รายงานการประชุมของเฟดเผยให้เห็นความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

รายงานการประชุมเกี่ยวกับการกำหนดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่เพิ่งเปิดเผยออกมา ระบุว่า การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมานั้นมีความขัดแย้งมากกว่าที่ผลการลงคะแนนอย่างเป็นทางการ 9 ต่อ 3 แสดงให้เห็น เอกสารดังกล่าวเผยให้เห็นว่า กรรมการของธนาคารภูมิภาคของเฟดถึงสองในสามลงคะแนนเสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในตอนแรก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแตกแยกภายในอย่างมีนัยสำคัญก่อนการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

การตัดสินใจที่ถกเถียงกัน: การลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับอัตราส่วนลด

แม้ว่าในท้ายที่สุดแล้ว คณะกรรมการกำหนดนโยบายของเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักลง 0.25 เปอร์เซ็นต์ในการประชุมเมื่อวันที่ 9-10 ธันวาคม แต่ผลการลงคะแนนเบื้องต้นจากผู้อำนวยการธนาคารกลางภูมิภาคกลับแสดงให้เห็นภาพที่แตกต่างออกไป

กรรมการของธนาคารระดับภูมิภาค 8 ใน 12 แห่งต้องการคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ฉุกเฉินสำหรับธนาคารพาณิชย์ไว้เช่นเดิม ในทางตรงกันข้าม มีเพียง 4 ธนาคารเท่านั้นที่ลงคะแนนเห็นชอบให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงให้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายในที่สุด ได้แก่ ธนาคารในนิวยอร์ก ฟิลาเดลเฟีย เซนต์หลุยส์ และซานฟรานซิสโก

ธนาคารที่กรรมการลงคะแนนเสียงคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ย ได้แก่ ธนาคารกลางสหรัฐสาขาชิคาโกและแคนซัสซิตี้ ซึ่งต่อมาประธานของทั้งสองธนาคารได้ลงคะแนนเสียงคัดค้านในประเด็นนี้ถึง 2 ใน 3 เสียง ในการตัดสินใจขั้นสุดท้าย

การอ่านสัญญาณจากใบชา: การลงคะแนนของผู้กำกับบ่งบอกอะไร

แม้ว่าการลงคะแนนเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยส่วนลดจะกระทำโดยผู้อำนวยการธนาคารระดับภูมิภาค แต่การลงคะแนนเหล่านั้นมักได้รับคำแนะนำจากประธานธนาคาร ดังนั้น การลงคะแนนเหล่านี้จึงสามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้เบื้องต้นเกี่ยวกับความคิดของผู้กำหนดนโยบายได้

ผลการลงคะแนนของกรรมการเฟดสาขาชิคาโกและแคนซัสซิตี้สอดคล้องอย่างสมบูรณ์กับความเห็นต่างอย่างเป็นทางการของประธานเฟดทั้งสองสาขา อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ที่เฟดสาขาบอสตันมีความซับซ้อนกว่านั้น กรรมการของเฟดสาขาบอสตันก็ลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นไว้เช่นกัน แต่ในที่สุด ซูซาน คอลลินส์ ประธานเฟดสาขาบอสตัน กลับลงมติให้ลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่เธออธิบายในภายหลังว่าเป็น "การตัดสินใจที่เฉียดฉิว"

กรรมการของธนาคารกลางสหรัฐสาขาริชมอนด์ คลีฟแลนด์ แอตแลนตา มินนิอาโปลิส และดัลลัส ลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นไว้เท่าเดิม ซึ่งบ่งชี้ว่าประธานธนาคารกลางแต่ละสาขาอาจลังเลที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นความรู้สึกที่หลายคนได้แสดงออกต่อสาธารณะไปแล้ว

มุมมองทางเศรษฐกิจเป็นปัจจัยผลักดันท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้น

รายงานการประชุมให้คำอธิบายที่ชัดเจนเกี่ยวกับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม กรรมการหลายท่านชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยลดความจำเป็นในการลดต้นทุนการกู้ยืมลง

จากรายงานการประชุมระบุว่า "กรรมการส่วนใหญ่สังเกตเห็นความต้องการลงทุนที่แข็งแกร่งในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการจัดหาเงินทุนและการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล" นอกจากนี้ พวกเขายังคาดการณ์ว่า "จะมีการเพิ่มขึ้นของต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรและต้นทุนอื่นๆ ในปี 2026" ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาในอนาคต

ปัจจัยทั้งสองนี้ ทั้งการใช้จ่ายทางธุรกิจที่แข็งแกร่งและความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น น่าจะส่งผลให้กรรมการบริษัทส่วนใหญ่ต้องการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบันไว้

โครงสร้างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำงานอย่างไร

สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือ ผู้อำนวยการธนาคารกลางประจำภูมิภาคไม่ใช่ผู้กำหนดนโยบายอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายของประเทศ พวกเขาประชุมกับประธานธนาคารกลางของตนเป็นประจำ และมุมมองของพวกเขามีส่วนช่วยในการกำหนดมุมมองทางเศรษฐกิจของประธานธนาคารกลางเหล่านั้น

โดยสรุปแล้ว อัตราส่วนลดจะถูกกำหนดโดยคณะกรรมการเฟดเพื่อให้สอดคล้องกับอัตราสูงสุดของช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลัก หลังจากการประชุมเมื่อวันที่ 10 ธันวาคม เป้าหมายนโยบายดังกล่าวถูกปรับลดลงมาอยู่ในช่วง 3.5%-3.75%