Inflação ou empregos: as autoridades da Reserva Federal estão divididas sobre preocupações conflituantes
Warren TakundaResumo:
Os responsáveis da Reserva Federal estão divididos antes da reunião de política monetária de Setembro, com alguns a pressionar por cortes nas taxas para lidar com a desaceleração do crescimento do emprego, enquanto outros alertam que a inflação persistente exige cautela.
Uma questão importante estará em destaque para os decisores políticos da Reserva Federal, enquanto se preparam para uma conferência anual em Jackson, Wyoming, na próxima semana, e uma reunião crucial sobre política monetária em Setembro: qual é o maior problema para a economia neste momento, a inflação persistente ou a contratação mais lenta?
Os fracos ganhos de emprego desde Abril levaram algumas autoridades a apoiar um corte na taxa diretora da Fed já no próximo mês, mas os discursos e comentários de outros decisores políticos da Fed mostram que a inflação ainda é uma preocupação.
Isto pode tornar a decisão final da Fed na sua reunião de 16 e 17 de Setembro uma decisão renhida. Haverá outro relatório de emprego e outro de inflação antes disso, e ambos provavelmente influenciarão fortemente a decisão de cortar ou não. A incerteza significa também que o discurso do presidente da Fed, Jerome Powell, na próxima sexta-feira, em Jackson, será acompanhado de perto em busca de pistas sobre os próximos passos.
Se as autoridades da Fed se preocuparem mais com o aumento do desemprego e com a economia a fraquejar, é mais provável que reduzam a taxa de juro para reduzir os custos dos empréstimos e estimular o consumo e a despesa. No entanto, se aumentarem as preocupações de que a inflação se mantenha elevada ou se agrave à medida que as tarifas se propagam pelas cadeias de abastecimento globais, tenderão a manter os custos dos empréstimos elevados para arrefecer a economia e reduzir os preços. A taxa está atualmente nos 4,3%.
Os investidores de Wall Street estão bastante certos — por enquanto — de que o banco central irá reduzir as taxas em Setembro, com os preços futuros a colocarem as hipóteses de um corte nos 93%, de acordo com a CME Fedwatch.
Estas probabilidades aumentaram depois de o relatório mensal de emprego de 1 de agosto ter mostrado que as contratações foram lentas em julho e muito inferiores às estimadas anteriormente em maio e junho. A média de empregos criados nestes três meses desceu para apenas 35.000, face aos 123.000 do ano anterior.
E o relatório de inflação de terça-feira, que mostrou apenas uma ligeira recuperação da inflação ao nível do consumidor e sinais limitados de que as tarifas estavam a aumentar os preços dos produtos, sublinhou a visão de algumas autoridades de que poderiam deixar as preocupações com a inflação de lado e concentrar-se no reforço do mercado de trabalho.
“Com a inflação subjacente numa trajetória sustentada em direção aos 2%, a fraqueza da procura agregada e sinais de fragilidade no mercado de trabalho, penso que nos devemos concentrar nos riscos para o nosso mandato de emprego”, disse Michelle Bowman, membro do conselho de administração da Fed, na semana passada.
No entanto, Austan Goolsbee, presidente da filial de Chicago da Reserva Federal (Fed), desvalorizou a fraqueza nas contratações em declarações aos jornalistas na quarta-feira. A desaceleração na criação de emprego pode refletir, em parte, a queda da imigração resultante da repressão do presidente Donald Trump na fronteira, disse Goolsbee, e não uma economia mais fraca. Destacou ainda a ainda baixa taxa de desemprego de 4,2% como evidência de que o mercado de trabalho está sólido.
O relatório de inflação desta semana incluiu alguns sinais de alerta, acrescentou Goolsbee: os preços de muitos serviços que não são afetados pelas tarifas, como os cuidados dentários e as passagens aéreas, aumentaram, um sinal de que a inflação pode não estar controlada.
“Este foi o ponto mais preocupante no relatório de inflação e, se persistisse, teríamos dificuldade em voltar aos 2%”, disse Goolsbee, referindo-se à meta de inflação do banco central. “Ainda tenho esperança de que este não seja um problema duradouro.”
As autoridades da Fed também discordam sobre a forma como as tarifas afetarão a inflação no futuro. Muitos acreditam cada vez mais que as taxas resultarão apenas num aumento pontual dos preços, que desaparecerá rapidamente e não levará a uma inflação contínua.
“As tarifas aumentarão a inflação no curto prazo, mas provavelmente não de forma persistente” que exigiria que a Fed mantivesse as taxas elevadas, disse Mary Daly, presidente da filial de São Francisco da Fed, num discurso recente.
Daly disse ainda que o mercado de trabalho “enfraqueceu” e sugeriu que a Fed “provavelmente precisará de ajustar a política nos próximos meses”.
No entanto, Raphael Bostic, presidente da filial de Atlanta da Fed, afirmou na quarta-feira que as tarifas poderiam levar a uma inflação a longo prazo se fizessem com que mais fabricantes transferissem a sua produção de locais de menor custo no estrangeiro para os Estados Unidos ou para outros países com salários mais elevados. Tal mudança seria mais do que uma mudança pontual.
“Se isto correr bem, veremos mudanças estruturais fundamentais”, disse Bostic em comentários em Red Bay, no Alabama. “Na verdade, é uma economia diferente.”
Neste cenário, disse Bostic, preferiria esperar "até termos um pouco mais de clareza". E acrescentou que, com o desemprego baixo, "temos o luxo de o fazer".
O relatório sobre os preços grossistas de Julho, divulgado na quinta-feira, que mostrou um forte aumento dos preços dos bens e serviços antes de chegarem ao consumidor, tornou uma medida menos provável: um corte de meio ponto percentual em Setembro, como sugeriu o secretário do Tesouro, Scott Bessent.
Alberto Musalem, presidente da filial de St. Louis da Fed, que vota a política da Fed este ano, disse que uma redução desta dimensão "não é sustentada pelo estado atual da economia e pelas perspetivas para a economia", em entrevista à CNBC.
Tim Duy, economista da SGH Macro, afirmou na quinta-feira que a Fed poderá ter de elevar a sua previsão de inflação na reunião de Setembro, quando divulgar o seu último conjunto de projecções económicas trimestrais. As autoridades do banco central esperam actualmente que a inflação, excluindo os alimentos e a energia, que são voláteis, atinja os 3,1% até ao final deste ano, mas a inflação já está perto desse nível.
Cortar as taxas na reunião de setembro seria difícil para a Fed se também estivesse a prever uma inflação mais elevada, disse DuyJ.
"Há coisas que podem acontecer que desviariam a Fed do caminho" para um corte de juros, disse. "Não estamos a prestar a devida atenção a estes riscos."
Fonte: AP
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