Ugly JOLTS เผยจำนวนผู้ว่างงานเทียบกับตำแหน่งงานว่าง พุ่งสูงขึ้นในการจ้างงานและลาออก
Fiona Harperรายงาน JOLTS นั้นแย่มากพอที่จะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม ในกรณีที่รัฐบาลปิดทำการในคืนนี้ และรายงานการจ้างงานในวันศุกร์ก็หายไป
หนึ่งเดือนที่แล้ว ก่อนที่ตัวเลขการจ้างงานเดือนสิงหาคมจะออกมาอย่างย่ำแย่ (และตัวเลขรายเดือนติดลบครั้งแรกในรอบหลายปี) และก่อนการปรับลดตัวเลขการจ้างงานติดลบ 911K ที่สร้างความเสียหายอย่างร้ายแรง เราได้ดูรายงาน JOLTS ที่เพิ่งเผยแพร่ออกมาอย่างน่าตกตะลึงและคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้อย่างถูกต้อง (และการผ่อนคลายนโยบายตามมาด้วย) ที่น่าสังเกตคือ รายงานดังกล่าวไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นว่าจำนวนตำแหน่งงานว่างลดลงและต่ำกว่าประมาณการต่ำสุดเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นว่าเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2564 ที่มีจำนวนผู้ว่างงานมากกว่าจำนวนตำแหน่งงานว่าง
เร่งไปข้างหน้าสู่วันนี้ เมื่อภาพรวมตลาดแรงงานที่น่าเกลียดอยู่แล้วกลับน่าเกลียดยิ่งขึ้น เมื่อไม่กี่นาทีที่ผ่านมา สำนักงานสถิติแรงงานแห่งสหรัฐอเมริกา (BLS) รายงาน JOLTs ประจำเดือนสิงหาคม (ซึ่งอาจเป็นรายงานตลาดแรงงานของรัฐบาลกลางฉบับสุดท้ายในรอบหลายปีเมื่อรัฐบาลปิดทำการในเที่ยงคืนคืนนี้) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าจำนวนตำแหน่งงานว่างยังคงอยู่ในระดับต่ำ หากเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากตัวเลขเดือนกรกฎาคมที่ปรับปรุงแล้วที่ 7.208 ล้านตำแหน่ง (เพิ่มขึ้นจาก 7.181 ล้านตำแหน่ง) เป็น 7.227 ล้านตำแหน่ง และดีกว่าประมาณการที่เงียบๆ ที่ 7.2 ล้านตำแหน่ง
จำนวนตำแหน่งงานว่างลดลงในกลุ่มก่อสร้าง (-115,000) และในรัฐบาลกลาง (-61,000)
ตามที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง ข่าวดีที่สุดเกี่ยวกับรายงานในวันนี้ก็คือ ก่อนที่หน่วยงานของรัฐจะปิดทำการ ซึ่งจะนำไปสู่การเลิกจ้างพนักงานภาครัฐจำนวนมากนั้น จำนวนตำแหน่งงานว่างในหน่วยงานของรัฐก็อยู่ในระดับต่ำที่สุดแล้วนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2564
ในบริบทของรายงานการจ้างงานโดยรวม ซึ่งอาจตีพิมพ์หรือไม่ตีพิมพ์ในวันศุกร์นี้ ข้อมูลที่สำคัญที่สุดคือสิ่งที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนรายงาน JOLTS ของวันนี้ ซึ่งก็คือจำนวนคนว่างงานขณะนี้มีมากกว่าจำนวนตำแหน่งงานว่าง
และแน่นอน หลังจากที่ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ หลบเลี่ยงกระสุนมาเป็นเวลาสี่ปี โชคของตลาดก็หมดลงเสียที เพราะในเดือนมิถุนายน ตลาดแรงงานยังคงมีการจำกัดด้านอุปทาน โดยมีตำแหน่งงานว่างมากกว่าตำแหน่งงานในสหรัฐฯ ถึง 342,000 ตำแหน่ง แต่ในเดือนกรกฎาคม ในที่สุดอุปสงค์ก็กลับมาถูกจำกัดอีกครั้ง โดยมีตำแหน่งงานว่างน้อยกว่าผู้ว่างงานถึง 28,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นตัวเลขติดลบชุดแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2021 หนึ่งเดือนต่อมา สถานการณ์กลับแย่ลงมาก โดยมีผู้ว่างงานมากกว่าตำแหน่งงานว่างถึง 157,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นตัวเลขที่แตกต่างกันสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021
