Investidores querem 'validação' do corte de juros, mas o dilema da Fed não vai embora

Adão

Resumo:

Dados contraditórios dos EUA mostram um aumento dos preços no produtor e poucos despedimentos, mas contratações fracas, alimentando preocupações com a estagflação. Os mercados ainda esperam um corte das taxas da Fed em Setembro, mas os que se opõem vêem atrasos, tornando o discurso de Powell em Jackson Hole crucial.

A alternância de conjuntos de dados conflituantes e as contradições da dupla missão da Fed estiveram em plena evidência esta semana. Assim como o espectro da estagflação.

Os preços no produtor dispararam em Julho, superando largamente as previsões e trazendo a surpresa desconfortável das pressões crescentes sobre os preços aos consumidores. Ao mesmo tempo, o número de americanos que apresentaram novos pedidos de subsídio de desemprego caiu na semana passada, sinalizando uma baixa taxa de despedimentos.

Mas a leitura também sugeriu que as pessoas que procuram emprego estão a passar por momentos difíceis. Os despedimentos não estão a aumentar, mas também não estão as contratações — o que o último relatório de emprego e as suas revisões deixaram bem claro.

Os dados não geraram dúvidas sobre um corte de juros em setembro. Mas o mercado hesitou. As probabilidades de a Fed manter a taxa de juro firme no próximo mês aumentaram de 0% na quarta-feira para 9% na quinta-feira após a divulgação dos dados, de acordo com os dados do CME Group. E as hipóteses de um corte drástico de 50 pontos base em setembro desapareceram.

As coisas mudam rapidamente, mas a principal conclusão não mudou: os mercados ainda estão a precificar uma hipótese de mais de 90% de que o banco central reduza as taxas quando as autoridades se voltarem a reunir.

Mas, embora estas probabilidades se tenham mantido, manteve-se também a convicção dos opositores do mercado, que prevêem que a Fed não reduza as taxas de juro. Os observadores que não acreditaram na inevitabilidade de um corte em Setembro dizem que os números de quinta-feira reforçaram a sua posição.

"Não há nada nos dados dos pedidos de subsídio de desemprego da última semana que altere a visão da Reserva Federal sobre o mercado de trabalho ou a nossa previsão de que a Fed adiará o corte das taxas até dezembro", disse Nancy Vanden Houten, economista-chefe da Oxford Economics, num e-mail na quinta-feira.

A mistura desconcertante de comentários económicos, dados e expectativas tornará o discurso do presidente da Fed, Jerome Powell, na próxima semana, no Simpósio Económico de Jackson Hole ainda mais relevante.

O mercado de ações está em alta recorde devido às vibrações de corte, e "os investidores estão ávidos por validação adicional", como Clark Geranen, estratega-chefe de mercado da CalBay Investments, colocou numa nota aos clientes na quinta-feira.

Há uma escola de pensamento que acredita que o público se preocupa mais com a inflação porque nos enfraquece a todos até certo ponto, enquanto as perdas de emprego podem devastar uma vida ou uma família, mas são sentidas de forma mais restrita por aqueles que têm o azar de serem despedidos pelos RH.

Sem dúvida, existem dinâmicas políticas e sociais que podem tornar esta teoria mais ou menos convincente. Mas as autoridades da Fed afirmam que priorizam os seus mandatos duplos de preços estáveis e emprego máximo utilizando critérios mais imparciais: qual o objectivo mais desalinhado?

Mas é aí que reside o maior problema da estagflação: é fácil para os decisores políticos cometerem erros quando há mais do que uma forma de cair no erro.

Fonte: finanças.yahoo

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