Hawk vs. Dove: Di Dalam Perbahasan Penurunan Kadar Rizab Persekutuan

Selepas mengurangkan kadar faedah sebanyak tiga perempat mata peratusan pada tahun 2025, Rizab Persekutuan telah berhenti seketika. Pembuat dasar kini berada dalam corak pegangan, menunggu untuk melihat bagaimana ekonomi bertindak balas sebelum membuat langkah seterusnya.

Ketidakpastian ini berpunca daripada perpecahan yang mendalam dalam bank pusat. Satu pihak bimbang bahawa pemotongan kadar selanjutnya boleh mencetuskan semula inflasi, manakala pihak yang lain percaya bahawa kegagalan untuk melonggarkan dasar boleh menjejaskan pasaran pekerjaan. Dinamik klasik "helang lawan merpati" ini kini mentakrifkan perdebatan mengenai masa depan dasar monetari AS.

• Burung merpati lebih prihatin tentang risiko pekerjaan dan cenderung untuk memilih kadar faedah yang lebih rendah lebih awal.

• Kumpulan Hawks lebih tertumpu kepada ancaman inflasi dan menyokong pendekatan yang lebih berhati-hati terhadap pemotongan kadar.

Dengan sasaran kadar dasar semasa pada 3.50%-3.75%, berikut adalah pendirian pegawai utama Rizab Persekutuan berdasarkan kenyataan mereka baru-baru ini.

Merpati: Mengutamakan Pertumbuhan dan Pekerjaan

Beberapa pembuat dasar telah memberi isyarat kesediaan untuk menurunkan kadar selanjutnya, memetik kebimbangan tentang potensi kelembapan ekonomi dan pasaran buruh yang semakin lemah.

Stephen Miran, Gabenor (Pengundi Tetap) Pada 6 Januari 2026, Miran menyatakan pendirian yang tegas dan bertimbang rasa: "Lebih 100 mata asas pemotongan akan dijustifikasikan tahun ini."

Mary Daly, Presiden Fed San Francisco (Pengundi 2027) Mengimbas kembali keputusan baru-baru ini, Daly menyatakan pada 12 Disember 2025: "Keputusan FOMC minggu ini bukanlah pilihan yang mudah. ​​... Saya akhirnya menyokong pemotongan kadar."

Anna Paulson, Presiden Fed Philadelphia (Pengundi 2026) Paulson menekankan tumpuannya terhadap pasaran kerja pada 12 Disember 2025: "Dari segi bersih, saya masih sedikit lebih bimbang tentang kelemahan pasaran buruh berbanding risiko inflasi yang meningkat."

Neel Kashkari, Presiden Rizab Persekutuan Minneapolis (Pengundi 2026) Kashkari menggariskan risiko yang bersaing pada 5 Januari 2026: "Saya fikir risiko inflasi adalah risiko kegigihan... sedangkan saya fikir terdapat risiko kadar pengangguran boleh meningkat dari sini."

Austan Goolsbee, Presiden Fed Chicago (Pengundi 2027) Menjelang masa hadapan, Goolsbee mencadangkan pada 18 Disember 2025 bahawa pelonggaran yang ketara adalah mungkin: "Menjelang akhir tahun depan kita boleh, selagi kita mencapai sasaran kita untuk mengembalikan inflasi ke landasan 2%, saya fikir adalah realistik bahawa kadar boleh turun dengan agak banyak."

The Hawks: Memberi Tumpuan untuk Menjinakkan Inflasi

Sekumpulan pegawai yang lebih berhati-hati masih berwaspada untuk mengurangkan kadar faedah terlalu cepat, dengan alasan bahawa perjuangan menentang inflasi masih belum dimenangi.

Jeffrey Schmid, Presiden Fed Kansas City (Pengundi 2028) Pada 12 Disember 2025, Schmid berhujah bahawa dasar tidak cukup ketat: "Saya melihat ekonomi yang menunjukkan momentum dan inflasi yang terlalu tinggi, menunjukkan bahawa dasar tidak terlalu ketat."

Raphael Bostic, Presiden Rizab Persekutuan Atlanta (Bukan pengundi, bersara Februari 2026) Bostic memberi amaran terhadap pelonggaran pramatang pada 16 Disember 2025: "Menggerakkan dasar monetari berhampiran atau ke wilayah akomodatif... berisiko memburukkan lagi inflasi yang sedia ada dan melemahkan jangkaan inflasi perniagaan dan pengguna."

