JOLTS feio mostra mais desempregados em comparação com as vagas de emprego; quebra nas contratações e despedimentos
Fiona HarperO relatório JOLTS foi feio o suficiente para garantir outro corte na taxa da Fed em outubro, caso haja uma paralisação do governo esta noite, e o relatório de emprego de sexta-feira esteja desaparecido.
Há um mês, antes daquele catastrófico relatório de emprego de agosto (e do primeiro relatório mensal negativo em anos) e antes da devastadora revisão negativa da folha de pagamento do 911K, analisámos o relatório JOLTS, recentemente publicado e muito negativo , e previmos corretamente o corte da taxa de juro em setembro (e também a flexibilização subsequente). De notar que o relatório mostrou não só que as vagas de emprego caíram a pique e ficaram abaixo da estimativa mais baixa, mas que, pela primeira vez desde Abril de 2021, havia mais trabalhadores desempregados do que vagas de emprego.
Avançando até hoje, quando o já feio cenário do mercado de trabalho se tornou ainda pior, quando há momentos o BLS divulgou o último relatório JOLTs de agosto (que pode muito bem ser o último relatório federal do mercado de trabalho durante muito tempo, uma vez que o governo fechará à meia-noite de hoje) e que mostrou que as vagas de emprego permaneceram deprimidas, embora tenham aumentado modestamente da impressão revista para cima de julho de 7,208 milhões (acima de 7,181 milhões), para 7,227 milhões, e superando as estimativas moderadas de 7,2 milhões.
O número de vagas de emprego diminuiu na construção civil (-115.000) e no governo federal (-61.000).
De facto, como mostra o gráfico abaixo, a melhor notícia sobre o relatório de hoje é que, antes da paralisação do governo, que levará a despedimentos em massa de funcionários públicos, o número de vagas de emprego no governo já era o mais baixo desde fevereiro de 2021.
No contexto do relatório mais vasto sobre emprego — que poderá ou não ser publicado esta sexta-feira — os dados mais importantes foram os que previmos antes do relatório JOLTS de hoje, ou seja, que o número de trabalhadores desempregados é agora superior ao das vagas de emprego.
E, de facto, depois de quatro anos de mercado de trabalho dos EUA a fugir à bala, a sua sorte acabou finalmente porque, enquanto em junho o mercado de trabalho ainda estava com a oferta limitada, quando havia mais 342 mil vagas do que empregos nos EUA, em julho finalmente voltámos a ter a procura limitada, com menos 28 mil vagas do que os trabalhadores desempregados, o primeiro resultado negativo desta série desde abril de 2021. Um mês depois, a situação agravou-se muito, com 157 mil mais desempregados do que vagas de emprego, o maior diferencial desde março de 2021.
Como já abordámos anteriormente , os EUA nunca entraram em recessão num período em que existiam mais vagas de emprego do que trabalhadores desempregados (ou seja, o mercado de trabalho estava com uma oferta limitada). Neste momento, sabemos que já não está com uma oferta limitada, mas sim com uma procura limitada.
Dito de outra forma, em Agosto o número de vagas de emprego para desempregados desceu ainda mais abaixo de 1,0x, depois de ter passado os últimos 4 anos acima disso.
Embora os dados sobre as vagas de emprego fossem feios e potencialmente o primeiro prenúncio da recessão que se avizinhava, as coisas eram ainda mais feias abaixo da superfície, começando pelas contratações, onde o número de novas contratações caiu 114 mil, para 5,126 milhões, o mais baixo desde junho de 2024, enquanto, ao mesmo tempo, o número de pessoas a demitir-se — também conhecido como indicador de pegar nesse emprego e deitá-lo fora — também caiu 75 mil, para 3,091 milhões, inferior de 2025.
Como compreender esta contínua deterioração no mercado de trabalho?
Bem, como dissemos no mês passado , tem provavelmente a ver com o Departamento do Trabalho – que perdeu recentemente a sua anterior comissária depois de Trump a ter despedido há dois meses – a começar a ter em conta o colapso do mercado de trabalho paralelo, dominado por imigrantes ilegais, e a substituição de imigrantes ilegais por trabalhadores domésticos legais, o que, por sua vez, está a empurrar o mercado de trabalho para um desequilíbrio limitado pela procura. No mês passado, dissemos "a questão é quanto tempo até que isso apareça em relatórios de folha de pagamento muito mais fracos do que o esperado" e obtivemos a resposta apenas dois dias depois, quando recebemos um relatório de empregos verdadeiramente catastrófico, que foi então consolidado pelas revisões anuais em 9 de setembro, que previmos corretamente que mostrariam "outros 600 mil a 900 mil em empregos que nunca existiram e foram simplesmente imaginados pelo Departamento do Trabalho de Biden, no processo, dando luz verde não apenas para um corte de 25 pontos base na taxa de juro, mas potencialmente um corte de 50 pontos base... exatamente como há exatamente um ano".
Acabou por ser o 911K, mas o mais importante para hoje é que o relatório JOLTS de hoje não foi terrível, mas foi certamente feio o suficiente para garantir que a Fed faz cortes dentro de três semanas se o governo fechar esta noite e ficar fechado por tempo indeterminado, impedindo que o relatório de emprego de Setembro seja publicado esta sexta-feira.
