Explicador: paralisação do governo dos EUA
AdãoResumo:
Uma paralisação do governo dos EUA pode aumentar a volatilidade de curto prazo, atrasar dados importantes, como a folha de pagamentos, e pressionar o mercado de trabalho caso ocorram despedimentos. Ainda assim, o histórico mostra um impacto duradouro limitado no mercado, com as ações a recuperarem frequentemente. As apostas em cortes nas taxas da Fed podem até aumentar.<br>
Como é que uma paralisação do governo dos EUA pode impactar os mercados financeiros
Após o fracasso de Democratas e Republicanos em chegar a um acordo para continuar a financiar o governo federal dos EUA, aproxima-se uma paralisação. O prazo para chegar a um acordo é a meia-noite de hoje. Embora haja uma hipótese de um acordo de última hora, não parece haver muito consenso entre os dois lados.
Ambos os lados estão a manter as suas exigências: os democratas estão sob pressão dos progressistas do seu partido para enfrentar Trump, e a Casa Branca ameaçou despedir os funcionários federais em vez de os licenciar se a paralisação acontecer.
Se ocorrer uma paralisação, será a segunda sob o comando do Presidente Trump, a primeira ocorrendo no seu primeiro mandato, entre 2018 e 2019. Os republicanos estão firmes na crença de que os democratas acabarão por ceder, pelo que há esperanças de que um acordo possa ser alcançado, e qualquer paralisação do governo será temporária.
Como é que uma paralisação do governo pode impactar os mercados financeiros
Uma paralisação do governo não afecta a capacidade do governo de pagar a sua dívida aos detentores de obrigações, pelo que não deverá ter um impacto directo na credibilidade dos EUA ou nos rendimentos das obrigações. Além disso, as paragens têm sido regulares e, desde 1976, registaram-se 20 paragens, a maioria delas resolvidas rapidamente. A mais longa durou 35 dias em 2018.
Esta potencial paragem, se for resolvida rapidamente, não deverá ter um impacto significativo no crescimento. No entanto, numa medida invulgar, a Casa Branca anunciou no fim de semana que não só iria licenciar funcionários federais, como também os despediria definitivamente. Isto poderá elevar a taxa de desemprego e impactar os números da folha de pagamento não financeira nos próximos meses, o que poderá, em última análise, levar a uma deterioração do mercado de trabalho e a um ritmo mais acelerado de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal.
O impacto nas ações
Se houver uma paragem esta semana, esta poderá desencadear um breve pico de volatilidade, especialmente porque o índice Vix está abaixo da média dos últimos 12 meses, em 16. No entanto, as paragens tiveram historicamente apenas um breve impacto nos retornos do mercado de ações. As ações não caíram 50% das vezes durante as paragens e, na maioria dos casos, os índices dos EUA estavam mais elevados 3 e 6 meses após a paragem.
O desempenho do mercado bolsista dos EUA pode não ser prejudicado por uma potencial paralisação. O momentum continua positivo para as ações americanas à medida que nos aproximamos do prazo de financiamento, e o momentum tem sido o maior impulsionador das ações americanas até agora este ano, à frente de outros fatores, incluindo a liquidez e a dimensão. Por conseguinte, será necessária uma grave deterioração da situação política dos EUA para perturbar o momentum de alta nos mercados à medida que avançamos para os últimos três meses do ano. Existem outros factores que podem proteger as acções americanas das consequências da paralisação do governo, incluindo os cortes nas taxas de juro da Fed para este ano e para o próximo. As apostas em cortes das taxas de juro para 2026 poderão até aumentar se a paralisação tiver um impacto negativo no mercado de trabalho dos EUA.
O relatório do NFP pode ser afetado
Um atraso na divulgação do relatório sobre as Folhas de Pagamento Não Agrícolas esta semana pode gerar alguma volatilidade, dado que este relatório foi considerado a última peça do puzzle antes do corte de juros da Fed em Outubro. No entanto, não acreditamos que isto inviabilize um corte de juros no próximo mês, e o mercado de futuros de fundos da Fed ainda está a precificar uma hipótese de 90% de um corte no próximo mês.
No geral, embora uma paralisação do governo possa aumentar a volatilidade de curto prazo das ações, não acreditamos que isso prejudique a perspetiva positiva de risco à medida que avançamos para o quarto trimestre.
Gráfico 1: Índice de incerteza política dos EUA e SP 500, gráfico de 5 anos. As ações dos EUA são boas a absorver turbulências políticas.
Fonte: xtb
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