Почему цены на медь взлетели выше 13 000 долларов за тонну?

В понедельник цены на медь взлетели до рекордных максимумов, превысив 13 000 долларов за метрическую тонну, чему способствовало сочетание опасений по поводу дефицита предложения и огромных ожиданий спроса со стороны технологического сектора и сектора экологически чистой энергетики.

Цена на этот промышленный металл, имеющий решающее значение для производства силовых кабелей, в прошлом году выросла на 40%. Этот рост обусловлен стремительным развитием искусственного интеллекта, требующего огромных центров обработки данных, и расширением рынка электромобилей — оба этих направления невероятно ресурсоемки с точки зрения использования меди.

Проблемы с поставками и геополитическая напряженность

В то время как спрос растет, предложение подает тревожные сигналы. Недавние беспорядки в Венесуэле, где США временно взяли под контроль ситуацию после захвата президента Николаса Мадуро, усилили глобальную обеспокоенность по поводу безопасности цепочек поставок критически важных минеральных ресурсов.

«Рынки металлов, включая медь, растут на фоне таких факторов, как критически важные полезные ископаемые и безопасность цепочек поставок в новом мировом порядке, который становится еще более очевидным в свете последних событий в Венесуэле», — отметил Дункан Хоббс, директор по исследованиям в Concord Resources. Хотя Венесуэла не является известным производителем рафинированной меди, эта ситуация подчеркивает более широкие геополитические риски.

Эта тревога усугубляется прямыми перебоями в работе крупных шахт. Авария на гигантском руднике Грасберг компании Freeport-McMoRan в Индонезии в сентябре и забастовка на руднике Мантоверде компании Capstone Copper на севере Чили подтвердили тезис о нарастающем напряжении на рынке.

Высокая стоимость нового производства

Аналитики предупреждают, что для удовлетворения будущего спроса миру необходимы значительные инвестиции в новые производства меди, но для этого требуется повышение цен.

«Для того чтобы убедить горнодобывающие компании наладить значительное увеличение добычи, цены на медь должны еще больше вырасти», — заявил аналитик SP Angel Джон Мейер. Он отметил, что многие существующие рудники стареют и работают сверх своей проектной мощности, что увеличивает «риск катастрофических аварий, подобных той, что произошла во время бурения в Грасберге в Индонезии».

Аналитики Citi прогнозируют, что производство рафинированной меди в этом году достигнет 26,9 млн тонн, в результате чего на рынке возникнет дефицит в 308 000 тонн. По словам Мейера, ключевым препятствием является экономическая целесообразность добычи. «Мы видим, что цена безубыточности для разработки новых медных рудников следующего поколения превышает 13 000 долларов за тонну», — пояснил он.

Запасы США и противоположный прогноз

Дополнительным фактором, влияющим на динамику рынка, является возможность введения в США пошлин на импорт меди. Это вызвало наплыв меди в Соединенные Штаты, в основном со складов Лондонской биржи металлов (LME), поскольку трейдеры стремятся отгрузить металл до введения каких-либо потенциальных пошлин. Медь получила освобождение от пошлин, вступивших в силу 1 августа, но импортная политика по-прежнему находится на стадии пересмотра.

По состоянию на 2 января запасы меди на складах, зарегистрированных на американской бирже Comex, выросли на 400% по сравнению с апрелем и составили 499 841 короткую тонну (453 450 метрических тонн).

Однако не все согласны с тем, что нынешний скачок цен оправдан. Аналитик Macquarie Элис Фокс утверждает, что фундаментальные рыночные факторы говорят об обратном. По ее оценкам, в США вне биржи хранится дополнительно 360 000 тонн меди.

«Не весь этот металл будет „новым“, но это говорит о том, что в прошлом году на мировом рынке наблюдался значительный избыток, превышающий 500 000 тонн», — заявил Фокс, подразумевая, что текущие цены могут быть оторваны от реальной ситуации на физическом рынке.