Apabila Aliran Data Dipulihkan, Fed Masih Menghadapi Jurang Dasar yang Mendalam

Rizab Persekutuan AS yang berpecah mula menerima laporan ekonomi terkini daripada kerajaan persekutuan yang kini dibuka semula minggu ini kerana penggubal dasar mengharapkan kejelasan dalam perbahasan mereka sama ada untuk mengurangkan kadar faedah apabila mereka bertemu dalam masa lebih tiga minggu.

Masih tidak jelas berapa banyak data yang ditangguhkan penutupan mengenai pekerjaan, inflasi, perbelanjaan runcit, pertumbuhan ekonomi dan aspek ekonomi yang lain akan berada dalam tangan pada masa itu. Setakat hari Isnin, Biro Statistik Buruh berkata ia akan menerbitkan laporan pekerjaan tertunda untuk September pada hari Khamis, tetapi Rumah Putih berkata beberapa laporan Oktober mungkin dilangkau sama sekali, manakala pengumpulan data untuk November juga mungkin terhalang oleh penutupan yang menjangkau pertengahan bulan.

Tetapi garis perbahasan telah dibuat secara mendadak, dan minit mesyuarat Fed Oktober yang akan dikeluarkan pada hari Rabu boleh memberikan lebih terperinci mengenai perpecahan yang telah muncul sama ada risiko inflasi yang lebih tinggi kekal cukup ketara untuk menangguhkan pemotongan kadar buat masa ini, atau sama ada pertumbuhan pekerjaan yang perlahan dan dasar monetari yang lebih longgar harus diberi keutamaan.

"Saya tidak bimbang tentang peningkatan inflasi atau jangkaan inflasi meningkat dengan ketara," kata Gabenor Fed Christopher Waller pada Isnin. "Fokus saya adalah pada pasaran buruh, dan selepas berbulan-bulan melemah, tidak mungkin laporan pekerjaan September akhir minggu ini atau mana-mana data lain dalam beberapa minggu akan datang akan mengubah pandangan saya bahawa pemotongan lain adalah teratur" apabila Fed bertemu pada 9-10 Disember.

Sementara itu, Naib Pengerusi Fed, Philip Jefferson berkata, bank pusat harus "perlahan-lahan" memandangkan kadar faedah penanda aras, dalam julat 3.75% hingga 4.00%, berkemungkinan menghampiri tahap di mana ia tidak lagi akan menjejaskan aktiviti ekonomi dan memberi tekanan ke bawah terhadap inflasi.

Kem yang jelas telah terbentuk di dalam bank pusat, dengan beberapa gabenor Fed - semua dilantik Presiden Donald Trump - berhujah untuk pemotongan satu lagi, dan beberapa presiden bank rizab serantau mengambil garis keras terhadap inflasi. Namun, keamatan bahagian tersebut mungkin menutupi set kebimbangan yang lebih sempit tentang masa dan keinginan untuk lebih banyak data untuk menunjukkan arah yang lebih jelas untuk ekonomi.

Kelulusan Fed terhadap pemotongan kadar suku peratusan mata pada mesyuarat 28-29 Oktober termasuk perbezaan pendapat yang memihak kepada dasar monetari yang lebih longgar dan lebih ketat, yang jarang berlaku dalam beberapa dekad kebelakangan ini. Selepas itu, Pengerusi Fed Jerome Powell menawarkan panduan yang luar biasa dan jelas tentang keputusan mesyuarat Disember.

"Terdapat pandangan yang sangat berbeza tentang cara untuk meneruskan pada bulan Disember. Pengurangan selanjutnya dalam kadar dasar pada mesyuarat Disember bukanlah satu kesimpulan yang boleh diketepikan - jauh daripada itu," kata Powell menggunakan bahasa yang menunjukkan kompromi dengan pembuat dasar yang paling bimbang tentang inflasi.

