Снижение ставки ФРС маловероятно, поскольку рынки закладывают в цену сохранение ставки на январь.

Подавляющее большинство высказалось за приостановку действия процентных ставок.

Трейдеры посылают четкий сигнал в преддверии январского заседания Федеральной резервной системы: не стоит ожидать очередного снижения ставки. На фьючерсных и прогнозных рынках вероятность того, что ФРС сохранит базовую процентную ставку на прежнем уровне, крайне высока, что предполагает паузу после серии снижений в конце 2025 года.

Согласно инструменту CME FedWatch, анализирующему цены фьючерсов на федеральные фонды, рынок заложил в цену 83,9% вероятности того, что FOMC сохранит текущую ставку на уровне 3,50–3,75%. Вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет всего 16,1%, при этом практически нет ожиданий повышения ставки.

Согласно данным CME FedWatch, вероятность сохранения ставок без изменений на уровне 3,50-3,75% на уровне января 2026 года составляет 83,9%.

Подобные настроения наблюдаются и на рынках прогнозов. На Polymarket игроки оценивают вероятность того, что ФРС останется на прежнем уровне, в 90%, оставляя лишь 10% шансов на снижение на четверть процентного пункта. Аналогично, данные Kalshi показывают, что трейдеры считают вероятность сохранения курса без изменений на уровне ФРС равной 88%.

На рынках прогнозов, таких как Polymarket, отражается высокая уверенность в сохранении процентной ставки на прежнем уровне, при этом вероятность «без изменений» для январского решения ФРС составляет 90%.

Контекст: Быстрый цикл смягчения денежно-кредитной политики в 2025 году.

Ожидание рынка о паузе примечательно, учитывая агрессивные меры смягчения политики Федеральной резервной системы в конце прошлого года. Центральный банк снижал ставки трижды в 2025 году, начиная с середины сентября и продолжая снижением в конце октября и декабре.

Каждое снижение составляло 25 базисных пунктов. Решение, принятое в декабре 2025 года, снизило целевой диапазон до текущего уровня от 3,50% до 3,75%, самого низкого уровня с 2022 года. Этому предшествовало снижение в октябре до диапазона от 3,75% до 4,00% и первоначальное изменение в сентябре, положившее начало циклу смягчения денежно-кредитной политики.

Сейчас трейдеры, похоже, убеждены, что этот импульс не сохранится в новом году. Преобладающее мнение, отраженное в ценах фьючерсов на CME и открытом интересе, заключается в том, что ФРС сделает шаг назад, чтобы оценить совокупное воздействие прошлогодних сокращений, прежде чем принимать дальнейшие решения.

Осторожность ФРС против внешнего давления

Несмотря на уверенность рынка, Федеральная резервная система сталкивается с множеством противоречивых факторов. Председатель ФРС Джером Пауэлл и его коллеги последовательно подчеркивают необходимость подхода, основанного на данных, сигнализируя о необходимости получения дополнительных экономических подтверждений, прежде чем продолжать цикл смягчения денежно-кредитной политики, особенно после резких снижений процентных ставок в последние месяцы 2025 года.

Однако политическое давление по-прежнему остается фактором. Дональд Трамп неоднократно призывал к дальнейшему снижению процентных ставок для дальнейшего стимулирования экономики. По крайней мере, на январском заседании рынок, похоже, считает, что эти призывы не повлияют на решение центрального банка.

Интересно, что некоторые внутренние и внешние анализы представляют более согласованную точку зрения:

• Федеральный резервный банк Сан-Франциско: Недавний анализ регионального банка показывает, что введенные Трампом пошлины могут фактически оказать понижающее давление на инфляцию, вопреки распространенному мнению.

• Глава Федеральной резервной системы Стивен Миран: Глава Федеральной резервной системы заявил, что хотел бы видеть снижение процентной ставки на целый процентный пункт в течение 2026 года.

Тем не менее, общее мнение таково, что январь — слишком ранний срок для новых шагов. Как заявила Кэти Бостянчич, главный экономист Nationwide, в интервью CNBC, председатель Пауэлл не был препятствием для смягчения денежно-кредитной политики. «Председатель Пауэлл помог организовать три снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов подряд. Нельзя сказать, что он препятствовал снижению ставок Комитетом по операциям на открытом рынке», — отметила она.

Почему удержание позиции в январе является базовым сценарием

Соответствие рыночных цен и исторических прецедентов делает январскую паузу наиболее вероятным сценарием. Первое заседание FOMC в этом году редко приносит сюрпризы в политике. Учитывая стабилизацию инфляционных тенденций и противоречивые сигналы от рынка труда, похоже, нет срочных причин для немедленных действий со стороны ФРС.

Институциональные позиции подкрепляют эту точку зрения. Данные об объемах торгов фьючерсами на CME показывают, что открытый интерес в значительной степени сосредоточен вокруг сценария «удержания», что указывает на то, что основные участники рынка готовы к продолжению торгов.

В конечном итоге, сигнал рынка ясен. Хотя ФРС активно снижала ставки в 2025 году, теперь ожидается, что она займет выжидательную позицию. Январское заседание, похоже, будет посвящено не столько новым действиям, сколько подтверждению того, оказало ли прошлогоднее смягчение желаемый эффект. Ключевой вопрос для трейдеров теперь заключается не в том, сделает ли ФРС паузу, а в том, как долго эта пауза может продлиться.