Что произошло на американской сессии?
Настроения рынка в ходе ночной сессии (в США) определялись высокими показателями инфляции производителей в США, что привело к бегству от рисков на рынке акций и росту доллара и доходности. Золото и криптовалюты удержались на плаву благодаря оптимизму относительно снижения среднесрочной ставки, в то время как секторы, чувствительные к ставкам и тарифам, пострадали сильнее всего. Индекс цен производителей США вырос на 0,9% в месячном исчислении в июле (прогноз: 0,2%) и на 3,3% в годовом исчислении (прогноз: 2,5%), что стало самым большим ростом за три года. Этот показатель значительно превзошел ожидания, что усилило опасения по поводу сохраняющегося инфляционного давления.
Что это означает для азиатских сессий?
В пятницу утром особое внимание будет уделено данным по промышленности и розничной торговле Китая, а затем любым изменениям в прогнозах по снижению ставки в США и связанным с этим реакциям рынка. Динамика валютных курсов, особенно иен и юаней, а также потоки капитала в/из региональных акций, вероятно, будут особенно волатильными. Любое существенное отклонение основных данных от консенсус-прогноза может спровоцировать резкие движения на азиатских фондовых, валютных и товарных рынках. Настроения рынка определяются ожиданиями снижения процентной ставки ФРС уже в сентябре. Вероятность снижения на 50 базисных пунктов возросла после «голубиных» заявлений министра финансов Скотта Бессента и более слабых данных по рынку труда и инфляции в США.
Индекс доллара (DXY)
Доллар США вступает в пятницу, 15 августа 2025 года, в прочном положении, подкреплённом неожиданно высокими показателями инфляции и данными о розничных продажах/потребительском спросе, которые, как ожидается, определят, сохранится ли рост доллара США или замедлится. Следите за резкими, обусловленными событиями изменениями в период с 8:30 до 10:00 утра по восточному времени, которые, вероятно, зададут тон валютным рынкам в течение сессии. Данные о розничных продажах и потребительских настроениях от 15 августа находятся в центре внимания и, как ожидается, будут определять динамику доллара. Общее мнение заключается в том, что высокие показатели розничных продаж укрепят позиции доллара, что ещё больше задержит смягчение денежно-кредитной политики ФРС. Примечания Центрального банка:
● Совет управляющих Федеральной резервной системы единогласно проголосовал за сохранение ставки по федеральным фондам в целевом диапазоне от 4,25% до 4,50% на своем заседании 29–30 июля 2025 года, сохранив политику неизменной уже пятое заседание подряд.
● Комитет подтвердил свою цель — достижение максимальной занятости и уровня инфляции в 2% в долгосрочной перспективе. Хотя неопределённость относительно экономических перспектив снизилась по сравнению с началом года, Комитет отмечает, что проблемы сохраняются, и необходимо сохранять бдительность.
● Политики по-прежнему внимательно следят за рисками по обе стороны своего двойного мандата. Уровень безработицы остаётся низким, около 4,2–4,5%, а ситуация на рынке труда оценивается как стабильная. Тем не менее, инфляция всё ещё несколько повышена: индекс цен на потребительские товары и услуги (PCE) составляет 2,6%, а базовая инфляция на конец 2025 года прогнозируется на уровне 3,1%, что выше предыдущих прогнозов; в качестве одного из факторов указывается давление, связанное с тарифами.
● Комитет признал, что в последнее время экономическая активность росла уверенными темпами, и прогнозируемый годовой рост во втором квартале составил около 2,4%. Однако прогноз роста ВВП на 2025 год был пересмотрен в сторону понижения до 1,4% (с 1,7%, прогнозируемых в марте), что отражает ожидания замедления в следующих кварталах.
● В пересмотренном «Сводке экономических прогнозов» ожидается, что средний уровень безработицы в 2025 году составит 4,5%, а общая инфляция расходов на личное потребление (PCE) – 3,0% за год, при этом базовая инфляция расходов на личное потребление (PCE) составит 3,1%. Политики по-прежнему ожидают постепенного снижения инфляции, учитывая сохраняющиеся риски, связанные с тарифами и глобальной конъюнктурой.
● Комитет подтвердил свой подход к будущим решениям, основанный на анализе данных и учёте рисков. Чиновники заявили о готовности скорректировать денежно-кредитную политику по мере необходимости, если возникнут риски, способные помешать достижению целей ФРС.
