S&P 500: แนวโน้มขาลงเกิดขึ้นเนื่องจากความเครียดด้านเงินทุนและความเสี่ยงด้านเครดิตที่เพิ่มมากขึ้น
อดัมสรุป:
ดัชนี S&P 500 ปรับตัวลดลง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตร (repo) ที่สูงขึ้น (สูงกว่า 4%) และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (credit spread) ที่กว้างขึ้น ส่งสัญญาณถึงความตึงเครียดด้านเงินทุนและความเสี่ยงด้านเครดิตที่ทวีความรุนแรงขึ้น ดัชนียังเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติม ซึ่งอาจหลุดต่ำกว่า 6,750 จุด
ดัชนี SP 500 ร่วงลงประมาณ 1% ในวันนั้น เป็นการกลับทิศทางขาขึ้นที่เกิดขึ้นเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ไม่น่าแปลกใจที่ดัชนีพยายามจะดีดตัวขึ้นในช่วงกลางเช้า เนื่องจากความผันผวนลดลง อย่างไรก็ตาม ตลาดได้เปิดตลาดในทิศทางที่ต่ำลงแล้ว และแม้ว่าเราจะเห็นการดีดตัวขึ้นสั้นๆ ประมาณ 10.00 น. แต่กำไรเหล่านั้นก็ลดลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากวันจันทร์เป็นวันชำระหนี้ของกระทรวงการคลัง
วันนี้ยังเป็นวันชำระหนี้ของกระทรวงการคลังด้วย และเรากำลังเห็นอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตร (repo) ปรับตัวขึ้นเหนือ 4% ในวันจันทร์แล้ว ณ ขณะนี้ ดัชนี SP 500 ยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 6,750 ซึ่งยังคงเป็นจุดสำคัญที่ยังคงทรงตัว ทุกครั้งที่ดัชนีขึ้นไปถึงจุดนั้น ดัชนีจะดีดตัวออกจากระดับนั้นหรือใกล้เคียง แต่ในบางจุด แนวโน้มระดับนั้นก็มีแนวโน้มที่จะทะลุผ่าน
เมื่อพิจารณาจากการพุ่งขึ้นเล็กน้อยในตอนท้ายวัน คงไม่น่าแปลกใจหากราคาจะตกลงในวันนี้ ตัดราคาต่ำสุดที่ 6,640 และยังคงเผชิญกับแรงกดดันตลอดทั้งวัน โดยอาจทดสอบ 6,600 หรือเคลื่อนตัวต่ำกว่านั้นก็ได้
นอกจากนี้ เรายังเห็นว่าการซื้อขายแบบกระจายตัวยังคงคลี่คลายลงอย่างต่อเนื่อง โดยค่าสหสัมพันธ์โดยนัยสามเดือนเพิ่มขึ้นเร็วกว่าดัชนีการกระจายตัวในวันจันทร์ ส่งผลให้ส่วนต่างดังกล่าวแคบลงอีก การคลี่คลายนี้น่าจะแข็งแกร่งขึ้นหลังจากที่ Nvidia (NASDAQ:NVDA) รายงาน
อัตราดอกเบี้ย repo เฉลี่ยของ DTC เมื่อวันจันทร์อยู่ที่ประมาณ 4.04% ซึ่งบ่งชี้ว่าวันนี้เราจะได้เห็น SOFR พุ่งสูงกว่า 4% เช่นกัน เนื่องจากมีกำหนดชำระหนี้ใหม่ในวันนี้ จึงมีโอกาสที่เงื่อนไขการจัดหาเงินทุนจะเข้มงวดยิ่งขึ้น และอัตราดอกเบี้ยจะขยับสูงขึ้นไปอีก
วันพุธน่าจะช่วยบรรเทาได้บ้าง เนื่องจากไม่มีการตั้งถิ่นฐาน และโดยทั่วไปแล้วช่วงกลางสัปดาห์จะผ่อนคลายลงบ้าง แต่ภายในวันพฤหัสบดี ผมคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะตึงตัวขึ้นอีกครั้ง โดย repo อาจดันกลับไปสู่ระดับ 4% ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่อการใช้งาน Standing Repo Facility ด้วยเช่นกัน
ดัชนี CDX High Yield credit spread ก็ปรับตัวสูงขึ้นในวันจันทร์เช่นกัน และดูเหมือนว่าจะทะลุแนวรับขาลงไปแล้ว ขณะนี้กำลังเข้าใกล้แนวต้านที่ระดับ 342 ซึ่งเห็นครั้งสุดท้ายในช่วงกลางเดือนตุลาคม
การทะลุผ่าน 342 จุดน่าจะส่งสัญญาณว่าสเปรดจะกว้างขึ้นในอนาคต ซึ่งไม่น่าแปลกใจนักเมื่อพิจารณาจากการปรับตัวขึ้นของสเปรด CDS ของบริษัทต่างๆ เช่น Oracle (NYSE:ORCL), Meta (NASDAQ:META) และ CrowdStrike (NASDAQ:CRWD) เรายังเห็นการเคลื่อนไหวที่คล้ายคลึงกันในบริษัทอย่าง SoftBank ในญี่ปุ่นด้วย
ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจเลยที่จะเห็นสเปรดเครดิตขยายกว้างขึ้นทั่วตลาด และนั่นจะส่งผลลบต่อหุ้นโดยรวมอย่างชัดเจน
ชิ้นส่วนสุดท้ายของปริศนาอาจมาจากญี่ปุ่น ซึ่งอัตราดอกเบี้ยกำลังปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับข้อเสนอกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ๆ ทำให้ตลาดเกิดความกังวลมากขึ้น ปัจจัยนี้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 1.73% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2551 ที่สำคัญกว่านั้น ดูเหมือนว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยังมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นอีกในระยะใกล้ โดยแนวต้านถัดไปน่าจะอยู่ที่ประมาณ 1.90%
หากความกังวลเกี่ยวกับแผนการใช้จ่ายของรัฐบาลยังคงมีอยู่ และอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นยังคงปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่เงินเยนอ่อนค่าลง อาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายสินทรัพย์ปลอดภัยเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งน่าจะส่งผลให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับเงินเยน และต้นทุนการระดมทุนของเงินดอลลาร์ก็จะสูงขึ้น ในกรณีเช่นนี้ อัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินเยนของญี่ปุ่นแบบ 5 ปี จะปรับตัวลดลง ซึ่งจะกลายเป็นค่าติดลบมากขึ้น ทำให้ส่วนต่างราคากว้างขึ้น และทำให้นักลงทุนญี่ปุ่นมีต้นทุนในการระดมทุนเพื่อซื้อขายดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้น
การกระทำเช่นนี้จะยิ่งทำให้ตลาดสูญเสียสภาพคล่องมากขึ้น
ในที่สุด นาฬิกาอะนาล็อกปี 1966 ยังคงติดตามการเคลื่อนไหวปัจจุบันของ SP 500 ต่อไป ไม่ว่าจะคุ้มค่าแค่ไหนก็ตาม
ที่มา: การลงทุน
หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ
ลิขสิทธิ์ © 2025 FastBull Ltd
ข่าวสาร อัปเดต ข้อมูลกราฟประวัติ และข้อมูลพื้นฐานของบริษัท จัดทำโดย FastBull Ltd.
คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน
ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง
