Traders observam consequências do encerramento: atrasos nos dados da Fed, receios de perda de emprego e queda dos gastos

Adão

Resumo:

A paralisação de 2025 ameaça perdas duradouras de emprego, atrasos nos dados da Fed, gastos mais fracos e tensões no setor. Impasses breves podem passar, mas interrupções prolongadas podem causar um verdadeiro entrave económico e volatilidade no mercado.<br>

Impacto no mercado em resumo

Os mercados enfrentam incertezas crescentes, uma vez que a paragem de 2025 ameaça perturbar o fluxo de dados da Fed, os gastos dos consumidores e as projeções das empresas, criando riscos de volatilidade que vão para além do ruído típico de Washington. Ao contrário dos episódios anteriores, este impasse introduz riscos permanentes para o emprego, um apagão iminente dos dados e um entrave económico cumulativo num momento frágil ao crescimento dos EUA. Para os traders, a duração — e não a política — determinará se a paragem será um ruído de fundo ou um evento que irá movimentar o mercado.

Um tipo diferente de desligamento

As paralisações anteriores terminaram com a convocação de funcionários federais e a emissão de salários em atraso, limitando os danos duradouros. Desta vez, ambos os partidos estão a apostar em estratégias a longo prazo, em vez de tácticas temerárias. Os republicanos veem o impasse como um veículo para cortes estruturais na folha de pagamentos do governo, enquanto os democratas estão a alavancar concessões na área da saúde. Este impasse aumenta as probabilidades de uma interrupção prolongada.

A Moody's Analytics estima que cada semana de paragem reduz o PIB anualizado em 0,1 pontos percentuais. A EY-Parthenon estima o custo semanal em 7 mil milhões de dólares. À primeira vista, os números acumulam-se rapidamente numa economia em desaceleração e podem alterar o sentimento do mercado após a acumulação de mais de duas semanas.

Riscos para os empregos federais e para os gastos dos consumidores

Cerca de 750.000 funcionários federais estão de licença, com a possibilidade invulgar de despedimentos permanentes através de procedimentos de redução de pessoal. Em paralisações anteriores, os salários foram restabelecidos posteriormente, alimentando uma pequena recuperação das despesas. Desta vez, empregos perdidos significam perda de procura.

O impacto no consumidor não é trivial. Com o consumo pessoal a representar 70% do PIB dos EUA, mesmo uma modesta redução das famílias federais pode prejudicar o crescimento. Como observa o professor Michael Klein, da Tufts, os trabalhadores que enfrentam uma perda real de emprego controlam primeiro os gastos mais elevados — automóveis, electrodomésticos, viagens — exactamente as categorias com que os retalhistas estão a contar antes das festas de fim de ano.

Apagão de dados da Fed complica política

O Departamento de Estatísticas do Trabalho (Bureau of Labor Statistics) já suspendeu os relatórios de emprego e inflação de setembro. Isto significa que, quando a Fed se reunir a 29 de Outubro, os decisores políticos não terão acesso aos dois dados mais importantes: a folha de pagamentos e o IPC.

Sem estes parâmetros de referência, é mais provável que a Fed mantenha a política monetária estável, independentemente das condições subjacentes. Para os traders, isto aumenta as probabilidades de operações com achatamento da curva e de reprecificação das expectativas de corte de juros. Em suma, o banco central será obrigado a agir sem visibilidade.

Exposição específica do setor

Os efeitos cascata abrangem todos os setores.

Os contratantes de defesa enfrentam contratos paralisados e pagamentos atrasados.

Os bancos regionais ligados a empréstimos da SBA veem os seus pipelines de empréstimos congelados.

Os construtores de imóveis correm o risco de encerramentos interrompidos devido ao vencimento das aprovações do seguro contra inundações.

As viagens e a hospitalidade podem enfrentar pressão da TSA e gastos discricionários mais fracos.

Estas exposições oferecem aos traders oportunidades diretas de rotação de setores ou de hedges. Por outro lado, os retalhistas discount e os prestadores de serviços essenciais podem enfrentar fluxos defensivos, à medida que os consumidores reduzem os seus gastos discricionários.

Conclusão

Para os mercados, a questão não é política, mas temporal. As paralisações por menos de duas semanas continuam a ser amplamente desconsideradas. Acima deste limite, os riscos acumulam-se rapidamente — enfraquecimento do consumo, atrasos nos dados e paragem das políticas.

Fonte: fxempire

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