● Как отмечалось ранее, Комитет продолжает планомерное сокращение своих активов в ценных бумагах. Темпы сокращения баланса, замедлившиеся с апреля (ежемесячный лимит на выкуп казначейских ценных бумаг снижен с 25 млрд долларов до 5 млрд долларов, при этом лимит на ипотечные ценные бумаги Агентства остался на уровне 35 млрд долларов), в этом месяце остались неизменными для поддержания упорядоченного функционирования рынка и финансовой конъюнктуры.
● Следующее заседание запланировано на 16–17 сентября 2025 года.
Предвзятость следующих 24 часов
Средний медвежий
Золото (XAU)
Сегодня золото консолидируется чуть выше ключевых уровней поддержки, поскольку участники рынка оценивают сильные данные по США и динамику валютного курса на фоне сохраняющейся геополитической напряженности и меняющихся ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы. В четверг (14 августа) золото подешевело примерно на 0,7%, достигнув отметки около $3331 за унцию, поскольку обнадеживающие данные по инфляции в США (высокий индекс цен производителей) и снижение числа еженедельных заявок на пособие по безработице укрепили доллар и ослабили надежды на значительное снижение ставки Федеральной резервной системы в сентябре. Фьючерсы на золото США с поставкой в декабре упали до $3376,50.
Предвзятость следующих 24 часов
Средний бычий
Австралийский доллар (AUD)
Ближайшие перспективы австралийского доллара стабильны, но осторожны, чему способствуют хорошие данные по занятости в стране и умеренная инфляция, однако сдерживаются негативными факторами мировой экономики, мягкой политикой Резервного банка Австралии (РБА) и меняющимися ожиданиями в отношении денежно-кредитной политики США. Резервный банк Австралии (РБА) недавно снизил процентную ставку с 3,85% до 3,60%, ссылаясь на снижение инфляции и предыдущую слабость рынка труда. Рынки сейчас делают ставку на то, что РБА сделает паузу и пересмотрит свои дальнейшие действия в ноябре, ожидая новых данных по инфляции. Курс австралийского доллара к доллару США был волатильным, в последнее время торгуясь в диапазоне 0,65–0,66 доллара США, при этом последние котировки показывают, что пара находится вблизи 0,6530–0,6545. Примечания центрального банка:
● Резервный банк Австралии сохранил процентную ставку на уровне 3,85% на июльском заседании 8 июля 2025 года после снижения на 25 базисных пунктов в мае и в соответствии с ожиданиями широкого рынка после того, как последние данные показали, что инфляция находится в пределах целевого диапазона.
● Инфляция продолжает снижаться после пикового уровня, а более высокие процентные ставки способствуют восстановлению баланса спроса и предложения в австралийской экономике. Данные за июньский квартал свидетельствуют о продолжающемся прогрессе, хотя в некоторых секторах сохраняется давление.
● Усечённая средняя инфляция за июньский квартал, вероятно, останется на уровне около 2,9%, а общий ИПЦ — около 2,4%, что соответствует целевому диапазону Резервного банка Австралии (РБА) 2–3%. Совет отметил дальнейшие признаки конвергенции инфляции, но отметил, что не все ценовые категории меняются синхронно.
● Финансовые рынки продемонстрировали повышенную волатильность в связи с изменениями в мировой тарифной и торговой политике, особенно в результате недавних заявлений США и ЕС. Это привело к росту цен на активы, но способствовало неопределенности перспектив внутреннего роста и занятости. Частный внутренний спрос начал восстанавливаться. Реальные доходы домохозяйств выросли, и появились признаки ослабления финансового стресса, однако некоторые секторы бизнеса продолжали сталкиваться со слабым спросом, что ограничивало их возможности перекладывать рост издержек на плечи потребителей.
● В целом ситуация на рынке труда оставалась напряженной. Уровень занятости продолжал расти, при этом уровень недоиспользования рабочей силы был низким. Опросы предприятий показывают, что доступность рабочей силы остается сдерживающим фактором, хотя наблюдаются признаки постепенного смягчения ситуации по сравнению с началом 2025 года.
● Рост базовой заработной платы несколько замедлился, хотя рост удельных затрат на рабочую силу остаётся высоким из-за роста производительности труда ниже трендового. Совет директоров продолжает внимательно следить за динамикой заработной платы и производительности труда, поскольку давление на издержки продолжает усиливаться.
