Бессент говорит, что не продвигает сокращения расходов ФРС, а просто рекламирует модели
Джеймс УитменМинистр финансов США Скотт Бессент заявил, что он не призывает к серии снижений процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС), а лишь указал на то, что модели предполагают, что «нейтральная» ставка будет примерно на 1,5 процентных пункта ниже.
Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что он не призывает к серии снижений процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС), а лишь указал на то, что модели предполагают, что «нейтральная» ставка будет примерно на 1,5 процентных пункта ниже.
«Я не говорил ФРС, что делать», — заявил Бессент в четверг в интервью на канале Fox Business, имея в виду свои комментарии, сделанные днем ранее, о том, что центральный банк «может пойти на серию снижений ставок».
Бессент заявил в четверг: «Я говорил, что для достижения нейтральной процентной ставки потребуется ее снижение примерно на 150 базисных пунктов».
Так называемая нейтральная ставка — это уровень, при котором политика не стимулирует и не ограничивает экономику. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил 30 июля, что существует «различные мнения о том, какой должна быть нейтральная ставка для нашей экономики в данный момент», и что, по его собственной оценке, текущая ставка является «умеренно ограничительной».
«Я считаю, что если верить в нейтральную ставку, есть возможность для серии снижений ставки», — сказал Бессент. «Я не призываю к этому. Я не призывал. Я просто сказал, что модель нейтральной ставки примерно на 150 базисных пунктов ниже».
В прошлом месяце ФРС сохранила целевой диапазон ключевой ставки на уровне 4,25–4,5%. Медианная оценка нейтральной ставки среди чиновников ФРС в долгосрочной перспективе составляет 3%. Пауэлл и многие его коллеги уже несколько месяцев утверждают, что требуется больше времени для оценки влияния повышения пошлин президентом Дональдом Трампом на инфляцию и инфляционные ожидания.
«Прямое» давление
Трамп регулярно критиковал Пауэлла за сохранение ставок. Бессент, возглавив Казначейство, заявил, что будет рассматривать только прошлые действия ФРС, а не будущие, но позже высказался о том, каких, по его мнению, рынки ожидают от монетарных политиков. На этой неделе он стал ссылаться на экономические модели и неоднократно предполагал возможность снижения ставки на 50 базисных пунктов на сентябрьском заседании ФРС.
«На самом деле, министр финансов не имеет права высказывать своё мнение» о нейтральной ставке, заявила Джулия Коронадо, основательница исследовательской компании MacroPolicy Perspectives и бывший экономист ФРС. «Тот факт, что самый высокопоставленный чиновник администрации по экономическим вопросам публично заявляет об этом, является прямым давлением общественности на ФРС, которое он хочет, чтобы она сделала».
Бывший министр финансов Лоуренс Саммерс, работавший при президенте-демократе Билле Клинтоне, заявил, что он был «удивлен» высказываниями Бессент в среду.
«Обычно чиновники администрации не принимают подобных решений, и я не уверен, что администрации полезно публично давать рекомендации по денежно-кредитной политике», — заявил Саммерс в программе «Неделя Уолл-стрит» на канале Bloomberg Television с Дэвидом Уэстином.
Ценообразование фьючерсов
Саммерс, платный автор Bloomberg TV, также предположил, что показатель нейтральной ставки должен учитывать последствия большого бюджетного дефицита и повышенного спроса на финансирование центров обработки данных, а также рост цен на активы, который сокращает приток средств в сбережения. В этом контексте «нельзя рекомендовать снижение ставок на 175 базисных пунктов, если только мы не увидим рецессию».
Фьючерсы на процентные ставки по состоянию на утро четверга отражают ставки на то, что ФРС снизит ставки в общей сложности менее чем на 150 базисных пунктов к концу следующего года. Они также демонстрируют несколько меньшую уверенность в снижении ставок на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании. Снижение произошло после публикации данных об оптовой инфляции в США, которая показала, что цены выросли максимально за три года.
В интервью Bloomberg Television в среду Бессент заявил, что «если рассматривать любую модель», то она предполагает, что «мы, вероятно, должны были бы снизить ставку на 150–175 базисных пунктов» по ключевому показателю ФРС. Он также отметил, что чиновники могли бы снизить ставки, если бы знали об пересмотренных данных по рынку труда, опубликованных через пару дней после последнего заседания. «Подозреваю, что мы могли бы снизить ставки в июне и июле», — сказал Бессент.
Какая модель?
«Я не знаю, о какой модели он говорит», — сказал Джим Бьянко, президент Bianco Research и давний наблюдатель за ФРС и Казначейством. «Мне неизвестна ни одна модель, которая бы говорила, что ставка должна быть настолько низкой», — сказал он о бенчмарке ФРС.
Другие критерии оценки ФРС, такие как правило Тейлора, также не утверждают, что основная ставка должна быть на 150–175 базисных пунктов ниже текущей, сказал Бьянко. Он добавил, что за десятилетия было много случаев «уговаривания глав ФРС», и они «могут высказать своё мнение», но это не должно изменить мнение главы центробанка.
Бессент повторил в четверг, что, учитывая контекст более слабых данных по занятости и отсутствие снижения ставок в последние пару месяцев, «возможно, снижение на 50 базисных пунктов в сентябре было оправданным».
Два президента федеральных банков округа Сан-Франциско заявили, что на данный момент не поддерживают такой шаг. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли заявила в интервью Wall Street Journal в среду: «Я просто не вижу в этом необходимости. Я не вижу необходимости наверстывать упущенное». Президент Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил в четверг в эфире CNBC, что снижение ставки на 50 базисных пунктов «не будет подкреплено текущим состоянием экономики и её перспективами».