NIKMAT 'GROWING CHORUS' TIADA POTONGAN PADA DISEMBER

Kenyataan tersebut dan data terkini yang lain telah mengalihkan pertaruhan pasaran daripada pemotongan Disember yang sebelum ini diberi peluang tinggi. Unjuran pembuat dasar pada bulan September menunjukkan pegawai sendiri menjangkakan kadar faedah penanda aras akan mengakhiri tahun dalam julat 3.50% hingga-3.75%, satu suku mata di bawah keadaan sekarang.

Namun tinjauan itu telah menunjukkan pembahagian yang tajam muncul, dan beberapa pegawai sejak itu telah meningkatkan kebimbangan mereka tentang inflasi yang lebih tinggi.

"Kami mempunyai inflasi tinggi yang berterusan ini yang berterusan. Apabila semuanya dikatakan dan dilakukan, ia akan menjadi bahagian yang lebih baik dalam satu dekad," kata Presiden Fed Cleveland Beth Hammack, antara tiga presiden serantau yang akan mengambil peranan mengundi tahun depan dan yang telah menjadi antara yang lebih tegas baru-baru ini mengenai keperluan untuk tidak tergesa-gesa pemotongan lanjut kerana risiko inflasi. "Mendapatkan (inflasi) kembali kepada 2% adalah penting untuk kredibiliti kami," katanya kepada MarketWatch dalam temu bual minggu lepas.

Pelbagai pendapat dan potensi jurang dalam data rasmi menimbulkan cabaran bagi Powell dalam membentuk konsensus. Walaupun beberapa perbezaan pendapat mungkin tidak dapat dielakkan, kemungkinan titik tolak ansur termasuk meluluskan pemotongan kadar pada mesyuarat Disember tetapi menunjukkan bahawa jeda mungkin akan menyusul, atau berhenti seketika pada bulan Disember tetapi menunjukkan kemungkinan pemotongan lanjut bergantung pada data masuk.

Pegawai akan mengeluarkan unjuran suku tahunan baharu pada mesyuarat Disember yang boleh membantu mengukuhkan pendekatan sama ada.

Kepantasan mengejar data kerajaan persekutuan juga mungkin penting. Walaupun bank pusat AS merasakan mereka mempunyai cara yang mencukupi untuk memantau ekonomi untuk membuat keputusan, rangkaian penuh laporan pengejaran boleh meningkatkan keyakinan mereka dalam apa jua keputusan yang dibuat.

Malah itu mungkin tidak mencapai apa yang diperlukan untuk menghasilkan konsensus dalam badan yang juga menghadapi peralihan kepimpinan, dengan penggal Powell sebagai pengerusi berakhir pada Mei dan dua gabenor yang bersidang dalam senarai pendek kemungkinan calon Trump untuk menggantikannya.

Beberapa kuasa yang membentuk pasaran pekerjaan dan inflasi, sementara itu, belum cukup lama untuk pegawai Fed memahaminya sepenuhnya. Mereka mempunyai sedikit kepastian sama ada pertumbuhan pekerjaan yang perlahan adalah sebahagian daripada kitaran perniagaan biasa, produk dasar imigresen yang lebih ketat, pertumbuhan permintaan yang semakin lemah akibat tarif dan inflasi, atau tanda pertama kecerdasan buatan sedang mengubah keperluan kakitangan.

Apa yang dilihat dengan jelas oleh pembuat dasar sekarang ialah inflasi tidak banyak berubah dalam setahun dan kekal kira-kira satu mata peratusan di atas sasaran 2% mereka.

"Paduan suara yang semakin meningkat daripada kumpulan elang, sentris dan juga peserta FOMC yang dovis sebelum ini kelihatan yakin bahawa data itu tidak mungkin membenarkan penurunan kadar," tulis Ketua Penasihat Makro SGH, Tim Duy. "Kami fikir mereka mahukan bukti yang meyakinkan bahawa inflasi akan kembali ke sasaran," mungkin menolak sebarang pemotongan lanjut ke tahun depan.

Sumber: Kitco