As preocupações com o mercado persistem, mas será que o pior da queda já passou?

Adão

Resumo:

Os mercados aprofundam a sua ampla onda de vendas à medida que aumentam os receios sobre as avaliações de inteligência artificial, a fragilidade da economia americana e a tensão no mercado de financiamento. O Bitcoin estabiliza perto dos 90.000 dólares, os ativos de refúgio oscilam e os investidores aguardam os dados económicos dos EUA e os resultados do Walmart em busca de alívio.

Na manhã desta terça-feira, as ações estavam em queda livre, com o aprofundamento da onda de vendas. Os índices europeus acumulam perdas expressivas, com o Eurostoxx a recuar mais de 1% e o FTSE 100 mais de 0,8%, à medida que setores cíclicos como o consumo discricionário, a indústria e as finanças também sofrem fortes quedas.

Os mercados de refúgio perdem a sua força com a queda do otimismo.

Diversos factores estão a influenciar os mercados neste momento, incluindo receios sobre a valorização das acções das empresas de tecnologia de IA, preocupações com a deterioração das perspectivas económicas dos EUA e receios de que a Fed não reduza as taxas de juro com a rapidez suficiente. Até os ativos considerados refúgios seguros estão a apresentar sinais de fraqueza esta manhã; o ouro caiu 23 dólares por onça e está praticamente a manter-se acima do patamar dos 4.000 dólares. As ações de luxo, outrora consideradas "à prova de recessão", estão a puxar os índices europeus para baixo. A Hermès e a LVMH estão entre as ações com pior desempenho no Eurostoxx esta terça-feira e caem a par das ações tecnológicas, como a gigante holandesa ASML. No mercado cambial, o iene e o franco suíço estão a comportar-se de acordo com o seu estatuto de refúgio seguro e lideram o ranking das moedas do G10 esta manhã.

O Bitcoin encontra algum suporte nos 90.000 dólares.

A queda acentuada do mercado bolsista não se limita apenas às ações de inteligência artificial; as empresas ligadas à bitcoin também estão sob pressão, depois de a criptomoeda ter caído para o seu nível mais baixo desde abril. A dada altura desta manhã, chegou a estar abaixo dos 90 mil dólares, embora tenha recuperado parte das perdas ao longo da manhã, o que pode ser um sinal de que os mercados podem estabilizar ainda hoje.

As ações norte-americanas que perderam mais de 5% na segunda-feira incluíram uma vasta gama de companhias aéreas, empresas financeiras e ações tecnológicas, o que sugere que a onda de vendas se estendeu para além do setor tecnológico. Este é um dos motivos que levaram o S&P 500 a cair abaixo da sua média móvel a 50 dias, um sinal de que o ímpeto de curto prazo é de baixa.

Uma venda generalizada sugere que o setor tecnológico ainda dominará o mercado.

Uma onda generalizada de vendas está a ajudar o índice S&P 500 ponderado pela capitalização bolsista a superar o índice S&P 500 com ponderação igualitária, que ajusta o desempenho para ações de gigantes tecnológicos. A correção do mercado de ações vai além das grandes empresas de tecnologia e inteligência artificial, com os fornecedores de hiperescala a apresentarem um desempenho relativamente melhor do que outros setores do mercado. Por exemplo, a Expedia foi uma das ações com pior desempenho no S&P 500 na segunda-feira, enquanto a Alphabet foi a ação com melhor desempenho, depois de Warren Buffett ter anunciado que tinha aumentado a sua participação na gigante tecnológica.

Assim, a queda das ações não é apenas uma correção nas empresas tecnológicas altamente valorizadas — a Expedia tem uma relação preço/lucro projetada para os próximos 12 meses inferior a 14 —, mas antes uma liquidação generalizada que reflete profundas preocupações com os EUA e a economia global.

Gráfico 1: A onda de vendas não se limita apenas às ações tecnológicas de alto valor: o S&P 500 continua a superar o índice igualmente ponderado, que tem em conta as ações tecnológicas de grande capitalização.

Problemas nos EUA provocam venda global de ações.

A movimentação dos preços na segunda-feira também merece atenção. Os mercados bolsistas globais permaneceram relativamente estáveis até à abertura dos mercados americanos. Isto sugere que o sentimento interno está a piorar nos EUA, o que assustou os mercados globais. Indica também que problemas específicos dos EUA estão a intensificar-se. Este mês, registou-se um aperto significativo e problemas de liquidez nos mercados de recompra em dólares. Estes mercados fornecem financiamento essencial em dólares para bancos, fundos de cobertura e fundos do mercado monetário. O aumento das taxas de recompra é preocupante, pois pode tornar algumas estratégias de investimento para as instituições financeiras menos rentáveis, o que pode desencadear vendas forçadas, particularmente no mercado de obrigações do Tesouro.

Nas últimas semanas, os rendimentos dos títulos do Tesouro norte-americano subiram, no entanto, caíram acentuadamente na segunda-feira, sugerindo que estes títulos continuam a ser um porto seguro e não há sinais de vendas forçadas neste momento. Contudo, vale a pena acompanhar as taxas de recompra no cenário atual. Se a enxurrada de dados económicos dos EUA que será divulgada ainda esta semana indicar uma maior incerteza em relação à política da Fed, poderemos observar uma grande reacção nos mercados de financiamento e de obrigações do Tesouro.

As origens do stress nos mercados de financiamento incluem o aperto quantitativo da Fed, a emissão maciça de títulos do Tesouro e as preocupações com a trajetória das taxas de juro. A Fed terminou o aperto quantitativo na sua última reunião, mas a recente queda do mercado sugere que ainda existem preocupações entre os investidores.

As preocupações com os EUA estão no epicentro desta onda de vendas. Portanto, para que o sentimento se acalme, isto pode precisar de vir primeiro dos EUA. Existem alguns sinais iniciais de estabilização no mercado de futuros dos EUA. Os futuros preveem pequenas perdas para os índices americanos, e o Bitcoin também está a estabilizar acima dos 90.000 dólares. Se o sentimento melhorar esta tarde, poderemos assistir a uma recuperação tardia na Europa.

Será que o Walmart pode salvar os mercados?

O sentimento permanece frágil; no entanto, alguns acontecimentos importantes desta semana podem acalmar os receios, incluindo dados benignos do mercado de trabalho dos EUA na quinta-feira, que abrem caminho para outro corte na taxa de juro da Fed. A Walmart também divulgará os seus resultados a 20 de novembro e espera-se que apresente números acima das previsões, incluindo uma receita expressiva de 177,57 mil milhões de dólares no último trimestre. Se o Walmart apresentar resultados sólidos, isso poderá tranquilizar os receios sobre a força do consumidor americano, especialmente com a proximidade do Dia de Ação de Graças e da Black Friday na próxima semana.

Fonte: xtb

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