Investidores precisam de proteger carteiras de ações e obrigações com commodities como o ouro – Goldman Sachs Research
AdãoResumo:
A Goldman Sachs recomenda a proteção de carteiras de ações e obrigações com commodities, especialmente ouro, para proteger contra a inflação, riscos políticos e choques de oferta, observando o crescente papel estratégico das commodities no meio das mudanças na IA e na energia.<br><br>
Para proteger as carteiras de ações e obrigações contra riscos inesperados do mercado financeiro, os investidores devem considerar a diversificação através de matérias-primas como o ouro, de acordo com a Goldman Sachs Research liderada pela analista Lina Thomas.
“As carteiras de ações e obrigações não estão bem protegidas contra a estagnação do crescimento económico e a inflação elevada em duas situações em particular: quando a incerteza política global é elevada (por exemplo, mercados que debatem a capacidade do banco central para conter a inflação) e quando a economia é atingida por um choque de oferta (como uma interrupção repentina no fornecimento de energia)”, observou o relatório. “Por exemplo, os preços do ouro dispararam na década de 1970, à medida que os gastos expressivos do governo dos EUA e a redução da credibilidade do banco central alimentaram a inflação.”
“O ouro disparou à medida que os investidores procuravam valor fora do sistema”, escreveu Thomas no relatório.
As matérias-primas também estavam entre os poucos activos que subiram em termos ajustados à inflação quando o gás russo para a Europa foi cortado em 2022. A Goldman Sachs Research observou que em quaisquer 12 meses durante os quais as acções e obrigações apresentaram retornos reais negativos, tanto as matérias-primas como o ouro apresentaram um desempenho positivo.
As matérias-primas também podem proteger as carteiras contra a volatilidade comercial, com Thomas a salientar que os fornecimentos de matérias-primas estão a tornar-se mais concentrados e os países estão a utilizar o seu controlo sobre os recursos como alavanca geopolítica.
A Goldman Sachs Research acredita que as matérias-primas desempenharão um papel mais estratégico no futuro, com o controlo governamental a flutuar num ciclo de quatro etapas:
Em primeiro lugar, os governos "isolam as cadeias de abastecimento, realocando a produção através de tarifas, subsídios e investimentos — substituindo as importações onde possível e armazenando commodities onde não é possível", sugeriram. Depois, "uma vez que o fornecimento interno se expanda e esteja garantido, o excedente de produção é exportado".
Em terceiro lugar, com a queda dos preços globais das commodities, "os produtores com custos mais elevados saem, e a oferta concentra-se num menor número de produtores", afirmaram. E, por fim, com a consolidação da oferta, "os produtores dominantes conseguem utilizá-la como alavanca geopolítica e económica através de ferramentas como as restrições à exportação — aumentando o risco de rutura e, eventualmente, levando outros países a isolar novamente as suas cadeias de abastecimento".
O relatório destacou vários exemplos de concentração de commodities e recursos que ocorrem atualmente. "Os EUA deverão fornecer mais de um terço do fornecimento global de gás natural liquefeito (GNL) até 2030, e o país ligou estas exportações a negociações tarifárias", afirmou o Goldman Sachs Research. "A Europa, em particular, tem-se voltado para o GNL americano e tem-se afastado do gás russo desde 2022. A quota do fornecimento de gás dos EUA na Europa e na Ásia deverá aumentar ainda mais."
Destacaram ainda que a China controla mais de 90% da capacidade de refinação de minerais de terras raras, afirmando que estes elementos “são essenciais na corrida para desenvolver a inteligência artificial (IA)”.
“O uso crescente de commodities como alavancagem pode reforçar os benefícios da diversificação de commodities em carteiras”, disse Thomas.
No entanto, a Goldman Sachs Research alertou que nem todas as commodities são iguais quando se trata de cobertura para carteiras. "Determinar a sua eficácia requer compreender se uma determinada mercadoria tem probabilidade de fazer parte de uma interrupção crítica da oferta e se essa interrupção é inflacionista", afirmou. "Dois critérios devem ser considerados: o peso direto ou indireto da mercadoria no cabaz de inflação e a parcela da oferta que está a ser afetada."
A energia cumpre o primeiro critério, afirmaram, porque as interrupções podem rapidamente impactar as economias e os mercados financeiros. "O peso direto dos metais industriais e dos minerais de terras raras no cabaz da inflação é menor, embora a sua influência tenha aumentado à medida que a matriz energética migra dos combustíveis fósseis para as energias renováveis que utilizam estas commodities", disseram os analistas. "Os metais industriais e as terras raras destacam-se porque a refinação é altamente concentrada na China. Como resultado, mesmo com apenas um impacto indireto na inflação — como o custo das baterias dos veículos elétricos — uma interrupção pode ter um efeito desproporcional."
Fonte: kitco
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