Morgan Stanley จับตาราคาทองคำ 4,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ ท่ามกลางแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
Alexคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะพุ่งสูงถึง 4,800 ดอลลาร์ภายในปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากการลดอัตราดอกเบี้ย การซื้อทองคำโดยธนาคารกลาง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะทำลายสถิติ โดย Morgan Stanley คาดการณ์ว่าจะพุ่งขึ้นสู่ระดับ 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 ธนาคารแห่งนี้ให้เหตุผลว่าแนวโน้มขาขึ้นดังกล่าวเกิดจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลาง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่ ซึ่งกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำ
โลหะมีค่าชนิดนี้กำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นครั้งประวัติศาสตร์ ราคาทองคำสปอตแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 4,549.71 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เมื่อวันที่ 26 ธันวาคม 2025 ปิดปีด้วยกำไร 64% ซึ่งเป็นผลการดำเนินงานรายปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979
การผ่อนคลายนโยบายของเฟดและการซื้อหุ้นของธนาคารกลางช่วยหนุนการปรับตัวขึ้นของตลาด
ในรายงานวิจัยฉบับวันที่ 5 มกราคม มอร์แกน สแตนลีย์ ได้อธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายที่เป็นพื้นฐานของการคาดการณ์ โดยปัจจัยหลักคือการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทน เช่น ทองคำ
แรงสนับสนุนพื้นฐานนี้ได้รับการเสริมด้วยการซื้ออย่างแข็งขันจากธนาคารกลางทั่วโลกและกองทุนลงทุนต่างๆ มอร์แกน สแตนลีย์ เน้นย้ำถึง "สัญญาณที่ทรงพลัง" ของความเชื่อมั่นในระยะยาวต่อทองคำ: เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 ที่ทองคำมีสัดส่วนในทุนสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกแซงหน้าพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ
"เรามองเห็นโอกาสที่ราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นอีก โดยได้รับแรงหนุนจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง การซื้อผ่านกองทุน ETF ที่แข็งแกร่ง การซื้ออย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลาง และสภาวะความไม่แน่นอนที่สนับสนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยนี้" เอมี่ โกเวอร์ นักกลยุทธ์ด้านโลหะและเหมืองแร่ของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าว
การคาดการณ์ล่าสุดนี้เป็นการปรับเพิ่มครั้งสำคัญจากมุมมองของธนาคารเมื่อเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งก่อนหน้านี้ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาทองคำในปี 2026 เป็น 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์แล้ว
สถานการณ์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จุดประกายความต้องการที่หลบภัยอีกครั้ง
เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุดยิ่งทำให้สถานการณ์เลวร้ายลงไปอีก ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในสัปดาห์นี้หลังจากที่กองทัพสหรัฐฯ จับกุมนิโคลัส มาดูโร ผู้นำเวเนซุเอลา ซึ่งส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดพลังงานและตลาดการเงิน
อเล็กซานเดอร์ ซัมป์เฟอ นักค้าโลหะมีค่าจากบริษัท Heraeus Metals Germany กล่าวว่า "สถานการณ์รอบๆ เวเนซุเอลาได้กระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้งอย่างชัดเจน แต่สถานการณ์นี้เกิดขึ้นควบคู่ไปกับความกังวลที่มีอยู่แล้วเกี่ยวกับภูมิรัฐศาสตร์ การจัดหาพลังงาน และนโยบายการเงิน"
โดยปกติแล้วนักลงทุนมักแห่ซื้อทองคำในช่วงที่เศรษฐกิจและการเมืองตึงเครียด แม้ว่ามอร์แกน สแตนลีย์จะไม่ได้ระบุสถานการณ์ในเวเนซุเอลาเป็นปัจจัยหลักในการตั้งเป้าหมายราคาที่ 4,800 ดอลลาร์ แต่ธนาคารก็ยอมรับว่าเหตุการณ์ความตึงเครียดเช่นนี้ยิ่งเสริมความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์รักษามูลค่า
ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทปรับตัวขึ้น หลังแนวโน้มราคาทองคำขาขึ้น
มอร์แกน สแตนลีย์ไม่ใช่เพียงสถาบันการเงินเดียวที่มองว่าราคาทองคำจะสูงขึ้น สถาบันการเงินขนาดใหญ่อื่นๆ ก็ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำเช่นกัน
