S&P 500: Bears Muncul sebagai Tekanan Pembiayaan dan Risiko Kredit Mendalam
AdamRingkasan:
S&P 500 jatuh apabila kadar repo yang meningkat (melebihi 4%) dan penyebaran kredit yang semakin meluas menandakan tekanan pendanaan dan risiko kredit yang semakin mendalam. Indeks menghadapi tekanan lanjut, berpotensi menembusi di bawah 6,750.
SP 500 jatuh kira-kira 1% pada hari itu, membalikkan rentetan perhimpunan Isnin baru-baru ini. Tidak menghairankan, indeks cuba rali pada pertengahan pagi kerana turun naik menurun. Walau bagaimanapun, pasaran telah dibuka lebih rendah, dan sementara kami melihat lantunan singkat sekitar jam 10 pagi, keuntungan itu pudar dengan cepat, kerana hari Isnin adalah tarikh penyelesaian Perbendaharaan.
Hari ini juga merupakan tarikh penyelesaian Perbendaharaan, dan kami sudah melihat kadar repo bergerak semula melebihi 4% untuk hari Isnin. Buat masa ini, SP 500 terus memegang sekitar 6,750, yang kekal sebagai titik penting. Setiap kali indeks tiba di sana, ia melantun dari tahap itu atau berhampirannya, tetapi pada satu ketika, rantau itu mungkin akan pecah.
Memandangkan lonjakan kecil pada penghujung hari, tidaklah menghairankan jika kita mengurangkan jurang yang lebih rendah hari ini, mengurangkan paras rendah 6,640 dan terus melihat tekanan sepanjang hari—berpotensi menguji 6,600 atau bergerak di bawahnya.
Selain itu, kami telah melihat perdagangan penyebaran terus berehat, dengan korelasi tersirat tiga bulan meningkat lebih cepat daripada indeks penyebaran pada hari Isnin, seterusnya mengecilkan penyebaran itu. Rehat ini hanya akan bertambah kuat selepas laporan Nvidia (NASDAQ:NVDA).
Kadar repo purata di DTC pada hari Isnin adalah sekitar 4.04%, mencadangkan kita akan melihat SOFR menolak melebihi 4% hari ini juga. Dengan tarikh penyelesaian lain hari ini, terdapat kemungkinan syarat pembiayaan akan diperketatkan lagi dan kadar tersebut bergerak lebih tinggi.
Rabu sepatutnya membawa sedikit kelegaan kerana tiada penempatan, dan pertengahan minggu biasanya mengalami sedikit kelonggaran. Tetapi menjelang Khamis, saya menjangkakan kadar akan mengetatkan lagi, dengan repo berpotensi menolak semula ke arah koridor 4%. Itu juga akan memberi tekanan ke atas penggunaan Kemudahan Standing Repo.
Indeks spread kredit Hasil Tinggi CDX juga bergerak lebih tinggi pada hari Isnin dan nampaknya telah memecahkan aliran menurun. Ia kini menghampiri tahap rintangan sekitar 342, yang kali terakhir dilihat pada pertengahan Oktober.
Penembusan melebihi 342 berkemungkinan akan memberi isyarat penyebaran yang lebih luas ke hadapan, dan itu tidak mengejutkan memandangkan peningkatan yang kita sudah lihat dalam spread CDS untuk syarikat seperti Oracle (NYSE:ORCL), Meta (NASDAQ:META) dan CrowdStrike (NASDAQ:CRWD). Kami juga melihat langkah serupa dalam nama seperti SoftBank di Jepun.
Oleh itu, tidaklah menghairankan sama sekali untuk melihat spread kredit melebar dengan lebih meluas merentas pasaran—dan itu jelas sekali negatif untuk ekuiti secara keseluruhan.
Bahagian terakhir teka-teki itu sebenarnya mungkin datang dari Jepun, di mana kadar meningkat dengan pantas di tengah-tengah kebimbangan terhadap cadangan rangsangan baharu, menjadikan pasaran semakin gementar. Ini telah mendorong hasil lebih tinggi secara mendadak merentasi lengkung, dengan 10 tahun meningkat kepada 1.73%—paras tertinggi sejak 2008. Lebih penting lagi, nampaknya terdapat ruang untuk hasil bergerak lebih tinggi dalam jangka terdekat, dengan potensi tahap rintangan seterusnya berkemungkinan sekitar 1.90%.
Jika kebimbangan terhadap rancangan perbelanjaan kerajaan berterusan dan kadar Jepun terus meningkat sementara yen melemah, ia boleh mencetuskan penerbangan ke arah selamat ke dalam dolar. Itu mungkin akan membawa kepada dolar yang lebih kukuh secara material berbanding yen dan kepada kos pendanaan dolar yang lebih tinggi. Dalam senario itu, swap asas mata wang silang lima tahun yen Jepun akan bergerak lebih rendah—menjadi lebih negatif—memperluaskan sebaran dan menjadikannya lebih mahal bagi pelabur Jepun untuk membiayai dagangan dolar AS.
Ini jelas akan menghisap lebih banyak kecairan daripada pasaran.
Akhirnya, analog 1966 terus menjejaki pergerakan SP 500 sekarang. Untuk apa sahaja yang bernilai.
Sumber: pelaburan
Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami
Hak Cipta © 2025 FastBull Ltd
Berita, data carta sejarah, dan data asas syarikat disediakan oleh FastBull Ltd.
Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan
Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.