● Сохраняется неопределенность как в отношении внутренней экономической активности, так и инфляции. Потребление росло, но медленнее, чем предполагалось три месяца назад, при этом как глобальные, так и внутренние факторы способствовали осторожному прогнозу.
● Сохраняется риск того, что расходы домохозяйств будут расти медленнее, чем прогнозировалось, что может привести к сохранению слабого совокупного спроса и более резкому ухудшению условий занятости.
● Учитывая, что ожидается, что инфляция останется около целевого диапазона, Совет решил, что в июле целесообразно оставить параметры политики без изменений, сохраняя позицию, которая по-прежнему является умеренно ограничительной.
● Совет продолжает отслеживать все поступающие данные и тщательно оценивает риски, уделяя особое внимание глобальным тенденциям, показателям внутреннего спроса, результатам инфляции и перспективам рынка труда.
● Резервный банк Австралии (РБА) по-прежнему привержен своему мандату по обеспечению стабильности цен и полной занятости и готов корректировать политику по мере необходимости для достижения этих целей.
● Следующее заседание состоится 11–12 августа 2025 года.
Предвзятость следующих 24 часов
Средний медвежий
Киви-доллар (NZD)
Ожидается, что новозеландский доллар останется под давлением в ближайшей перспективе, и его дальнейшее ослабление вероятно, если Резервный банк Новой Зеландии выполнит ожидаемое снижение ставки и если не будет позитивных сюрпризов со стороны мирового экономического роста или внутренних данных. Некоторое умеренное восстановление может произойти позднее в течение года, в зависимости от мировых настроений и улучшения цен на сырьевые товары/экспорт. Рост уровня безработицы в Новой Зеландии (сейчас составляет 5,2%) и сохраняющаяся слабость потребительского и экспортного секторов породили ожидания, что Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) снизит свою официальную денежную ставку (OCR) на 25 базисных пунктов на своем заседании 20 августа.
Банкноты Центрального банка:
● Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) 9 июля согласился сохранить официальную денежную ставку (OCR) на уровне 3,25%, что ознаменовало первую паузу после шести последовательных снижений ставки.
● Комитет по денежно-кредитной политике назвал возросшую неопределенность и риски инфляции в краткосрочной перспективе причинами, по которым следует подождать до августа для принятия дальнейших мер.
● Хотя годовая инфляция индекса потребительских цен выросла до 2,5% в первом квартале 2025 года, она осталась в целевом диапазоне Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) от 1 до 3%, при этом следует отметить, что перспективы среднесрочного инфляционного давления в целом изменились в соответствии с майскими прогнозами MPS.
● Хотя ожидается, что во втором и третьем кварталах этого года показатель будет близок к верхней границе диапазона, снижение базовой инфляции и резервных мощностей в экономике должны со временем помочь вернуть его к среднему значению в 2%.
● Комитет по денежно-кредитной политике отметил, что, несмотря на глобальные факторы, внутренние финансовые условия в целом развиваются в соответствии с ожиданиями, поскольку процентные ставки по ипотеке и депозитам продолжают снижаться, что отражает более низкий OCR, сильную банковскую ликвидность и слабый рост кредитования.
● В целом, рост ВВП за декабрь и март оказался выше ожиданий, что отражало рост потребления домохозяйств и инвестиций в бизнес. Однако более частые индикаторы указывают на более слабый, чем ожидалось, рост в апреле и мае.
● Значительные изменения экономической политики за рубежом и опасения по поводу суверенного риска могут привести к дополнительной волатильности финансового рынка и повышению доходности облигаций, в то время как длительная экономическая неопределенность может побудить домохозяйства и компании к дальнейшим мерам предосторожности, что замедлит восстановление внутренней экономики.
● При условии, что среднесрочное инфляционное давление продолжит снижаться в соответствии с основными прогнозами Комитета, Комитет ожидает дальнейшего снижения OCR, что в целом соответствует прогнозу, изложенному в мае.
● Следующее заседание состоится 20 августа 2025 года.
Предвзятость следующих 24 часов
Слабый медвежий
Японская иена (JPY)
В пятницу позиция иены укрепилась на фоне меняющейся риторики Банка Японии и повышения цен на снижение ставки ФРС; данные и официальные комментарии остаются решающими факторами, определяющими, удержится ли пара USD/JPY ниже 146 или откатится к 148–149. Иена укрепилась до многонедельных максимумов, поскольку рынки делали ставку на более агрессивную позицию Банка Японии, в то время как доллар США смягчился на фоне растущих ожиданий снижения ставки ФРС. В четверг пара USD/JPY торговалась в диапазоне от середины 146 до 147 пунктов, достигнув 3-недельного максимума для иены. Недавний 7-дневный диапазон составлял примерно 146,4–148,2 иен за 1 доллар США. Громкое интервью в США еще больше надавило на позицию ФРС и даже утверждало, что Банк Японии «отстает от графика», что привело к росту спроса на иену, поскольку трейдеры оценили более высокую вероятность ужесточения политики Банком Японии и снижения процентных ставок в США.
