Инвесторы смягчают надежды на мир на Украине в преддверии саммита Трампа и Путина
ГлендонНадежды на прекращение огня возросли в преддверии саммита Трампа и Путина на Аляске; <br>украинские облигации выросли, но остаются значительно ниже максимумов; <br>инвесторы проявляют осторожность после неприятной встречи в Овальном кабинете в феврале.
Инвесторы сбавляют обороты ожиданий того, что пятничный саммит между президентом США Дональдом Трампом и президентом России Владимиром Путиным приведет к существенному прорыву в войне на Украине, несмотря на некоторые обнадеживающие признаки.
Государственные облигации Украины — ключевой индикатор настроений — пошли вверх, когда в этом месяце появились новости о саммите, но в целом застряли на все еще проблемном уровне в 55 центов за доллар на фоне предвкушаемой встречи обстановки.
Сам Трамп заявил, что это будет скорее «упражнение по слушанию», хотя он надеется, что оно пройдет достаточно хорошо для следующего, вскоре включающего президента Украины Владимира Зеленского, и пригрозил «серьезными последствиями», если этого не произойдет.
Тем временем европейские лидеры воодушевлены сигналами Трампа об участии в гарантиях безопасности, а Путин похвалил Трампа за «искренние усилия» по прекращению военных действий.
Кэтрин Эксум, аналитик фонда Gramercy, специализирующегося на развивающихся рынках, отметила, что тот факт, что стоимость украинских облигаций остается значительно ниже максимумов, достигнутых после возвращения Трампа в Белый дом, несмотря на их рост почти на 20% в этом месяце, отражает ограниченные ожидания рынка.
«Планка для достижения какого-либо значимого прогресса довольно высока, учитывая, что красные линии сторон, похоже, глубоко укоренились», — сказал Экзум.
«Я думаю, рынок закладывает в цены символическое перемирие», например, в отношении ракет большой дальности и беспилотников, добавила она. «Хотя в конечном счёте это не меняет правила игры ни для одной из сторон».
«Скромный позитив»
Диляна Дельчева, руководитель отдела долга развивающихся рынков в Robeco, заявила, что звонки лидеров ЕС Трампу в среду, в ходе которых он сделал потенциально значительное, но расплывчатое предложение по ценным бумагам, были «умеренно позитивными».
Однако она также считает, что пятничный саммит, который должен начаться около 11 утра по времени Аляски (19:00 по Гринвичу), вряд ли принесет существенный прогресс.
«У нас был небольшой перевес (по украинским облигациям), но теперь мы его нейтрализовали», — сказала Делчева. «С нашей точки зрения, слишком сложно оценить ситуацию... было слишком много фальстартов».
Она добавила, что огромные потребности Украины в финансировании означают, что в какой-то момент ей может потребоваться еще одна реструктуризация долга.
Аналитики американского инвестиционного банка JPMorgan заявили, что шансы на заключение мирного соглашения в этом году остаются «незначительными» и что даже полное прекращение огня представляется маловероятным.
Однако геополитический аналитик исследовательской компании TS Lombard Кристофер Грэнвилл считает, что, каким бы ни был предполагаемый результат, пятничная встреча ознаменует «окончательное начало завершающей фазы войны на Украине».
«Так или иначе, ситуация обостряется», — сказал Грэнвиль. Либо стороны найдут путь к долгосрочному прекращению огня, либо война обострится и в конечном итоге вынудит к решению вопроса.
Облигации Украины, являющиеся частью реструктуризации на сумму 20 миллиардов долларов в прошлом году, в пятницу немного выросли, опустившись чуть ниже пятимесячных максимумов, достигнутых ранее на этой неделе (XS2895057177=TE), (XS2895057334=TE).
По словам трейдеров, цены на нефть и газ за последние две недели также снизились в надежде на «мирные дивиденды» после саммита, которые позволят избежать дорогостоящих так называемых «вторичных» пошлин, нацеленных на основных покупателей российской сырой нефти, таких как Индия и Китай, или даже проложить путь для начала бурения скважин в Арктике США и Россией.
Опросы инвестиционных банков показывают, что большинство управляющих фондами имеют небольшую «перегрузку» по украинским облигациям, хотя за последние полгода она снижается.
Экзум из Gramercy заявил, что инвесторы по-прежнему осторожны, поскольку Трамп неоднократно менял свою позицию по поводу войны.
По ее словам, его нападки на Зеленского как на «диктатора» в феврале и последовавшее вскоре неприятное столкновение в Овальном кабинете стали «тревожным звонком» для чрезмерно оптимистично настроенных инвесторов.
Делчева из Robeco назвала эту встречу «травмирующей» как с точки зрения человеческого фактора, так и с точки зрения предположений относительно позиции США.
«Мы все видели, как обошлись с Зеленским и как изменилось мнение Трампа», — сказала она, из-за чего инвесторам стало сложнее полагаться на позицию Трампа.
Однако, если пятничное обсуждение преподнесет позитивный сюрприз, «тогда нам, вероятно, придется отреагировать», — сказала она.
Аналитики JPMorgan тем временем прогнозируют, что валюты Польши, Венгрии и Чехии могут вырасти на 4%, если произойдет полное прекращение огня, или упасть на 1%, если саммит окажется провалом.