Beth Hammack, Presiden Rizab Persekutuan Cleveland (Pengundi 2026) Hammack menyokong kesabaran pada 21 Disember 2025: "Kes asas saya ialah kita boleh kekal di sini untuk beberapa tempoh masa, sehingga kita mendapat bukti yang lebih jelas bahawa sama ada inflasi kembali turun ke sasaran atau bahagian pekerjaan semakin lemah secara material."

Susan Collins, Presiden Fed Boston (Pengundi 2028) Collins memberi isyarat bahawa mereka lebih suka mengekalkan kadar faedah yang stabil pada 15 Disember 2025, dengan menyatakan bahawa kenyataan jawatankuasa itu "kini menggemakan bahasa dalam kenyataan Disember 2024, yang mendahului jeda dalam pemotongan kadar faedah."

Pusat: Menyokong Pendekatan Pesakit

Kepimpinan Rizab Persekutuan dan ahli penting lain mengekalkan pendirian neutral, menekankan pendekatan yang bergantung kepada data tanpa komited kepada laluan tertentu.

Jerome Powell, Pengerusi Rizab Persekutuan (Pengundi Tetap) Pada 10 Disember 2025, Powell menyatakan Rizab Persekutuan berada dalam kedudukan yang baik untuk menunggu: "Kadar dana persekutuan kini berada dalam julat anggaran nilai neutralnya yang luas dan kami berada pada kedudukan yang baik untuk menunggu dan melihat bagaimana ekonomi berkembang."

John Williams, Presiden Rizab Persekutuan New York (Pengundi Tetap) Williams menyatakan kekurangan desakan pada 19 Disember 2025: "Saya secara peribadi tidak mempunyai rasa desakan untuk bertindak lebih lanjut mengenai dasar monetari sekarang."

Christopher Waller, Gabenor (Pengundi Tetap) Waller menggariskan laluan beransur-ansur untuk dasar pada 17 Disember 2025: "Kita boleh menurunkan kadar dasar secara beransur-ansur ke arah neutral."

Thomas Barkin, Presiden Rizab Persekutuan Richmond (Pengundi 2027) Pada 6 Januari 2026, Barkin menggambarkan keseimbangan halus di masa hadapan: "Melangkah ke hadapan, dasar akan memerlukan pertimbangan yang teliti untuk mengimbangi kemajuan di setiap sisi mandat kami."

Pembuat Dasar Menunggu Isyarat yang Lebih Jelas

Beberapa ahli Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) belum membuat komen awam mengenai dasar monetari baru-baru ini. Pandangan mereka akan menjadi kritikal dalam membentuk keputusan masa hadapan.

• Lorie Logan , Presiden Rizab Persekutuan Dallas (pengundi 2026)

• Michelle Bowman , Naib Pengerusi Penyeliaan (Pengundi Tetap)

• Philip Jefferson , Naib Pengerusi (Pengundi Tetap)

• Lisa Cook , Gabenor (Pengundi Tetap)

• Michael Barr , Gabenor (Pengundi tetap)

• Alberto Musalem , Presiden Fed St. Louis (pengundi 2028)

Memahami Pembuatan Keputusan Rizab Persekutuan

Dasar monetari ditetapkan oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC), yang bermesyuarat lapan kali setahun. Struktur pengundian jawatankuasa ini merangkumi ahli tetap dan ahli bergilir.

• Pengundi Tetap: Tujuh ahli Lembaga Gabenor di Washington, DC dan presiden Bank Rizab Persekutuan New York sentiasa mempunyai hak mengundi.

• Pengundi Bergilir: Presiden 11 bank Fed serantau yang lain mengundi untuk penggal satu tahun mengikut jadual bergilir.

Gabenor Rizab Persekutuan dicalonkan oleh Presiden AS dan disahkan oleh Senat. Miran, Waller dan Naib Pengerusi Bowman adalah calon Trump. Barr, Jefferson dan Cook dicalonkan oleh bekas Presiden Joe Biden. Pengerusi Powell pertama kali dilantik sebagai gabenor oleh bekas Presiden Barack Obama, dinaikkan pangkat sebagai pengerusi oleh Trump dan dicalonkan semula oleh Biden.

Unjuran dalaman dari bulan Disember menunjukkan perbezaan pendapat yang ketara. Walaupun ramalan median adalah untuk pemotongan satu suku mata menjelang akhir tahun 2026, hanya empat daripada 19 pembuat dasar bersetuju. Lapan pegawai menjangkakan lebih banyak pemotongan diperlukan, manakala tujuh merasakan lebih sedikit pemotongan adalah sesuai.