Следующий шаг ФРС: рискованный шаг в отношении процентных ставок.

Стратегия Федеральной резервной системы в отношении будущих изменений процентных ставок потребует «тонко настроенных» корректировок на основе поступающих данных, поскольку центральный банк будет преодолевать риски как для своих целей в области занятости, так и для инфляции.

Выступая перед Торговой палатой Большого Роли, президент Федерального резервного банка Ричмонда Томас Баркин объяснил осторожную позицию центрального банка. «Обе стороны нашего мандата заслуживают внимания», — сказал он. «Уровень безработицы остается низким по историческим меркам, но немного вырос. Инфляция снизилась, но остается выше целевого уровня».

По словам Баркина, процентная ставка ФРС в настоящее время находится в «нейтральном» диапазоне, что означает, что она не стимулирует и не ограничивает экономическую активность. «В дальнейшем политика потребует тонко выверенных решений, уравновешивающих прогресс в рамках нашего мандата», — добавил он.

Решение дилеммы двойного мандата

Конгресс США ставит перед Федеральной резервной системой две основные задачи: поддержание максимальной занятости и обеспечение стабильности цен, которую политики определяют как 2% годовой инфляции. Предпочитаемый ФРС показатель инфляции, индекс потребительских цен (ИПЦ), по состоянию на сентябрь, согласно последним доступным данным после задержки, вызванной осенним прекращением работы правительства, составлял 2,8% в годовом исчислении.

Это ставит центральный банк в шаткое положение. «Никто не хочет дальнейшего ухудшения ситуации на рынке труда», — отметил Баркин. «Поскольку инфляция уже почти пять лет превышает целевой уровень, никто не хочет, чтобы завышенные инфляционные ожидания закрепились. Это тонкий баланс».

На заседании 9-10 декабря Федеральная резервная система снизила базовую процентную ставку на четверть процентного пункта. Однако представители ФРС дали понять, что дальнейшее снижение ставок, вероятно, будет отложено для более точной оценки динамики развития экономики.

Разногласия по поводу будущих снижений процентных ставок

Опубликованные после декабрьского заседания прогнозы выявили раскол в комитете. Большинство членов комитета ожидают лишь одного снижения процентной ставки на четверть процентного пункта в 2026 году. Однако этот консенсус скрывает широкий раскол во мнениях, поскольку чиновники обсуждают направление развития экономики после года, отмеченного неопределенностью в сфере торговли, налогообложения и иммиграции, наряду с устойчивым ростом, подпитываемым инвестициями в ИИ и потребительскими расходами состоятельных граждан.

Миран выступает за агрессивное смягчение денежно-кредитной политики.

В противоположность этому, глава Федеральной резервной системы Стивен Миран считает, что у центрального банка есть возможности для значительного снижения процентных ставок. В интервью Fox Business Миран заявил, что «политика явно носит ограничительный характер и сдерживает экономику».

Он утверждал, что «в этом году оправдано снижение процентных ставок более чем на 100 базисных пунктов», чтобы стимулировать рост без резкого скачка инфляции. Этот прогноз делает его самым мягким представителем ФРС, поскольку прогнозируемая ставка на 2026 год как минимум на полпроцента ниже, чем у его коллег, и на целый процентный пункт ниже текущих рыночных ожиданий.

Дискуссия о направлении деятельности ФРС разворачивается на фоне ожидаемого в этом месяце объявления президентом Дональдом Трампом преемника председателя ФРС Джерома Пауэлла, срок полномочий которого истекает в мае.

Политика, зависящая от данных: за чем следить дальше

Пока не прояснится ситуация, представители ФРС, такие как Баркин, придерживаются подхода, ориентированного на данные. Информационный пробел, образовавшийся из-за приостановки работы правительства, постепенно сокращается, и ожидается, что декабрьский отчет Министерства труда о занятости, который должен быть опубликован в пятницу, вернет данные о рынке труда в соответствие с графиком.

Баркин выделил две ключевые области, за которыми он внимательно следит:

• Динамика занятости: Он следит за данными о сокращениях, чтобы увидеть, изменятся ли компании в своей нынешней политике «низкий уровень найма, низкий уровень увольнений». «Это может измениться. Это может измениться в любую сторону», — сказал Баркин.

• Поведение потребителей: Он также внимательно следит за опросами потребительских настроений, чтобы выявить признаки растущей осторожности, которая может угрожать потреблению. «Если ситуация сложится так, что люди скажут: „Мне нужно копить на завтра“, это приведет к значительному спаду в экономике», — предупредил он.

Следующее заседание Федеральной резервной системы по вопросам денежно-кредитной политики запланировано на 27-28 января.