O ataque de Trump ao Goldman pode levar à diluição da análise independente de Wall Street

Adão

Resumo:

As críticas de Trump à sondagem sobre tarifas da Goldman Sachs geram preocupações de que os analistas de Wall Street possam autocensurar-se para evitar reações políticas, correndo o risco de sondagens menos objetivas, menor confiança dos investidores e potenciais impactos a longo prazo na reputação e no mercado.

As críticas do presidente dos EUA, Donald Trump, à sondagem da Goldman Sachs sobre os riscos tarifários podem levar alguns analistas a diluir as suas sondagens, disseram investidores e académicos, um resultado que pode deixar os investidores com informação menos fiável.

As enormes quantidades de investigação produzida por bancos como o Goldman são utilizadas por investidores institucionais, como os hedge funds e os gestores de activos, para decidir como alocar capital.

Os comentários de Trump — em que criticou duramente o Goldman, a sua equipa económica e o CEO David Solomon, acusando-os de fazerem "uma má previsão" — desencadearam um debate em Wall Street sobre as possíveis consequências, de acordo com entrevistas a fontes do setor bancário e investidores.

Num banco de Wall Street, os comentários de Trump estimularam conversas informais entre os funcionários, disse uma fonte familiarizada com o assunto. A fonte disse que também discutiram como incorporar dados do governo após a decisão de Trump de demitir o chefe do BLS, alegando — sem provas — que os seus dados tinham sido politizados. Ainda assim, o banco não estava a considerar alterar a forma como as sondagens operam.

"Isto vai depender da capacidade de uma pessoa para suportar uma enxurrada de críticas do Salão Oval e do grau de apoio que estes bancos dão aos seus economistas-chefes", disse Dave Rosenberg, da Rosenberg Research, que trabalhou nos departamentos de economia de vários bancos. "Se notarmos que a investigação está a ser diluída... saberemos que isso teve algum efeito."

Jack Ablin, estratega-chefe de investimento da Cresset Capital, disse que se os bancos começarem a autocensurar-se, os investidores mais pequenos que não têm recursos para fazer as suas próprias análises serão provavelmente os mais prejudicados.

A crítica de Trump é o seu mais recente ataque às empresas americanas e a outras instituições, e representa uma ruptura com as normas históricas, em que os presidentes geralmente evitam criticar as empresas privadas e os executivos por coisas de que não gostam.

Algumas empresas que consideraram repercutir os custos das tarifas nos clientes enfrentaram críticas públicas, e Trump, que chegou à política depois de ter comandado empresas, interveio diretamente em decisões comerciais privadas ao fechar um acordo com a Nvidia para doar uma parte das suas receitas com vendas de chips de IA à China ao governo.

Trump "está certamente a tomar uma série de medidas que divergem da visão tradicional dos respetivos papéis do governo e da indústria privada", disse Henry Hu, professor de Direito dos Valores Mobiliários na Universidade do Texas.

Numa publicação nas redes sociais no início desta semana, Trump disse que as empresas e os governos estrangeiros estavam a absorver a maior parte do custo das suas tarifas, contrariando a investigação do Goldman.

"Considerando que as previsões dos analistas de Wall Street do lado vendedor foram tão precisas como palpites aleatórios, os pequenos investidores ficarão bem com o facto de o presidente exercer o seu direito da Primeira Emenda sobre as sondagens falhadas de Wall Street", disse um funcionário da Casa Branca à Reuters.

Na quarta-feira, o economista-chefe do Goldman nos EUA, David Mericle, defendeu a sua sondagem na CNBC, prometendo "continuar a fazer" o que o banco considera ser uma sondagem informativa.

Goldman recusou pedidos de comentários adicionais.

Outros grandes bancos, incluindo o Wells Fargo, o JPMorgan, o Morgan Stanley, o Deutsche Bank, o Bank of America e o Citigroup, não quiseram fazer comentários.

RISCOS REPUTACIONAIS

Já houve evidências de autocensura. Um estratega sénior de investimento do JPMorgan Asset Management, Michael Cembalest, afirmou no início deste ano, durante um webinar, que se absteve de expressar publicamente algumas das suas opiniões sobre as tarifas norte-americanas. Logo após os comentários de Cembalest, Jamie Dimon, CEO do JPMorgan, disse esperar que os analistas expressem as suas opiniões. Tanto a Cembalest como o banco recusaram comentar esta notícia.

Hu disse que há um risco envolvido até mesmo em parecer ceder à pressão política.

“O capital reputacional do Goldman está em jogo aqui”, disse. “Se as suas visões sobre a economia se tornarem tendenciosas e se revelarem erradas, porque é que alguém escolheria o Goldman para os aconselhar sobre qualquer coisa?”

Mike Mayo, analista bancário da Wells Fargo, afirmou que a investigação independente é crucial para a reputação dos bancos de investimento. "Os bancos de investimento vivem e morrem pela sua reputação e independência. Isto transcende todas as outras considerações".

As sondagens de Wall Street têm sido supervisionadas de forma rigorosa há muito tempo, disse uma fonte, com os analistas de supervisão a reverem os relatórios de investigação para garantir que a linguagem não é inflamatória, emotiva ou partidária e que os relatórios são objectivos e citam fontes.

Esta pessoa afirmou que, se os analistas se sentirem incapazes de falar abertamente, os investidores pagarão mais ou correrão riscos mais elevados. A liquidez será prejudicada e haverá menos participação estrangeira nos mercados americanos, acrescentou.

Foram as grandes perdas dos pequenos investidores que desencadearam a primeira grande investigação sobre as sondagens de Wall Street após a bolha das dot.com no final da década de 1990. Eliot Spitzer, então Procurador-Geral de Nova Iorque, descobriu que os analistas de Wall Street tinham trocado as suas opiniões honestas por recomendações injustificadas de "compra" de empresas para ajudar os seus bancos a conquistar negócios de subscrição e consultoria. O resultado: um acordo global de 1,5 mil milhões de dólares por Wall Street e banimentos vitalícios para alguns analistas.

Ainda não se sabe se a actual confusão terá um impacto desproporcional em Wall Street ou se será apenas uma tempestade num copo de água, disse Steve Sosnick, estratega de mercado da IBKR.

"Isso levanta muitas questões", acrescentou.

Fonte: Reuters

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