Ata da Fed revela profunda divisão sobre corte de juros em dezembro
Liam PetersonAs atas recentemente divulgadas da Fed expõem uma profunda controvérsia sobre o corte de juros de dezembro, uma vez que a maioria dos diretores dos bancos regionais se opôs inicialmente.
A decisão da Reserva Federal de cortar as taxas de juro em Dezembro passado foi muito mais controversa do que a votação oficial de 9-3 sugere, de acordo com as actas recentemente divulgadas das reuniões sobre a taxa de desconto do banco central. Os documentos revelam que os diretores de dois terços dos bancos regionais da Fed votaram inicialmente a manutenção das taxas, expondo uma significativa divisão interna antes da alteração da política monetária.
Uma decisão polémica: a votação sobre a taxa de desconto.
Embora os membros da Fed tenham, em última análise, reduzido a taxa de juro diretora em um quarto de ponto percentual na sua reunião de 9 e 10 de dezembro, as votações preliminares dos diretores dos bancos regionais mostram um cenário diferente.
Os diretores de oito dos doze bancos regionais queriam manter inalterada a taxa de desconto — uma taxa de empréstimo de emergência para os bancos comerciais. Em contrapartida, apenas quatro bancos votaram a favor de um corte para acompanhar a decisão final: Nova Iorque, Filadélfia, St. Louis e São Francisco.
Entre os bancos cujos diretores votaram contra o corte estavam os Fed de Chicago e Kansas City, cujos presidentes apresentaram posteriormente dois dos três votos dissidentes mais rigorosos na decisão política final.
Ler as entrelinhas: O que sinalizam os votos dos diretores
Embora as votações sobre a taxa de desconto sejam feitas pelos diretores regionais do banco, são frequentemente orientadas pela recomendação do presidente do banco. Consequentemente, estas votações podem servir como um indicador precoce do pensamento de um decisor político.
Os votos dos diretores da Fed de Chicago e Kansas City alinharam-se perfeitamente com as discordâncias formais dos seus presidentes. No entanto, a situação na Fed de Boston foi mais complexa. Os seus administradores também votaram pela manutenção da taxa de desconto, mas a presidente da Fed de Boston, Susan Collins, acabou por votar a favor do corte da taxa, uma decisão que descreveu mais tarde como "por pouco".
Os diretores dos bancos da Reserva Federal de Richmond, Cleveland, Atlanta, Minneapolis e Dallas também votaram a manutenção da taxa de desconto. Isto indica que os seus respectivos presidentes também podem ter demonstrado hesitação em reduzir as taxas, um sentimento que muitos já tinham expressado em declarações públicas.
As perspetivas económicas impulsionam a postura mais conservadora.
A ata da reunião oferece uma explicação clara para o amplo apoio à manutenção das taxas de juro. Muitos diretores apontaram para uma perspetiva económica sólida que atenuou a necessidade de custos de empréstimo mais baixos.
De acordo com as atas, "a maioria (dos administradores) observou uma forte procura por investimentos relacionados com a IA e o financiamento e construção de data centers". Além disso, previram "aumentos de custos relacionados com tarifas e outros custos em 2026", o que sugere preocupações com futuras pressões sobre os preços.
Esta combinação de despesas empresariais robustas e potenciais riscos de inflação provavelmente alimentou a preferência generalizada entre os administradores pela manutenção do nível actual das taxas de juro.
Como funciona a estrutura de taxas da Fed
É importante referir que os diretores regionais dos bancos da Fed não são os responsáveis finais pela definição das taxas de juro do país. Reúnem-se regularmente com os presidentes dos seus respectivos bancos, e as suas perspectivas ajudam a moldar as próprias visões económicas dos presidentes.
Em última análise, a taxa de desconto é definida pelo Conselho da Fed para se alinhar com o limite superior da meta para a taxa de juro diretora. Após a reunião de 10 de dezembro, esta meta foi reduzida para um intervalo de 3,5% a 3,75%.
