ความแข็งแกร่งของเงินเยน ความยืดหยุ่นของสหราชอาณาจักร และการส่งมอบนโยบายในเดือนกันยายน

ACY

สรุป:

เงินเยนเป็นผู้นำในเอเชีย โดย USD/JPY ร่วงลงกลับไปที่ระดับกลาง 146 และคงที่หลังจากกลับมาอยู่ที่ 147 หลังจากการประกาศข้อมูลการว่างงานจากสหรัฐฯ เนื่องจากผู้ซื้อขายมีแนวโน้มว่าการปรับสมดุลของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังไม่เสร็จสิ้น

ฉันตื่นขึ้นมาพร้อมกับการปรับราคาตลาดใหม่ ซึ่งให้ความรู้สึกเหมือนเป็นการส่งสัญญาณนโยบายมากกว่าความประหลาดใจทางข้อมูล เงินเยนนำหน้าในเอเชีย โดย USD/JPY ร่วงลงสู่ระดับ 146 กลางๆ และร่วงลงอีกครั้งหลังจากกลับมาอยู่ที่ 147 หลังจากการประกาศตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานจากสหรัฐอเมริกา เนื่องจากนักลงทุนเอนเอียงไปทางแนวคิดที่ว่าการฟื้นตัวของ BoJ ยังไม่เสร็จสิ้น

ความแข็งแกร่งของเงินเยน ความยืดหยุ่นของสหราชอาณาจักร และการส่งมอบนโยบายสู่เดือนกันยายน_1

ที่มา: TradingView

ปัจจัยกระตุ้นสำคัญในทันทีคือกระแสวิพากษ์วิจารณ์อย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับกรอบการสื่อสารของโตเกียว และว่าธนาคารกลางจะเปลี่ยนจุดเน้นจาก “เงินเฟ้อพื้นฐาน” ไปเป็นพลวัตราคาที่เป็นจริงหรือไม่ แม้จะดูละเอียดอ่อน แต่การปรับเปลี่ยนเล็กๆ น้อยๆ เช่นนี้กลับทำให้ตลาดตั้งราคาการปรับขึ้นเพิ่มเติมในระดับที่เอื้ออำนวย การที่วอชิงตันผลักดันนโยบายเฟดที่ผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่อง และกระแสข่าวเรื่องค่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นนั้น ถือเป็นเรื่องสำคัญ อย่างน้อยก็ในเชิงกลยุทธ์

ในยุโรป สหราชอาณาจักรพิมพ์ตัวเลขไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่งกว่าที่กังวลไว้: +0.3% q/q (หลังจาก +0.7% ในไตรมาส 1) โดย GDP เดือนมิถุนายนอยู่ที่ +0.4% m/m ตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้บ่งบอกถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เฟื่องฟู แต่กลับทำให้การผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) อย่างรวดเร็วมีความซับซ้อนมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อโมเมนตัมภาคบริการยังคงมีน้ำหนัก ตลาดได้ลดทอนการลดราคาบางส่วนลง และส่งผลให้มีการเสนอราคาเงินปอนด์สำหรับสกุลเงินต่างประเทศ สำหรับผม ประเด็นสำคัญไม่ใช่การเติบโตที่พุ่งสูงขึ้น แต่เป็นเพราะฐานวัฏจักรของสหราชอาณาจักรที่ยังคงอยู่จนถึงฤดูร้อน ทำให้ธนาคารกลางอังกฤษอยู่ในโหมด "ชะงักงันตามข้อมูล" แทนที่จะเป็นวัฏจักรการปรับลดรายไตรมาสที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

ฝั่งตรงข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก การถกเถียงได้เปลี่ยนจาก “ถ้า” เป็น “เท่าไหร่” ที่เฟดจะส่งมอบในเดือนกันยายน ข้อความของกระทรวงการคลังมีแนวโน้มผ่อนปรนอย่างเปิดเผยตลอดเดือนกรกฎาคม และแม้ว่าตลาดเงินจะพอใจกับระดับ 25bp แต่ช่องว่างทางวาทศิลป์สำหรับการเคลื่อนไหวเปิดตลาดที่ใหญ่กว่ายังคงเป็นส่วนหนึ่งของเรื่องราว กรณีฐานของฉัน: เฟดเลือกใช้ระดับ 25bp ตามปกติในเดือนกันยายน เว้นแต่อัตราเงินเฟ้อขาเข้า (PPI/CPI) และตัวเลขแรงงานจะพลิกกลับอย่างกะทันหัน เกณฑ์ที่ 50bp นั้นสูงกว่า และน่าจะต้องเกิดการช็อกอย่างรุนแรงทั้งด้านราคาและการจ้างงานในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

ความแข็งแกร่งของเงินเยน ความยืดหยุ่นของสหราชอาณาจักร และการส่งมอบนโยบายสู่เดือนกันยายน_2