• JPMorgan Chaseปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำเป็น 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 โดยมีเป้าหมายระยะยาวที่ 6,000 ดอลลาร์ นาตาชา คาเนวา หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลก กล่าวว่า "แนวโน้มที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นนี้ยังไม่หมดไป"
•นักวิเคราะห์ของ ING มองเห็นโอกาสขาขึ้นอีก โดยอ้างถึงการซื้อหุ้นของธนาคารกลางและการคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนราคาโลหะมีค่า
คาเนวาชี้ให้เห็นว่าการกระจายการลงทุนไปสู่ทองคำอย่างต่อเนื่องโดยทั้งธนาคารกลางและนักลงทุนเป็นแนวโน้มสำคัญ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความไม่แน่นอนทางการค้าและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินอยู่
ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงและการไหลเข้าของเงินทุนจากนักลงทุนที่พุ่งสูงขึ้นยิ่งเสริมแรงผลักดัน
แนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐเป็นอีกปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำ ดอลลาร์อ่อนค่าลงประมาณ 9% เมื่อสิ้นสุดปี 2025 ซึ่งเป็นการอ่อนค่าที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017 ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงทำให้ทองคำซึ่งมีราคาเป็นดอลลาร์ มีราคาถูกลงสำหรับผู้ถือครองสกุลเงินอื่น
ความต้องการของนักลงทุนก็เพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน กองทุน ETF ที่มีทองคำแท่งเป็นสินทรัพย์อ้างอิงมียอดเงินไหลเข้าสูงเป็นประวัติการณ์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสนใจอย่างมากจากทั้งนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย
นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley เขียนว่า "แม้แต่ผู้ซื้อที่ไม่ใช่มืออาชีพ หรือนักลงทุนรายย่อย ก็กำลังแห่กันซื้อทองคำ" พร้อมเสริมว่าความต้องการนี้ได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมจากการเปลี่ยนแปลงจากการลงทุนในสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ไปสู่สินทรัพย์อื่น
แรงส่งเชิงบวก: เงินและทองแดงก็ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเช่นกัน
แม้ว่าทองคำจะเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ Morgan Stanley เลือกเป็นอันดับต้นๆ แต่ธนาคารก็มองเห็นความแข็งแกร่งในกลุ่มโลหะโดยรวมเช่นกัน
เงิน
นักวิเคราะห์เชื่อว่าปี 2025 เป็นจุดสูงสุดของภาวะขาดแคลนอุปทานเชิงโครงสร้างสำหรับโลหะเงิน โดยข้อกำหนดใบอนุญาตส่งออกใหม่ในจีนยิ่งเพิ่มความเสี่ยงด้านบวก โลหะเงินพุ่งขึ้น 147% ในปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีที่แข็งแกร่งที่สุดเป็นประวัติการณ์ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการทางอุตสาหกรรม การไหลเข้าของการลงทุน และอุปทานที่ตึงตัว นักวิเคราะห์ของ ING อธิบายแนวโน้มปี 2026 ว่า "เป็นไปในเชิงบวก" โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการจากแผงโซลาร์เซลล์และเทคโนโลยีแบตเตอรี่
โลหะพื้นฐาน
นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังชื่นชอบอะลูมิเนียมและทองแดง เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานอย่างต่อเนื่องและความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้น
• ทองแดง:ราคาในตลาดโลหะลอนดอนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 13,387.50 ดอลลาร์ต่อตันในสัปดาห์นี้ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการนำเข้าจากสหรัฐฯ และการหยุดชะงักของการทำเหมืองอย่างต่อเนื่อง
• อะลูมิเนียม:อุปทานยังคงตึงตัวนอกประเทศอินโดนีเซีย ขณะที่การซื้อจากสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นได้ผลักดันให้ราคาสูงขึ้น
• นิกเกล:ราคาสูงขึ้น 5.8% สู่ระดับ 17,980 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ซึ่งเป็นราคาสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2567 โดยได้รับแรงหนุนจากความเสี่ยงด้านการหยุดชะงักของอุปทานในอินโดนีเซีย อย่างไรก็ตาม ธนาคารได้เตือนว่าความเสี่ยงส่วนใหญ่ดังกล่าวอาจถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้ว
