O que poderá significar um acordo de cessar-fogo entre a Rússia e a Ucrânia para os mercados globais
AdãoResumo:
Um possível cessar-fogo entre a Rússia e a Ucrânia poderia aliviar a pressão sobre os preços da energia e dos alimentos, melhorar o sentimento europeu e dar um apoio modesto ao euro, mas os gastos com a defesa, as preocupações com a inflação e os riscos geopolíticos provavelmente manteriam os mercados cautelosos.
Os mercados mundiais estão a observar atentamente o encontro entre o presidente norte-americano, Donald Trump, e o presidente russo, Vladimir Putin, no Alasca, ainda na sexta-feira, para selar um possível acordo de cessar-fogo na Ucrânia.
Este é um conflito que provocou um choque energético, fez subir os preços dos alimentos, prejudicou os activos europeus e isolou a economia russa de grande parte do mundo ocidental.
Os detalhes e a longevidade de qualquer acordo serão cruciais e, por enquanto, os investidores estão em alerta. Os títulos do governo ucraniano – indicadores-chave do clima – têm-se mantido praticamente estagnados nos últimos dias, nos 55 cêntimos de dólar, ainda problemáticos.
"A grande questão será, claro, que mesmo que consigamos um cessar-fogo, quão sustentável será?" disse o estratega-chefe de mercados do Zurich Insurance Group, Guy Miller.
Eis um resumo de como o maior conflito da Europa desde a Segunda Guerra Mundial moldou os mercados e qual o impacto que um acordo de cessar-fogo poderá ter.
A EUROPA FERIDA
A dependência da Europa do gás russo barato fez com que a sua economia e o mercado bolsista estivessem mal equipados para lidar com o aumento dos preços da energia, e a economia da Alemanha, a potência industrial da Europa, estagnou.
As ações foram amplamente punidas, sendo os setores dependentes dos baixos preços da energia, como o industrial e o químico, os mais afetados.
Os bancos europeus também sofreram, mas recuperaram depois de os expostos à Rússia terem cortado relações.
Nem tudo foi tristeza e o índice europeu STOXX 600 não está muito longe do recorde de março.
As ações aeroespaciais e de defesa tiveram uma subida acelerada desde fevereiro de 2022, com ganhos que variam entre mais de 600% para a Leonardo e mais de 1.500% para a Rheinmetall.
"Se os conflitos na Ucrânia pararem, espero que as ações de defesa caiam um pouco, mas penso que a razão fundamental pela qual as ações de defesa subiram ainda está lá", disse Toni Meadows, CIO da BRI Wealth Management.
"Se Putin ainda lá estiver e Trump ainda lá estiver, então a necessidade de a Europa investir na defesa ainda estará lá".
O gráfico mostra que os principais índices do mercado global caíram em 2022 após a invasão da Ucrânia pela Rússia
AQUECIDO
A invasão desencadeou uma escalada dos preços da energia na Europa. O petróleo Brent subiu até 30% para 139 dólares por barril, enquanto os preços do gás natural dispararam quase 300%, atingindo níveis recorde.
O petróleo bruto despencou nos meses seguintes. Mas os contratos futuros de TTF holandês, a referência regional para o gás natural, dispararam enquanto a Europa procurava uma alternativa ao gás russo, que abastecia mais de 40% da procura total.
Desde então, a Europa tem vindo a tornar-se cada vez mais dependente do gás natural liquefeito super-arrefecido dos EUA. A União Europeia comprometeu-se a aumentar as suas compras de petróleo bruto, gás e carvão dos EUA de cerca de 75 mil milhões de dólares em 2024 para 250 mil milhões de dólares por ano até 2027, ao abrigo de um novo acordo comercial com os EUA – um valor que a maioria dos especialistas considera irrealista.
Os preços do petróleo e do gás estão abaixo dos picos de 2022, mas estão mais elevados do que há cinco anos, com uma subida de 50% e 300%, respetivamente.
Preços do gás europeu em euros
O GÉNIO SAI DA GARRAFA
Following the COVID-19 pandemic, the war ensured the inflation genie was well out of its bottle as energy and food prices soared while agricultural exports from Russia and Ukraine - two leading grain exporters - were disrupted.
Central banks backtracked on the notion that an inflation spike was "transitory" and aggressive interest rate hikes followed.
Since late 2022, inflation and rates have come down in big economies and focus shifted to U.S. tariffs.
Inflation in the Group of Seven industrialised economies
High food prices remain a concern, especially for developing economies. World food commodity prices rose in July to their highest in over two years, according to the United Nations' Food and Agriculture Organization.
"If Ukraine could operate normally as an economy, that would help food prices around the world," said April LaRusse, head of investment specialists at Insight Investment.
Metal and wheat prices spike in wake of Russia's invasion of Ukraine
UKRAINE AND RUSSIA
Ukraine's economy was battered by the war. The country was forced to restructure $20 billion of its government debt last year as it could no longer afford the repayments given the demands of the conflict.
Its bonds , then rallied on hopes that a re-elected Trump would broker a peace deal but plunged following increasingly ugly exchanges between Trump and Ukraine's Volodymyr Zelenskiy that culminated in February's infamous Oval Office meeting.
The bonds recovered some ground again this week.
Russia's economy also contracted after the West introduced sweeping sanctions but soaring defence spending led to a rebound in 2023 and 2024. After jacking up rates to combat the subsequent inflation spike though, some Russian officials now warn of recession risks.
Russia's rouble sank to a record low soon after the invasion, but rebounded to seven-year highs later in 2022 as imports dried up. It is up nearly 40% against the dollar this year.
Russia and China meanwhile now do more of their trade in the yuan, which has overtaken the dollar as Russia's most traded foreign currency.
This chart depicts the prices of the Ukraine GDP warrant issued 2015, Ukraine GDP-linked bond 2035, and Ukraine GDP-linked bond 2036
CURRENCIES UPENDED
The war hit the euro , which fell almost 6% against the dollar in 2022 as the economic impact was felt.
Analysts say any improving sentiment created by a ceasefire could help the euro, but note that other factors, such as monetary policy were also key.
"The euro might benefit, but we wouldn't see this as a game changer for the currency," said Frederique Carrier, head of investment strategy for RBC Wealth Management in the British Isles and Asia.
While safe-havens such as the dollar and Swiss franc benefited , , the conflict shaped currencies in other ways.
Os analistas dizem que o uso de sanções contra a Rússia e a decisão do Ocidente de congelar cerca de 300 mil milhões de dólares em ativos estatais russos em 2022 aceleraram a desdolarização, ou seja, os esforços dos países para diminuir a dependência do dólar.
Desempenho da moeda desde o início da guerra na Ucrânia, em fevereiro de 2022
Fonte: Reuters
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