ที่มา: CME

เลนส์ตำแหน่งของฉัน

JPY: ผมขอพักการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของ USD/JPY ไว้ที่ 147–148 ขณะที่ตลาดกำลังทดสอบแรงกดดันต่อแนวทางของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) แนวโน้มค่าจ้างและการปรับเปลี่ยนการสื่อสารของธนาคารกลางญี่ปุ่นมีความสำคัญมากกว่าข่าวลือการแทรกแซงตลาดแบบ Spot Intervention หากธนาคารกลางญี่ปุ่นผลักดันให้นโยบายการเงินมุ่งสู่ภาวะเงินเฟ้อที่เป็นจริงและยอมรับการฟื้นตัวสู่ภาวะปกติต่อไป ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลเสียต่อ JPY ได้โดยไม่ต้องมีการกระตุ้นใดๆ ความเสี่ยง: การปรับอัตราดอกเบี้ยของเฟดแบบเข้มงวด ซึ่งจะทำให้ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยส่วนต่าง (front-end spread) กว้างขึ้นอีกครั้ง

GBP: ด้วยการเติบโตในไตรมาสที่ 2 ที่แข็งแกร่งพอที่จะหลีกเลี่ยงกระแส "ต้องตัด" ผมมองว่า GBP มีแนวโน้มอ่อนค่าเมื่อเทียบกับยุโรปที่มีเบต้าต่ำ (เช่น EUR/GBP พุ่งขึ้นแตะ 0.87 ซึ่งดูน่าขาย) ขณะที่เรารอข้อมูลภาคบริการและค่าจ้างของสหราชอาณาจักรเพื่อยืนยัน หากอุปสงค์ภายในประเทศของสหราชอาณาจักรผันผวนในไตรมาสที่ 3 มุมมองนี้อาจจะอ่อนลง แต่ในตอนนี้ BoE ยังสามารถอดทนรอได้

ความแข็งแกร่งของเงินเยน ความยืดหยุ่นของสหราชอาณาจักร และการส่งมอบนโยบายสู่เดือนกันยายน_3

ที่มา: TradingView

ความพยายามของเงินเยน การเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นของสหราชอาณาจักร และการอภิปรายอย่างเปิดเผยของเฟดเกี่ยวกับขนาดของการเคลื่อนไหวในเดือนกันยายน ไม่ใช่เรื่องโดดเดี่ยว แต่เป็นการแสดงออกที่แตกต่างกันของอารมณ์ตลาดเดียวกัน นโยบายอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน แต่จังหวะและขนาดยังคงเป็นที่ถกเถียงกัน ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ความอดทนมีความสำคัญพอๆ กับการวางตำแหน่ง ผมยังคงใช้กลยุทธ์มากกว่าทิศทาง ปล่อยให้ข้อมูลเป็นตัวกำหนดการเคลื่อนไหวที่ยั่งยืนครั้งต่อไป และมองหาการใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนระยะสั้น แทนที่จะวางเดิมพันระยะยาวกับสัญญาณที่ไม่สมบูรณ์แบบ

คำถามที่ 1: เหตุใดเงินเยนจึงแข็งค่าขึ้นในวันนี้? ตอบ: การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดจากการคาดเดาว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจเปลี่ยนภาษาการดำเนินนโยบายไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งผู้ซื้อขายตีความว่าเป็นการเปิดประตูให้มีการปรับนโยบายให้เป็นปกติมากขึ้นต่อไป

ไตรมาสที่ 2: การเติบโตของสหราชอาณาจักรส่งผลต่อนโยบายของธนาคารกลางอังกฤษอย่างไร ตอบ: GDP ที่แข็งแกร่งเกินคาดทำให้ความจำเป็นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วลดลง ทำให้ธนาคารกลางอังกฤษมีทางเลือกในการดำเนินการอย่างระมัดระวังและยังคงพึ่งพาข้อมูล

ไตรมาสที่ 3: ตลาดคาดหวังอะไรจากเฟดในเดือนกันยายน? ตอบ: ราคาส่วนใหญ่คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp แต่อัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงและข้อมูลแรงงานในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าอาจทำให้เกิดการพูดถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ขึ้น 50bp อีกครั้ง

ไตรมาสที่ 4: การเปลี่ยนแปลงนโยบายเหล่านี้มีผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินอย่างไร? ตอบ: มูลค่าสกุลเงินมักจะเปลี่ยนแปลงตามความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่สัมพันธ์กัน เมื่อธนาคารกลางแห่งหนึ่งเห็นว่ามีการคุมเข้มหรือคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ขณะที่อีกแห่งหนึ่งเคลื่อนไหวไปสู่การผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ย ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยจะปรับเปลี่ยนและผลักดันกระแสเงินตราต่างประเทศ

คำถามที่ 5: สิ่งสำคัญที่สุดสำหรับผู้ซื้อขายในขณะนี้คืออะไร? ตอบ: นี่เป็นช่วงของการเปลี่ยนผ่านนโยบายในเศรษฐกิจหลักๆ ซึ่งหมายความว่าโอกาสจะมาจากการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น มากกว่าแนวโน้มในระยะยาวที่เป็นไปในทิศทางเดียว

ที่มา:ACY

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

ข่าวสาร อัปเดต ข้อมูลกราฟประวัติ และข้อมูลพื้นฐานของบริษัท จัดทำโดย FastBull Ltd.

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง