Taiwan vai detalhar movimentos cambiais após pressão dos EUA
AlexanderTaiwan cede à pressão dos EUA, aumentando a transparência cambial no meio do escrutínio sobre a sua economia de exportação e laços geopolíticos.
O banco central de Taiwan está a alterar a sua política de transparência, anunciando que vai começar a divulgar as suas intervenções no mercado cambial trimestralmente. Esta medida segue um acordo com o Departamento do Tesouro dos EUA e visa ir ao encontro do escrutínio americano sobre o Novo Dólar de Taiwan (NT$).
O novo calendário de divulgação de dados terá início com a informação referente ao período de julho a setembro de 2025. Anteriormente, Taiwan divulgava esta informação apenas duas vezes por ano. Ao aumentar a frequência destas divulgações, o banco central pretende conter a especulação cambial e alinhar as suas práticas com as da Reserva Federal dos EUA e do Banco Central Europeu, que divulgam trimestralmente os seus resultados das operações cambiais.
A subida do NT$ chama a atenção de Washington.
A alteração da política cambial ocorre após um período de significativa volatilidade cambial. O novo dólar taiwanês valorizou em 2025, atingindo um máximo de aproximadamente três anos, atingindo cerca de NT$ 28 por dólar americano em julho.
Esta apreciação foi parcialmente impulsionada pela crescente especulação do mercado de que os EUA e Taiwan tinham chegado a um acordo que favoreceria um NT$ mais forte. A divulgação limitada de dados sobre a intervenção foi criticada por criar lacunas de informação que permitiram que tais especulações florescessem, contribuindo para a forte subida da moeda.
Figura 1: O novo dólar taiwanês valorizou significativamente em relação ao dólar norte-americano em 2025, particularmente de abril a julho, o que levou a uma maior atenção por parte das autoridades norte-americanas.
Impacto na economia de Taiwan impulsionada pelas exportações
A força da moeda tem um impacto direto e significativo na economia de Taiwan, que é fortemente dependente das exportações. As exportações representam aproximadamente 60% do produto interno bruto da ilha, uma quota muito superior à do Japão (menos de 20%) e da Coreia do Sul (cerca de 40%).
A sensibilidade da indústria taiwanesa às taxas de câmbio é evidente. Segundo CC Wei, presidente e CEO da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), a margem de lucro operacional da empresa cai 0,4 pontos percentuais por cada 1% de valorização do novo dólar taiwanês.
Pressão dos EUA sobre o comércio e as tarifas
A administração Trump tem pressionado Taiwan para que resolva o que considera ser uma desvalorização da moeda e reduza o persistente desequilíbrio comercial. Em 2024, o excedente comercial de Taiwan atingiu um recorde de 64,8 mil milhões de dólares, impulsionado principalmente pelas exportações de semicondutores e outras tecnologias.
Uma declaração conjunta divulgada em Novembro pelas autoridades norte-americanas e taiwanesas estabeleceu novas regras básicas para a intervenção cambial. O acordo refere que as intervenções devem "ser reservadas para combater a volatilidade excessiva e os movimentos desordenados das taxas de câmbio" e que as medidas macroprudenciais "não terão como alvo as taxas de câmbio para fins competitivos".
Os EUA continuam a manter Taiwan na sua lista de monitorização da manipulação cambial, e esta pressão está intrinsecamente ligada às negociações tarifárias. A administração Trump, focada em repatriar empregos na indústria transformadora, impôs uma tarifa de 20% sobre Taiwan, enquanto o Japão e a Coreia do Sul enfrentam tarifas de 15%. O lobby de Taiwan por uma taxa mais baixa não teve sucesso até à data. O Secretário do Comércio dos EUA, Howard Lutnick, sugeriu ainda que o governo procura atrair mais de 300 mil milhões de dólares em investimentos taiwaneses para os Estados Unidos.
A polémica do "Índice Big Mac"
O debate sobre a apreciação do NT$ ganhou força quando a revista britânica The Economist afirmou que a moeda estava subvalorizada em 55% face ao dólar norte-americano, segundo o seu "Big Mac Index". A publicação defendia que Taiwan sofria de uma "doença taiwanesa" — manter a sua moeda artificialmente fraca para impulsionar a competitividade das exportações.
As autoridades taiwanesas contestaram esta caracterização. Yang Chin-long, o governador do banco central, apresentou uma refutação em oito pontos, argumentando que um índice de produto único é uma ferramenta inadequada para medir o valor global de uma moeda. Deu ainda nota que, como Taiwan não é membro do Fundo Monetário Internacional, precisa de manter reservas substanciais em moeda estrangeira para garantir a sua própria estabilidade financeira.
Yeh Chun-hsien, chefe do Conselho Nacional de Desenvolvimento, acrescentou que o excedente comercial de Taiwan é o resultado da sua avançada sofisticação industrial, e não de uma moeda fraca.
Equilibrar o crescimento económico e a geopolítica
Apesar das pressões externas, a economia taiwanesa apresentou um desempenho sólido em 2025. De acordo com as previsões do governo, o PIB real cresceu 7,37%, o ritmo mais acelerado em 15 anos. A projeção de crescimento para 2026 é de 3,54%.
Este sólido desempenho económico proporciona um impulso positivo para o governo de Lai. No entanto, os decisores políticos enfrentam um equilíbrio delicado: gerir um modelo económico que beneficia de uma moeda competitiva, mantendo ao mesmo tempo o apoio crucial dos Estados Unidos para neutralizar as ameaças geopolíticas da China.
