsek de, Pazartesi günü Hazine tahvillerinin kapanış tarihi olması nedeniyle bu kazanımlar hızla azaldı.

Bugün aynı zamanda Hazine'nin kapanış tarihi ve repo faiz oranlarının Pazartesi günü %4'ün üzerine çıktığını görüyoruz. Şimdilik, SP 500 endeksi 6.750 civarında tutunmaya devam ediyor ve bu, kilit nokta olmaya devam ediyor. Endeks her bu seviyeye ulaştığında, bu seviyeden veya bu seviyenin yakınından sekiyor, ancak bir noktada bu bölgenin kırılması muhtemel.

Gün sonundaki küçük yükseliş göz önüne alındığında, bugün daha aşağı yönlü bir boşluk oluşması, 6.640'lık düşük seviyenin altına inilmesi ve gün boyunca baskı görmeye devam edilmesi, hatta potansiyel olarak 6.600'ü test etmesi veya altına inmesi şaşırtıcı olmaz.

SP 500: Finansman Stresi ve Kredi Riskleri Derinleştikçe Ayılar Ortaya Çıkıyor_1

Ayrıca, Pazartesi günü üç aylık örtük korelasyonların dağılım endeksinden daha hızlı yükselmesiyle dağılım ticaretinin gerilemeye devam ettiğini ve bu farkın daha da daraldığını gördük. Bu gerileme, Nvidia (NASDAQ:NVDA) raporlarının ardından daha da güçlenecektir.

SP 500: Finansman Stresi ve Kredi Riskleri Derinleştikçe Ayılar Ortaya Çıkıyor_2

Pazartesi günü DTC'deki ortalama repo oranı %4,04 civarındaydı ve bu da SOFR'nin bugün de %4'ün üzerine çıkacağını gösteriyor. Bugün bir kapanış tarihi daha olmasıyla, fonlama koşullarının daha da sıkılaşması ve bu oranların daha da yükselmesi ihtimali var.

Çarşamba günü, herhangi bir uzlaşma olmadığı ve hafta ortasında genellikle biraz gevşeme yaşandığı için biraz rahatlama bekleniyor. Ancak Perşembe gününe kadar faiz oranlarının tekrar sıkılaşmasını ve repo faizlerinin %4 koridoruna doğru geri çekilmesini bekliyorum. Bu durum, Daimi Repo İmkanı'nın kullanımında da yukarı yönlü baskı yaratacaktır.

SP 500: Finansman Stresi ve Kredi Riskleri Derinleştikçe Ayılar Ortaya Çıkıyor_3

CDX Yüksek Getirili Kredi Farkı Endeksi de Pazartesi günü yükselişe geçti ve düşüş trendini kırmış gibi görünüyor. Endeks şu anda, en son Ekim ortasında görülen 342 civarındaki direnç seviyesine yaklaşıyor.

342 seviyesinin üzerine çıkılması, ileride daha da geniş spread'lerin sinyalini verebilir ve Oracle (NYSE:ORCL), Meta (NASDAQ:META) ve CrowdStrike (NASDAQ:CRWD) gibi şirketlerin CDS spread'lerinde halihazırda gördüğümüz artış göz önüne alındığında bu şaşırtıcı olmayacaktır. Japonya'daki SoftBank gibi isimlerde bile benzer hareketler görüyoruz.

Dolayısıyla piyasada kredi marjlarının daha da genişlemesi hiç de şaşırtıcı olmazdı ve bu da genel olarak hisse senetleri için olumsuz olurdu.

SP 500: Finansman Stresi ve Kredi Riskleri Derinleştikçe Ayılar Ortaya Çıkıyor_4

Bulmacanın son parçası, yeni teşvik önerilerine ilişkin endişeler nedeniyle faiz oranlarının hızla yükseldiği ve piyasaları giderek daha fazla tedirgin ettiği Japonya'dan gelebilir. Bu durum, getirileri tüm eğri boyunca keskin bir şekilde yükseltti ve 10 yıllık tahvil %1,73'e yükselerek 2008'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Daha da önemlisi, yakın vadede getirilerin daha da yükselmesi için alan var gibi görünüyor ve bir sonraki potansiyel direnç seviyesi muhtemelen %1,90 civarında.

SP 500: Finansman Stresi ve Kredi Riskleri Derinleştikçe Ayılar Ortaya Çıkıyor_5

Hükümetin harcama planına ilişkin endişeler devam ederse ve Japon faiz oranları yükselirken yen zayıflarsa, bu durum dolara güvenli limanlara kaçışı tetikleyebilir. Bu durum, doların yen karşısında önemli ölçüde güçlenmesine ve dolar finansman maliyetlerinin artmasına yol açabilir. Bu senaryoda, Japon yeni beş yıllık çapraz döviz kuru takası (CFT) düşerek daha negatif hale gelecek, spread genişleyecek ve Japon yatırımcıların ABD doları işlemlerini finanse etmesi daha maliyetli hale gelecektir.

Bu durum piyasadan daha fazla likidite çekilmesine yol açacaktır.

SP 500: Finansman Stresi ve Kredi Riskleri Derinleştikçe Ayılar Ortaya Çıkıyor_6

Son olarak, 1966 analogu SP 500'ün mevcut hareketlerini takip etmeye devam ediyor. Ne kadar değerli olursa olsun.

SP 500: Finansman Stresi ve Kredi Riskleri Derinleştikçe Ayılar Ortaya Çıkıyor_7

Kaynak: yatırım

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Haberler, tarihi grafik verileri ve temel şirket verileri FastBull Ltd tarafından sağlanmaktadır.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.