Morgan Stanley нацелился на цену золота в 4800 долларов на фоне надвигающегося снижения процентных ставок.

Цены на золото готовы побить рекорды: Morgan Stanley прогнозирует рост до 4800 долларов за унцию к четвертому кварталу 2026 года. Банк объясняет этот оптимистичный прогноз мощным сочетанием факторов: снижением процентных ставок, устойчивыми покупками центральных банков и сохраняющимися геополитическими рисками, стимулирующими спрос на этот классический актив-убежище.

Драгоценный металл уже демонстрирует исторический рост. 26 декабря 2025 года спотовая цена на золото достигла исторического максимума в 4549,71 доллара за унцию, завершив год с ростом на 64% — лучшим годовым показателем с 1979 года.

Смягчение денежно-кредитной политики ФРС и покупки центральных банков подпитывают ралли.

В аналитической записке от 5 января Morgan Stanley подробно изложил макроэкономические и политические изменения, лежащие в основе его прогноза. Основной движущей силой является ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США, поскольку снижение процентных ставок уменьшает альтернативные издержки владения не приносящими дохода активами, такими как золото.

Эта фундаментальная поддержка усиливается за счет активных покупок со стороны мировых центральных банков и инвестиционных фондов. Morgan Stanley выделил «мощный сигнал» долгосрочной уверенности в золоте: впервые с 1996 года доля этого драгоценного металла в мировых резервах центральных банков превысила долю казначейских облигаций США.

«Мы видим дальнейший потенциал роста цен на золото, обусловленный падением доллара США, активными покупками со стороны ETF, продолжающимися закупками центральных банков и неопределенностью, поддерживающей спрос на этот актив-убежище», — пояснила Эми Гоуэр, стратег Morgan Stanley по металлургическим и горнодобывающим товарам.

Этот последний прогноз представляет собой значительное улучшение по сравнению с прогнозом банка на октябрь 2025 года, в котором уже был повышен прогноз по цене золота на 2026 год до 4400 долларов за унцию.

Геополитические очаги напряженности вновь разжигают спрос на убежища.

Последние геополитические события лишь подлили масла в огонь. Цены на золото подскочили на этой неделе после захвата венесуэльским лидером Николасом Мадуро американскими военными, что вызвало потрясения на энергетических и финансовых рынках.

«Ситуация вокруг Венесуэлы явно активизировала спрос на активы-убежища, но это происходит на фоне существующих опасений по поводу геополитики, энергоснабжения и денежно-кредитной политики», — отметил Александр Цумпфе, трейдер драгоценных металлов в немецкой компании Heraeus Metals.

Традиционно инвесторы активно скупают золото в периоды экономической и политической нестабильности. Хотя Morgan Stanley не включил события в Венесуэле в качестве официального фактора, повлиявшего на целевую отметку в 4800 долларов, банк признал, что подобные чрезвычайные ситуации усиливают привлекательность золота как средства сохранения стоимости.

Уолл-стрит поддерживает оптимистичные прогнозы по золоту.

Morgan Stanley не одинок в своем оптимистичном прогнозе. Другие крупные финансовые институты также повышают свои прогнозы по золоту.

• JPMorgan Chase повысил свой прогноз до 5000 долларов за унцию к четвертому кварталу 2026 года, а в долгосрочной перспективе установил целевую отметку в 6000 долларов. Наташа Канева, руководитель отдела глобальной стратегии по сырьевым товарам, заявила, что «тенденции, приводящие к этому росту цен на золото, еще не исчерпаны».

• Аналитики ING также видят потенциал дальнейшего роста, ссылаясь на покупки центральных банков и ожидания дальнейшего снижения процентных ставок ФРС как на ключевые факторы поддержки драгоценного металла.

Канева указала на продолжающуюся диверсификацию портфеля за счет золота как со стороны центральных банков, так и инвесторов, как на ключевую тенденцию, подпитываемую неопределенностью в торговых отношениях и сохраняющейся геополитической напряженностью.

Ослабление доллара и резкий рост притока инвестиций придают импульс развитию.

Перспективы доллара США создают дополнительные благоприятные условия для золота. Доллар завершил 2025 год с падением примерно на 9%, показав худший результат с 2017 года. Ослабление доллара делает золото, цена которого выражена в долларах, более доступным для держателей других валют.

Спрос со стороны инвесторов также резко растет. Биржевые фонды (ETF), обеспеченные физическим золотом, зафиксировали рекордный приток средств, что свидетельствует о высоком интересе как со стороны институциональных, так и розничных участников рынка.

«Даже непрофессиональные покупатели, или розничные инвесторы, присоединяются к ажиотажу вокруг золота», — написали аналитики Morgan Stanley, добавив, что этот спрос дополнительно поддерживается переходом от активов, номинированных в долларах.

Эффект переноса: серебро и медь также набирают обороты.

Хотя золото является для Morgan Stanley лучшим сырьевым товаром, банк видит рост на всем металлургическом рынке в целом.

Серебро

Аналитики считают, что 2025 год ознаменовал пик структурного дефицита предложения серебра, а новые требования к экспортным лицензиям в Китае усугубили риски роста. В прошлом году цена металла выросла на 147%, что стало самым сильным годовым приростом за всю историю наблюдений, чему способствовали промышленный спрос, приток инвестиций и ограниченное предложение. Аналитики ING охарактеризовали прогноз на 2026 год как «конструктивный», подкрепленный спросом со стороны производителей солнечных панелей и аккумуляторных технологий.

Цветные металлы

Компания Morgan Stanley также отдает предпочтение алюминию и меди из-за сохраняющихся ограничений предложения и растущего спроса.

• Медь: Цены на Лондонской бирже металлов на этой неделе достигли рекордной отметки в 13 387,50 долларов за тонну, чему способствовали спрос на импорт в США и продолжающиеся перебои в работе шахт.

• Алюминий: За пределами Индонезии сохраняется дефицит предложения, а возобновление закупок со стороны США привело к росту цен.

• Никель: Цены выросли на 5,8% до 17 980 долларов за тонну, достигнув самого высокого уровня с октября 2024 года, чему способствовали риски перебоев в поставках из Индонезии. Однако банк предупредил, что значительная часть этих рисков, возможно, уже учтена в цене.