Банкноты Центрального банка:
● 31 июля Совет по политике Банка Японии единогласно принял решение установить следующие руководящие принципы для операций на денежном рынке на период между заседаниями:
● Банк будет поощрять сохранение необеспеченной ставки колл-процентов овернайт на уровне около 0,5%.
● Банк Японии продолжит постепенное сокращение ежемесячных прямых покупок японских государственных облигаций (JGB). Запланированный объём покупок долгосрочных государственных облигаций, в принципе, продолжит сокращаться примерно на 400 млрд иен каждый квартал с января по март 2026 года и примерно на 200 млрд иен каждый квартал с апреля по июнь 2026 года, достигнув целевого уровня покупок около 2 трлн иен в январе-марте 2027 года.
● Экономика Японии в целом переживает умеренное восстановление, хотя некоторые секторы остаются вялыми. Зарубежные экономики в целом растут умеренно, но недавняя торговая политика крупнейших экономик привела к возникновению очагов слабости. Экспорт и промышленное производство в Японии практически не меняются, а любой рост обусловлен в основном опережающим спросом в преддверии повышения пошлин США.
● Что касается цен, то годовые темпы изменения потребительских цен (без учёта свежих продуктов питания) остаются в диапазоне около 3%. Это отражает продолжающийся перенос роста заработной платы, резкий рост импортных цен в прошлом и дальнейший рост цен на продукты питания, особенно на рис. Ожидания относительно будущей инфляции начали умеренно расти.
● Ожидается, что эффект от предыдущего повышения цен на импорт и продукты питания снизится в течение прогнозируемого периода. Возможна временная стагнация базовой инфляции по мере ослабления общей динамики роста.
● В перспективе ожидается, что в ближайшей перспективе темпы роста экономики замедлятся, поскольку зарубежные экономики пострадают от продолжающейся глобальной торговой политики, что оказывает давление на прибыли японских корпораций. Ожидается, что мягкие финансовые условия несколько смягчат эти негативные факторы. В среднесрочной перспективе, по мере восстановления мирового экономического роста, ожидается также повышение темпов роста в Японии.
● В условиях возобновления экономического роста, усиления дефицита рабочей силы и устойчивого роста ожидаемых темпов инфляции в средне- и долгосрочной перспективе, базовая инфляция, по прогнозам, будет постепенно расти. Ко второй половине прогнозного периода Банка Японии инфляция, по прогнозам, будет соответствовать целевому показателю ценовой стабильности в 2%.
● Перспективы экономики подвержены многочисленным рискам, особенно повышенному уровню неопределенности относительно будущего направления глобальной торговой политики и мировых ценовых тенденций. Банк Японии продолжит внимательно следить за их влиянием на финансовые и валютные рынки, а также на экономику и инфляцию в Японии.
● Следующее заседание запланировано на 17–18 сентября 2025 года.
Следующие 24 часа: сильный бычий тренд
Масло
Нефтяные рынки находятся в тисках геополитических рисков и опасений переизбытка предложения. Встреча Трампа и Путина 15 августа может стать поворотным моментом как для цен, так и для мировых потоков нефти, поскольку трейдеры внимательно следят за ее результатами, которые могут резко повлиять на рынок в любом направлении. Цены на нефть выросли примерно на 2% в четверг, 14 августа, после двух дней падения: нефть марки Brent закрылась на отметке $66,71 за баррель, а нефть американской марки West Texas Intermediate (WTI) — на $64,05 за баррель.
Этот рост привел к росту цен до недельного максимума, но оба эталонных сорта остаются низкими в течение последнего месяца и года, отражая долгосрочные медвежьи тенденции. Нефть марки Brent и WTI по-прежнему близки к минимальным значениям с начала июня, при этом цена на нефть марки Brent упала более чем на 17% в годовом исчислении. Прогноз на следующие 24 часа
Средний медвежий
Источник: IC Markets
IC Рынки
