연준 회의록, 12월 금리 인하 찬반 의견 극명하게 갈려

지난해 12월 연준의 금리 인하 결정은 공식 표결 결과인 9대 3보다 훨씬 더 논란이 많았다는 사실이 최근 공개된 연준 금리 회의록을 통해 드러났습니다. 이 문서에 따르면 연준 산하 지역 은행 이사 중 3분의 2가 당초 금리 동결에 찬성표를 던졌던 것으로 나타나, 정책 변화를 앞두고 연준 내부에 상당한 의견 차이가 존재했음을 보여줍니다.

논란이 된 결정: 할인율 투표

연준 정책위원들은 12월 9~10일 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인하했지만, 지역 중앙은행 이사들의 예비 투표 결과는 다른 양상을 보여주고 있다.

12개 지역 은행 중 8곳의 이사들은 상업 은행에 대한 긴급 대출 금리인 할인율을 그대로 유지하기를 원했습니다. 반면, 최종 정책 결정에 맞춰 금리를 인하하는 데 찬성표를 던진 은행은 뉴욕, 필라델피아, 세인트루이스, 샌프란시스코 등 4곳뿐이었습니다.

금리 인하에 반대표를 던진 은행에는 시카고 연방준비은행과 캔자스시티 연방준비은행이 포함되었는데, 이들 은행의 총재들은 이후 최종 정책 결정에서 강경한 반대 의견 3건 중 2건을 제시했다.

이사들의 투표 결과가 시사하는 바는 무엇일까?

할인율 결정 투표는 지역 은행 이사들이 하지만, 종종 은행 총재의 권고를 반영합니다. 따라서 이러한 투표는 정책 결정자의 생각을 조기에 파악하는 지표 역할을 할 수 있습니다.

시카고와 캔자스시티 연방준비은행 이사들의 표결 결과는 각 연준 총재들의 공식적인 반대 의견과 완벽하게 일치했습니다. 그러나 보스턴 연준의 상황은 좀 더 미묘했습니다. 보스턴 연준 이사들도 기준금리 동결에 찬성표를 던졌지만, 수잔 콜린스 보스턴 연준 총재는 결국 금리 인하에 찬성표를 던졌고, 그녀는 나중에 이 결정을 "아슬아슬한 선택"이었다고 표현했습니다.

리치먼드, 클리블랜드, 애틀랜타, 미니애폴리스, 댈러스 연방준비은행 이사들도 할인율을 동결하기로 투표했습니다. 이는 각 연방준비은행 총재들도 금리 인하에 대해 주저하는 모습을 보였음을 시사하며, 이러한 기조는 이미 많은 총재들이 공개적으로 표명했던 바입니다.

경제 전망이 매파적 입장을 부추기고 있다

회의록은 금리 동결에 대한 광범위한 지지의 이유를 명확하게 설명해 줍니다. 많은 이사들은 높은 경제 전망이 차입 비용 인하의 필요성을 완화했다고 지적했습니다.

회의록에 따르면, "대부분의 이사들은 AI 및 데이터 센터 금융 및 건설 관련 투자에 대한 강력한 수요를 언급했습니다." 또한, 그들은 "2026년에 관세 및 기타 비용 증가"를 예상하며 향후 가격 압력에 대한 우려를 나타냈습니다.

견조한 기업 지출과 잠재적 인플레이션 위험이 결합된 이러한 요인들이 이사들이 현행 금리 수준을 유지하는 것을 선호하는 데 영향을 미쳤을 가능성이 큽니다.

연준의 금리 구조는 어떻게 작동하는가?

지역 연준 은행 이사들이 국가 금리에 대한 최종 정책 결정권자가 아니라는 점을 유념해야 합니다. 이들은 은행 총재와 정기적으로 회의를 갖고, 그들의 견해는 총재의 경제 전망을 형성하는 데 영향을 미칩니다.

궁극적으로 할인율은 연방준비제도 이사회가 주요 정책 금리 목표 범위의 상단과 일치하도록 설정합니다. 12월 10일 회의 이후, 해당 정책 목표치는 3.5%~3.75% 범위로 낮아졌습니다.