ดังที่เราได้กล่าวไปแล้วก่อนหน้านี้สหรัฐอเมริกาไม่เคยเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงที่มีตำแหน่งงานว่างมากกว่าแรงงานว่างงาน (กล่าวคือ ตลาดงานมีข้อจำกัดด้านอุปทาน) ณ ขณะนี้ เราทราบแล้วว่าภาวะเศรษฐกิจไม่ได้ถูกจำกัดด้วยอุปทานอีกต่อไป แต่ถูกจำกัดด้วยอุปสงค์แทน
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในเดือนสิงหาคม จำนวนตำแหน่งงานว่างลดลงต่ำกว่า 1.0 เท่า หลังจากที่เคยเพิ่มขึ้นมาในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา
แม้ว่าข้อมูลตำแหน่งงานว่างจะดูไม่ดีนักและอาจเป็นสัญญาณเตือนแรกของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึง แต่สถานการณ์กลับเลวร้ายยิ่งกว่า โดยเริ่มจากการจ้างงาน ซึ่งจำนวนพนักงานใหม่ลดลง 114,000 คน เหลือ 5,126 ล้านคน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2567 ขณะเดียวกัน จำนวนคนที่ลาออกจากงาน ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าตัวบ่งชี้การรับงานนี้แล้วเลิกทำ ก็ลดลง 75,000 คน เหลือ 3,091 ล้านคน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในปี 2568
เราจะเข้าใจภาวะตกต่ำที่เกิดขึ้นในตลาดแรงงานนี้ได้อย่างไร?
อย่างที่เราพูดไปเมื่อเดือนที่แล้วน่าจะเป็นเพราะกระทรวงแรงงาน (DOL) ซึ่งเพิ่งสูญเสียอดีตกรรมาธิการไปหลังจากที่ทรัมป์ไล่เธอออกเมื่อสองเดือนก่อน เริ่มพิจารณาถึงการล่มสลายของตลาดแรงงานเงา ซึ่งส่วนใหญ่มักเป็นแรงงานต่างด้าวผิดกฎหมาย และการแทนที่แรงงานผิดกฎหมายด้วยแรงงานรับใช้ในบ้านที่ถูกกฎหมาย ซึ่งส่งผลให้ตลาดแรงงานเกิดภาวะไม่สมดุลจากอุปสงค์ที่จำกัด เดือนที่แล้วเราบอกว่า "คำถามคือจะต้องใช้เวลานานแค่ไหนกว่าที่เรื่องนี้จะปรากฏในรายงานเงินเดือนที่ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก" และเราก็ได้คำตอบเพียงสองวันต่อมา เมื่อเราได้รับรายงานการจ้างงานที่ย่ำแย่อย่างแท้จริง ซึ่งยิ่งตอกย้ำด้วยการปรับปรุงตัวเลขทั้งปีในวันที่ 9 กันยายน ซึ่งเราคาดการณ์ไว้อย่างถูกต้องว่าจะ "มีงานอีก 600,000-900,000 ตำแหน่งที่ไม่เคยมีมาก่อน และเป็นเพียงจินตนาการของกระทรวงแรงงานไบเดน ในกระบวนการนี้ ไม่เพียงแต่จะอนุมัติให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bps เท่านั้น แต่ยังอาจเพิ่มขึ้นเป็น 50bps มหาศาล... เหมือนกับเมื่อหนึ่งปีก่อน"
ตัวเลขสุดท้ายออกมาอยู่ที่ 911,000 แต่สิ่งที่สำคัญกว่าสำหรับวันนี้ก็คือ รายงาน JOLTS ของวันนี้ไม่ได้แย่อะไรมาก แต่ก็แย่พอที่จะทำให้ Fed ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยในอีกสามสัปดาห์ข้างหน้า หากรัฐบาลปิดทำการในคืนนี้ และปิดทำการอย่างไม่มีกำหนด ส่งผลให้รายงานการจ้างงานเดือนกันยายนไม่สามารถเผยแพร่ได้ในวันศุกร์นี้
