A desvalorização das empresas tecnológicas continua, e o iene ainda não recebeu sinal do Banco do Japão.
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Os mercados globais continuam hoje sob pressão, com a deterioração do sentimento de risco em várias regiões. A Europa abriu em forte queda, acompanhando os declínios generalizados observados mais cedo na Ásia, enquanto os futuros dos EUA apontam para mais uma sessão fraca. O tom de hoje é de cautela na aversão ao risco, com os mercados a demonstrarem pouca apetência para comprar em quedas antes da ocorrência de vários eventos importantes.
As ações tecnológicas continuam a impulsionar a fraqueza do mercado. A pressão vendedora sobre a Nvidia manteve-se intensa antes da divulgação dos resultados do terceiro trimestre, prevista para depois do fecho do mercado na quarta-feira. A Nvidia tem sido a líder simbólica da subida do mercado impulsionada pela inteligência artificial, e a reação aos seus resultados pode determinar se o sentimento estabiliza ou se intensifica numa correção. Com as preocupações sobre a amplitude do mercado, as avaliações excessivas e os fundamentos frágeis da IA a surgirem, os investidores estão a adotar posturas defensivas.
As atenções estão viradas para a divulgação dos dados de emprego não agrícola (Non-Farm Payrolls) dos EUA esta quinta-feira — os primeiros desde a reabertura do governo. Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego, em 232 mil, e os pedidos contínuos, em 1,957 milhões, praticamente não geraram reação no mercado. Esta resposta discreta levanta dúvidas sobre a intensidade com que os mercados reagirão ao atraso na divulgação dos dados do NFP, embora o potencial para um choque de volatilidade não deva ser descartado.
No Japão, o muito aguardado encontro entre a primeira-ministra Sanae Takaichi e o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, ofereceu muito menos clareza do que os mercados esperavam. Os investidores procuravam mensagens mais incisivas sobre o rumo da política monetária, dada a crescente pressão política sobre o banco central. Em vez disso, a reunião produziu declarações vagas e evasivas que pouco contribuíram para alterar as expectativas.
Ueda reiterou que a dinâmica dos preços e dos salários no Japão está a melhorar graças tanto à política governamental como à postura favorável do Banco do Japão. Descreveu o banco central como estando a "ajustar gradualmente" o apoio monetário para garantir uma trajetória estável em direção à meta de inflação de 2%. Takaichi, segundo ele, pareceu concordar com as suas avaliações. Contudo, nada nos seus comentários indicou uma mudança de postura ou de horário.
Questionado sobre o momento do próximo aumento da taxa de juro, Ueda reiterou que as decisões serão tomadas "de forma apropriada", com base nos dados disponíveis — uma postura que não esclarece o mercado se um aumento em dezembro é sequer uma possibilidade. Dado o contexto político, os investidores continuam convencidos de que Janeiro ou depois disso é mais provável.
No mercado cambial, o dólar norte-americano lidera a semana até à data, seguido pelo dólar canadiano e pela libra esterlina. No outro extremo, o dólar australiano é a moeda com pior desempenho, com o iene e o franco suíço logo a seguir. O dólar neozelandês e o euro ocupam posições intermédias.
Na Europa, à data da redação deste texto, o FTSE está a cair 1,39%. O DAX está a cair 1,42%. O CAC está em queda de 1,40%. O rendimento dos títulos do Reino Unido a 10 anos subiu 0,006 para 4,543. O rendimento dos títulos alemães a 10 anos caiu 0,015 para 2,701. Antes, na Ásia, o Nikkei caiu 3,22%. O índice Hang Seng de Hong Kong caiu 1,72%. O índice Shanghai SSE da China caiu 0,81%. O índice Strait Times de Singapura caiu 0,86%. O rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu 0,015 para 1,749.
As atas do RBA não mostram qualquer tendência clara em relação ao passo seguinte.
A ata da reunião do RBA de 3 e 4 de novembro reforçou a visão do Conselho de Administração de que a economia está "em termos gerais, equilibrada" e não viu justificação para ajustar a taxa de juro diretora neste momento. Embora a projeção central permaneça alinhada com as metas de emprego e inflação do RBA, os decisores políticos sublinharam que o próximo movimento das taxas não está predeterminado. Os membros concordaram que "ainda não é possível ter a certeza" sobre qual o cenário que seria mais provável: manter a taxa estável ou flexibilizá-la ainda mais.
A ata da reunião delineou várias condições que poderiam justificar a manutenção da política monetária inalterada. Uma delas é uma recuperação da "procura" mais forte do que o esperado, que impulsione o emprego. Outra é se os dados recentes sugerirem que a "capacidade de oferta" da economia é inferior à avaliada anteriormente — potencialmente devido a uma inflação persistentemente elevada ou a um crescimento da produtividade mais fraco do que o previsto. Uma terceira é uma reavaliação sobre se a política monetária ainda é "ligeiramente restritiva". Qualquer um destes resultados, afirmou o RBA, "limitaria o espaço para um maior afrouxamento monetário".
Mas o Conselho também detalhou circunstâncias que poderiam justificar outro corte na taxa de juro. Um enfraquecimento significativo do mercado de trabalho continua a ser o gatilho mais evidente. Um segundo risco negativo é se o crescimento do PIB ficar aquém do esperado — por exemplo, se as famílias se tornarem "mais cautelosas com os gastos" do que o atualmente previsto. Nestes casos, o excesso de capacidade provavelmente reapareceria, arrefecendo a inflação e justificando um apoio adicional.
De um modo geral, a ata confirma que o banco central está em modo de espera. O RBA não descarta novas medidas de afrouxamento monetário, mas também não demonstra uma forte inclinação para tal. Os dados dos próximos meses — particularmente sobre a produtividade, a persistência da inflação e as despesas das famílias — serão cruciais para determinar se o Conselho manterá a política monetária inalterada ou retomará o caminho do afrouxamento em 2026.
Análise do USD/JPY ao meio-dia
Pivôs diários: (S1) 154,43; (P) 154,86; (R1) 155,70;
A tendência intradiária do USD/JPY mantém-se de alta por enquanto. O máximo atual faz parte da recuperação iniciada nos 139,87. O próximo objetivo é a projeção de 100% de 146,58 a 153,26, começando nos 149,37, nos 156,05. Uma quebra deste nível abrirá caminho para a importante resistência estrutural de 158,85. No entanto, considerando a divergência baixista no MACD de 4 horas, uma quebra firme do suporte em 153,60 indicará um topo de curto prazo e levará a um recuo mais profundo até à EMA de 55 dias (atualmente em 151,45).
Numa perspetiva mais ampla, o desenvolvimento atual sugere que o padrão corretivo iniciado em 161,94 (máxima de 2024) se completou com três vagas em 139,87. A tendência de alta mais ampla iniciada em 102,58 (mínima de 2021) pode estar pronta para ser retomada, ultrapassando a máxima de 161,94. Por outro lado, uma quebra do suporte em 149,37 enfraqueceria esta perspetiva otimista e prolongaria o padrão corretivo com mais uma perna de queda.
