Taiwan Akan Memperincikan Langkah Forex Selepas Tekanan AS

Bank pusat Taiwan sedang mengubah dasarnya mengenai ketelusan, mengumumkan bahawa ia akan mula mendedahkan campur tangan pasaran mata wangnya setiap suku tahun. Langkah ini susulan perjanjian dengan Jabatan Perbendaharaan AS dan bertujuan untuk menangani penelitian Amerika terhadap dolar Taiwan Baru (NT$).

Jadual pelaporan baharu akan bermula dengan data untuk tempoh Julai-September 2025. Sebelum ini, Taiwan hanya mengeluarkan maklumat ini dua kali setahun. Dengan meningkatkan kekerapan pendedahan ini, bank pusat berhasrat untuk membendung perdagangan spekulatif dan menyelaraskan amalannya dengan amalan Rizab Persekutuan AS dan Bank Pusat Eropah, yang kedua-duanya melaporkan operasi pertukaran asing setiap suku tahun.

Lonjakan dalam NT$ Menarik Perhatian Washington

Perubahan dasar ini berlaku selepas tempoh turun naik mata wang yang ketara. Dolar Taiwan Baru melonjak pada tahun 2025, mencecah paras tertinggi dalam tempoh tiga tahun sekitar NT$28 kepada dolar AS pada bulan Julai.

Peningkatan nilai ini sebahagiannya didorong oleh spekulasi pasaran yang semakin meningkat bahawa AS dan Taiwan telah mencapai persetujuan yang akan memihak kepada NT$ yang lebih kukuh. Pendedahan data intervensi yang terhad telah dikritik kerana mewujudkan jurang maklumat yang membolehkan spekulasi sedemikian berkembang, menyumbang kepada kenaikan mendadak mata wang tersebut.

Rajah 1: Dolar Taiwan Baru mengukuh dengan ketara berbanding dolar AS pada tahun 2025, terutamanya dari April hingga Julai, mendorong penelitian yang lebih teliti daripada pihak berkuasa AS.

Kesan terhadap Ekonomi Berasaskan Eksport Taiwan

Kekuatan mata wang mempunyai kesan langsung dan ketara terhadap ekonomi Taiwan, yang sangat bergantung pada eksport. Eksport menyumbang kira-kira 60% daripada keluaran dalam negara kasar pulau itu, bahagian yang jauh lebih tinggi daripada Jepun (kurang daripada 20%) dan Korea Selatan (sekitar 40%).

Kepekaan industri Taiwan terhadap kadar pertukaran adalah jelas. Menurut CC Wei, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), margin keuntungan operasi syarikat jatuh sebanyak 0.4 mata peratusan bagi setiap 1% peningkatan nilai dolar Taiwan Baru.

Tekanan AS Terhadap Perdagangan dan Tarif

Pentadbiran Trump telah memberi tekanan kepada Taiwan untuk menangani apa yang dilihatnya sebagai kelemahan mata wang dan untuk mengurangkan ketidakseimbangan perdagangan yang berterusan. Pada tahun 2024, lebihan perdagangan Taiwan mencecah rekod $64.8 bilion, sebahagian besarnya didorong oleh eksport semikonduktor dan teknologi lain.

Satu kenyataan bersama yang dikeluarkan pada bulan November oleh pegawai AS dan Taiwan menetapkan peraturan asas baharu untuk campur tangan mata wang. Perjanjian itu menyatakan bahawa campur tangan harus "dikhaskan untuk memerangi turun naik yang berlebihan dan pergerakan tidak teratur dalam kadar pertukaran" dan langkah-langkah makroprudensial "tidak akan menyasarkan kadar pertukaran untuk tujuan persaingan."

AS terus memastikan Taiwan berada dalam senarai pemantauan manipulasi mata wangnya, dan tekanan ini berkait rapat dengan rundingan tarif. Pentadbiran Trump, yang menumpukan pada penempatan semula pekerjaan pembuatan, telah mengenakan tarif 20% ke atas Taiwan, manakala Jepun dan Korea Selatan menghadapi cukai sebanyak 15%. Lobi Taiwan untuk kadar yang lebih rendah setakat ini tidak berjaya. Setiausaha Perdagangan AS Howard Lutnick juga mencadangkan bahawa pentadbiran sedang berusaha mendapatkan pelaburan Taiwan lebih $300 bilion di Amerika Syarikat.

Kontroversi "Indeks Big Mac"

Perdebatan mengenai penilaian NT$ diperkuatkan apabila majalah British The Economist mendakwa mata wang itu dinilai terlalu rendah sebanyak 55% berbanding dolar AS, menurut "Indeks Big Mac" penerbitan itu berhujah bahawa Taiwan mengalami "penyakit Taiwan"—menjaga mata wangnya secara buatan lemah untuk meningkatkan daya saing eksport.

Pegawai Taiwan menentang pencirian ini. Yang Chin-long, gabenor bank pusat, mengeluarkan bantahan lapan perkara, dengan alasan bahawa indeks produk tunggal adalah alat yang tidak mencukupi untuk mengukur nilai keseluruhan mata wang. Beliau juga menyatakan bahawa oleh kerana Taiwan bukan ahli Tabung Kewangan Antarabangsa, ia mesti menyimpan rizab mata wang asing yang besar untuk memastikan kestabilan kewangannya sendiri.

Yeh Chun-hsien, ketua Majlis Pembangunan Negara, menambah bahawa lebihan perdagangan Taiwan adalah hasil daripada kecanggihan perindustriannya yang maju, bukan mata wang yang lemah.

Mengimbangi Pertumbuhan Ekonomi dan Geopolitik

Walaupun terdapat tekanan luaran, ekonomi Taiwan menunjukkan prestasi yang kukuh pada tahun 2025. Menurut ramalan kerajaan, KDNK sebenar meningkat sebanyak 7.37%, kadar terpantas dalam tempoh 15 tahun. Pertumbuhan diunjurkan sebanyak 3.54% pada tahun 2026.

Prestasi ekonomi yang kukuh ini memberikan impak yang besar kepada pentadbiran Lai. Walau bagaimanapun, pembuat dasar menghadapi tindakan pengimbangan yang rumit: mengurus model ekonomi yang mendapat manfaat daripada mata wang yang kompetitif sambil mengekalkan sokongan penting Amerika Syarikat untuk menangani ancaman geopolitik daripada China.