OPEC+ Üretim Artışlarının Ardından Petrol Fiyatları 60 ABD Dolarına Doğru Yöneldi
Liam PetersonBüyük yatırım bankaları, Avustralyalı yatırımcıları petrol piyasaları için zorlu bir dönemin yaklaştığı konusunda uyarıyor. Citi, OPEC+'ın üretim kesintilerini sona erdirmesi ve OPEC dışı arzın hızlanmasıyla Brent ham petrolünün 2026'ya doğru varil başına 60-62 dolar seviyesine kadar düşeceğini öngörüyor.
Büyük yatırım bankaları, Avustralyalı yatırımcıları petrol piyasaları için zorlu bir dönemin yaklaştığı konusunda uyarıyor. Citi, OPEC+'ın üretim kesintilerini sona erdirmesi ve OPEC dışı arzın hızlanmasıyla Brent ham petrolünün 2026'ya doğru varil başına 60-62 dolar seviyesine kadar düşeceğini öngörüyor.
Düşüş eğilimindeki fiyat görünümü, enerji yatırımcılarının üstesinden gelmesi gereken karmaşık bir risk ortamı yaratan kilit üretim bölgelerindeki artan jeopolitik gerginliklere rağmen ortaya çıkıyor.
OPEC'in kapasite yastığı daralıyor
OPEC'in gönüllü üretim grubu, pandemi döneminden kalma 1,66 milyon varil/günlük (bpd) kesintilerin devam eden azaltımını görüşmek üzere 5 Ekim'de toplanacak. RBC Capital Markets, grubun Eylül ayındaki artışa paralel olarak Kasım ayında 137.000 bpd'lik bir ilaveyi daha onaylamasını bekliyor.
Asıl mesele, OPEC+ üyelerinin çoğunun (Suudi Arabistan hariç) halihazırda maksimum kapasitede üretim yapıyor olmasıdır. OPEC+ üretim artışı açıkladığında, teslim edebilecekleri gerçek varil sayısı, çoğu ülkenin petrolü tükenmiş olması nedeniyle bu rakamın çok altında kalır. Bu da OPEC+'ın ilan ettiği "yedek kapasite"nin büyük ölçüde hayal ürünü olduğu anlamına gelir. Talep artışlarına veya kesintilerine yanıt vermek için mevcut gerçek arz tamponu, resmi rakamların gösterdiğinden çok daha küçüktür ve bu da piyasanın göründüğünden daha sıkı olması nedeniyle petrol fiyatları için olumlu bir gelişmedir.
RBC analistleri, Suudi Arabistan'ın diğer üreticilerin açığını kendi pahasına kalıcı olarak kapatmak konusunda isteksiz olduğuna inanıyor. Krallık, üretim artışı konusunda muhtemelen temkinli davranacaktır. Ancak yeni OPEC+ üretim kriterlerine ilişkin müzakereler durursa veya üyeler taahhütlerini yerine getirmezse, Suudi Arabistan varil üretimini daha hızlı geri getirebilir.
Rusya-Ukrayna çatışması şiddetleniyor
RBC'nin görüştüğü üst düzey diplomatlar ve askeri liderlere göre, Ukrayna'nın Rus enerji altyapısına yönelik saldırılarının artması bekleniyor. Ukrayna, Rusya'nın rafineri kapasitesinin yaklaşık %20'sini devre dışı bıraktı.
Rusya'nın enerji ihracat geliri, asker toplama konusunda ona büyük bir avantaj sağlıyor. Üst düzey ABD askeri yetkilileri, Rusya'nın mali durumunda önemli bir değişiklik olmadığı takdirde savaşı 2026 sonuna kadar sürdürebileceğini tahmin ediyor.
Trump yönetimi, önceki yönetimin aksine, Ukrayna'nın Rus enerji varlıklarına yönelik saldırılarını engellemeye çalışmıyor gibi görünüyor. RBC, yetkililerin Macaristan ve Türkiye gibi NATO müttefiklerine alternatif enerji kaynakları bulmaları için baskı yaptığını biliyor. Enflasyon endişelerine rağmen, Rus enerjisine yönelik yaptırımların artırılması hâlâ tartışılıyor.
Çin'in stratejik stoklaması
Üst düzey yetkililer, Çin'in tedarik kesintilerine karşı bir önlem olarak stratejik petrol rezervlerini doldurmayı hızlandırma ve Tayvan konusunda ABD ile olası bir gelecekte yaşanabilecek çatışmaya hazırlanma yönünde stratejik bir karar aldığını öne sürüyor.
Çin, İran ve Rus varillerinin verimli bir alıcısı olmaya devam ediyor ve bu akışları ikincil yaptırımlar veya fiziksel kesintiler yoluyla engellemeye yönelik ciddi bir çaba, Çin ithalatının yaklaşık %25'ini riske atabilir. RBC'ye göre, bu stoklama faaliyeti petrol fiyatlarına kısmi destek sağlıyor ve düşüş görünümünü yumuşatıyor.
Avustralya enerji hisseleri için çıkarımlar
Citi ayrıca, 2026 petrol tahminini varil başına 65 ABD dolarından 62 ABD dolarına düşürdü. Woodside Energy ve Karoon Energy en büyük kazanç revizyonlarını yaşadı. Düşük petrol fiyatı görünümüne rağmen Citi, arama ve üretim sektöründe hedef fiyatlarını değiştirmedi.
Citi, Santos ve Karoon Energy'yi tercih ediyor. Santos, yoğun sermaye harcaması döneminden çıkıp daha yüksek serbest nakit akışına doğru ilerlerken iyi performans gösteriyor. Karoon ayrıca, 2026 yılına kadar güçlü katalizörler beklenen varil başına 51 ABD doları fiyatla en değerli yatırım olarak öne çıktı. Beach Energy ise en pahalı ancak en düşük petrol riskiyle işaretlendi.
Citi, gaz için 2026 Japonya-Kore fiyat tahminini yaklaşık %8 artırarak mmbtu başına 10,8 ABD dolarına yükseltti. Ancak, zayıf Asya talebi orta vadede zayıf bir görünüme işaret ediyor.
Özetle: Enerji piyasası, arz fazlası risklerinin jeopolitik yükselişlerden daha ağır bastığı zorlu bir ortamla karşı karşıya. OPEC+'ın gerçek yedek kapasitesi, üretim kısıtlamaları nedeniyle ilan edilenden düşük olsa da, grup hâlâ kesintileri azaltmaya ve piyasaya daha fazla varil sunmaya kararlı.
