A grande queda do Bitcoin em 2025 deixá-lo-á para trás em relação a obrigações, ouro e outros ativos.
ManuelResumo:
A procura por proteção contra quedas em torno dos níveis de 85.000 e 80.000 dólares aumentou consideravelmente, e os dados das opções sugerem uma probabilidade inferior a 5% de o Bitcoin revisitar o seu máximo histórico acima dos 126.000 dólares até ao final do ano.
O ativo que antes se esperava que "disparasse para a lua" está a ter dificuldades em acompanhar os títulos do Tesouro. O Bitcoin caiu quase 30% desde o seu pico em 2025, ficando para trás em relação a tudo, desde ações tecnológicas a títulos do Tesouro.
Outrora promovida como um investimento de elevado crescimento, uma proteção contra a inflação e um instrumento de diversificação de carteira, a maior criptomoeda do mundo enfrenta agora a perspetiva de terminar o ano no vermelho — sem cumprir nenhuma destas funções.
O ouro — muitas vezes descartado pelos entusiastas da Bitcoin como algo ultrapassado — está a ultrapassar facilmente o token, que os aficionados das criptomoedas apelidaram de ouro digital. O mesmo acontece com as obrigações de longo prazo e o Nasdaq, num ano marcado pela descida das taxas de juro e pela redução do apetite pelo risco.
O desempenho inferior é ainda mais evidente quando comparado com índices que o Bitcoin deveria superar. O índice MSCI de Mercados Emergentes subiu acentuadamente este ano, e até o índice de serviços públicos dos EUA — sinónimo de baixa volatilidade e estabilidade com baixo crescimento — superou a queda do Bitcoin.
Na terça-feira, o Bitcoin chegou a cair brevemente abaixo dos 90.000 dólares — aproximadamente o preço médio de entrada de todos os ETFs desde o seu lançamento — o que significa que o investidor típico em ETFs ficou, pelo menos durante algum tempo, no prejuízo. A maior criptomoeda recuperou do mínimo de sete meses e subiu cerca de 1,5% para 93.241 dólares, às 11h46 em Nova Iorque.
Para muitos, este deveria ser o ano da explosão das criptomoedas. Uma Casa Branca favorável às criptomoedas, novas regras que permitem o lançamento de fundos negociados em bolsa (ETFs) com diferentes tokens e uma onda de investimentos institucionais garantiram, aparentemente, aos ativos digitais um lugar no sistema financeiro tradicional. Em vez disso, para os investidores que compraram perto dos máximos, a história do Bitcoin em 2025 parece familiar: uma explosão de euforia, uma queda brusca e uma crescente descrença.
Outrora apresentado como tudo, desde uma proteção contra a inflação a um motor de crescimento e uma reserva de valor não correlacionada, o token tem falhado em todos os aspetos nos últimos tempos. Volátil? Sempre. Confiável? Cada vez menos.
Isto é importante para os investidores profissionais. Em carteiras diversificadas, o Bitcoin não conseguiu compensar as perdas decorrentes das liquidações provocadas pelas tarifas nem amplificar os ganhos durante as recuperações. Também não se comportou de forma independente quando outros mercados se tornaram voláteis. Para os gestores de fundos que viam as criptomoedas como um acréscimo estratégico, a deceção vai além do desempenho — atinge o propósito.
As teorias sobre o que correu mal variam. Há quem culpe a violenta queda de Outubro, que eliminou cerca de 19 mil milhões de dólares em posições alavancadas e deixou profundas cicatrizes psicológicas no mercado. "O dia 10 de outubro é definitivamente um choque mais duradouro para o mercado do que parece à primeira vista", disse George Mandres, trader sénior da XBTO Trading. "Por mais que os participantes do mercado tentem esquecer ou ignorar o sucedido, este continuará profundamente enraizado no desejo dos formadores de mercado de fornecer liquidez e na convicção e apetite ao risco dos participantes do mercado."
Outros apontam para uma fraqueza generalizada do mercado. "A Ásia divulgou dados de crescimento mais fracos durante a noite, as ações chinesas recuaram e as avaliações globais da tecnologia caíram, à medida que os investidores reavaliaram os preços antes da divulgação dos resultados da Nvidia a 19 de novembro", disse Timothy Misir, chefe de investigação da empresa de análise de ativos digitais BRN. "Com a liquidez já escassa, as correlações voltaram aos seus níveis normais de alta volatilidade. As criptomoedas foram negociadas não como proteção, mas como a expressão mais alavancada do aperto macroeconómico."
“Os rumores de um mercado em baixa iminente estão a tornar-se cada vez mais frequentes”, disse Augustine Fan, diretor da SignalPlus.
Sem dúvida, o Bitcoin ainda é negociado bem acima dos níveis observados antes da reeleição de Donald Trump, e a sua história está repleta de quedas acentuadas seguidas de recuperações espetaculares. Em horizontes de longo prazo, os retornos continuam a ser impressionantes. Mas, por enquanto, os investidores estão posicionados defensivamente. A procura por proteção contra quedas em torno dos níveis de 85.000 e 80.000 dólares aumentou consideravelmente, e os dados das opções sugerem menos de 5% de hipóteses de o Bitcoin revisitar o seu máximo histórico acima dos 126.000 dólares até ao final do ano, de acordo com dados da Deribit, empresa pertencente à Coinbase.
O que dizem os estrategas da Bloomberg...
Por enquanto, o Bitcoin parece estar a tentar reafirmar a sua liderança — só que desta vez, como um sinal de estabilização, e não de stress. Se o nível de 90.000 dólares se mantiver, isto poderá marcar o momento em que o mercado de ativos digitais começará a influenciar positivamente o sentimento de risco, em vez de o reduzir.
Fonte: Bloomberg
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