Fed dos EUA vai cortar taxas em setembro e novamente este ano, dizem a maioria dos economistas: sondagem da Reuters

Um corte na taxa de juro da Reserva Federal em Setembro, o primeiro deste ano, seguido talvez por outro antes do final do ano, continua a ser a previsão básica para a maioria dos economistas inquiridos pela Reuters, no meio de crescentes preocupações com a saúde da maior economia do mundo.

A inflação nos EUA está novamente a subir, com a expectativa de mais pressão ascendente das tarifas do presidente Donald Trump, e houve grandes revisões em baixa nos números de contratação nos últimos meses, o que sugere que o mercado de trabalho está a enfraquecer. Trump criticou duramente o presidente da Fed, Jerome Powell, pela sua relutância em cortar as taxas. E na reunião de Julho, houve uma clara divergência relativamente à posição de taxas estáveis entre uma minoria de membros do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC).

Para além das dúvidas crescentes sobre a independência da Fed em relação à interferência política e da diminuição da fiabilidade dos dados económicos, tornou-se mais difícil para os economistas fazerem previsões com grande convicção.

Agosto também não costuma ser um mês para grandes alterações nas previsões. Muitos aguardam a próxima ronda de dados sobre a inflação e o emprego, bem como um discurso de Powell, o último na conferência anual da Fed em Jackson Hole, realizada este mês, uma vez que o seu mandato como presidente da Fed termina em Maio.

Os economistas estão, de um modo geral, a manter uma perspectiva mais cautelosa do que os operadores de futuros de taxas de juro, cujos preços sugerem uma quase certeza de um corte em Setembro e uma forte probabilidade de outro, para além da possibilidade de um terceiro até ao final do ano.

Uma maioria de 61%, 67 em 110, previu que a Fed reduziria a sua taxa de juro diretora em 25 pontos base, para 4,00%-4,25%, a 17 de setembro, pela primeira vez este ano, acima dos 53% da sondagem de julho. Um deles previu uma variação de 50 pontos base.

Os restantes 42 disseram que a Fed voltaria a manter as taxas.

"Acreditamos que os participantes do mercado estão excessivamente confiantes num corte em Setembro, uma vez que estão a interpretar mal tanto a avaliação do FOMC sobre as condições do mercado de trabalho como a sua função de reacção", escreveram os economistas do Barclays numa nota.

Na nossa opinião, a questão principal não é tanto se a Fed precisa de flexibilizar a política monetária para combater a queda de emprego, mas se a situação justifica cortes, uma vez que o equilíbrio de riscos se deslocou da inflação para o mandato de pleno emprego. Mais de 60% dos inquiridos, 68 em 110, previram que haveria um ou dois cortes de juros este ano, praticamente inalterados em relação ao mês passado. Mas não houve consenso sobre onde estaria a taxa de juro diretora no final de 2025.

Uma maioria de quase 80% dos economistas que responderam a uma pergunta extra, menos do que a amostra habitual, disse que o impacto das tarifas na inflação seria temporário.

Uma maioria de 68% também não esperava qualquer erosão séria da independência da Fed durante o resto do mandato de Powell.

As previsões de inflação permaneceram praticamente inalteradas em relação ao mês passado, com uma média acima da meta de 2% da Fed até, pelo menos, 2027.

A taxa de desemprego deverá situar-se em torno dos actuais 4,2% ou ligeiramente acima nos próximos anos, sugerindo que os economistas ainda não responderam totalmente às recentes revisões acentuadas em baixa nas contratações e poderão fazê-lo no próximo inquérito se os dados relativos ao emprego de Agosto também forem fracos.

"Pensamos que a Fed preferiria manter a opcionalidade", disse Michael Gapen, economista-chefe dos EUA no Morgan Stanley.

"Isto deixaria espaço para um relatório de emprego fraco em agosto, abrindo caminho para cortes, ou um relatório de emprego razoavelmente forte, além de outra ronda de consolidação da inflação do IPC, para manter a Fed em espera".

Fonte: Reuters