Ugly JOLTS показывает наибольшее количество безработных по сравнению с вакансиями; резкое падение найма и увольнения
Fiona HarperОтчет JOLTS оказался настолько отвратительным, что гарантировал очередное снижение ставки ФРС в октябре в случае, если сегодня вечером произойдет приостановка работы правительства, а пятничный отчет о занятости пропадет без вести.
Месяц назад, до катастрофического августовского отчёта о занятости (и первого отрицательного ежемесячного отчёта за много лет) и до разрушительного пересмотра отрицательного отчёта по заработной плате на 911 тысячу долларов, мы изучили только что опубликованный крайне неприятный отчёт JOLTS и верно предсказали снижение ставки в сентябре (и последующее смягчение). Примечательно, что отчёт показал не только резкое падение числа вакансий и их снижение ниже минимального прогноза, но и то, что впервые с апреля 2021 года число безработных превысило число вакансий.
Перенесемся в сегодняшний день, когда и без того отвратительная картина на рынке труда стала еще отвратительнее, когда несколько минут назад Бюро трудовой статистики опубликовало последний отчет JOLTs за август (который вполне может оказаться последним отчетом о федеральном рынке труда на долгое время, поскольку сегодня в полночь правительство закроется), и который показал, что число вакансий остается низким, хотя и немного выросло с пересмотренных в сторону повышения июльского показателя в 7,208 млн. (с 7,181 млн.) до 7,227 млн., превысив сдержанные оценки в 7,2 млн.
Количество вакансий сократилось в строительстве (-115 000) и в федеральном правительстве (-61 000).
Действительно, как показано на диаграмме ниже, лучшая новость в сегодняшнем отчете заключается в том, что перед приостановкой работы правительства, которая приведет к массовым увольнениям госслужащих, количество вакансий в государственных учреждениях уже достигло самого низкого уровня с февраля 2021 года.
В контексте более широкого отчета о занятости (который может быть опубликован в эту пятницу, а может и нет) наиболее важными данными стали те, которые мы предсказывали еще до сегодняшнего отчета JOLTS, а именно, что число безработных теперь превышает число вакансий.
И действительно, после четырех лет, в течение которых рынок труда США уклонялся от удара, его удача наконец-то закончилась, потому что если в июне рынок труда все еще был ограничен предложением, когда вакансий в США было на 342 тыс. больше, чем рабочих мест, то в июле мы наконец вернулись к ограничению спроса, когда вакансий было на 28 тыс. меньше, чем безработных, что стало первым отрицательным показателем в этой серии с апреля 2021 года. Месяц спустя ситуация стала намного хуже: безработных стало на 157 тыс. больше, чем вакансий, что является самой большой разницей с марта 2021 года.
Как мы уже обсуждали , США никогда не вступали в рецессию в период, когда число вакансий превышало число безработных (то есть рынок труда был ограничен предложением). На данный момент мы знаем, что рынок труда больше не ограничен предложением, а ограничен спросом.
Другими словами, в августе количество вакансий для безработных упало еще ниже показателя 1,0x, хотя на протяжении последних 4 лет оно было выше этого показателя.
Хотя данные по вакансиям были удручающими и потенциально первыми предвестниками надвигающейся рецессии, в глубине души дела обстояли еще хуже, начиная с найма, где число новых сотрудников упало на 114 тыс. до 5,126 млн., самого низкого показателя с июня 2024 г., в то же время число людей, увольняющихся с работы (также известное как индикатор «бери эту работу и бросай ее»), также упало на 75 тыс. до 3,091 млн., самого низкого показателя с 2025 г.
Как осмыслить это продолжающееся ухудшение ситуации на рынке труда?
Что ж, как мы уже говорили в прошлом месяце , это, вероятно, связано с тем, что Министерство труда, недавно потерявшее предыдущего комиссара после того, как Трамп уволил её два месяца назад, начало учитывать обвал теневого рынка труда, где доминировали нелегальные иммигранты, и замену нелегальных работников легальными домашними работниками, что, в свою очередь, подталкивает рынок труда к дисбалансу, обусловленному ограниченным спросом. В прошлом месяце мы писали: «Вопрос в том, сколько времени пройдёт, прежде чем это проявится в гораздо более слабых, чем ожидалось, данных по заработной плате», и получили ответ всего два дня спустя, когда был опубликован поистине катастрофический отчёт о занятости, который затем был подтверждён пересмотром данных за весь год 9 сентября, который, как мы верно предсказали, должен был показать «ещё 600–900 тысяч рабочих мест, которых никогда не было и которые просто вообразил себе Байденский Минтруд, тем самым разрешив не только снижение ставки на 25 базисных пунктов, но и потенциально гигантские 50 базисных пунктов… как ровно год назад».
В итоге получилось 911 тыс., но что более важно на сегодня, так это то, что сегодняшний отчет JOLTS не был ужасным, но он, безусловно, был достаточно плохим, чтобы гарантировать сокращение ставки ФРС через три недели, если правительство сегодня вечером прекратит работу и будет закрыто на неопределенный срок, из-за чего отчет о занятости за сентябрь не будет опубликован в эту пятницу.
