산업 수요 감소에도 불구하고 투자 급증으로 은은 5년 연속 공급 부족에 직면 - Silver Institute
아담요약:
은은 산업 수요는 약화되지만 투자 수요는 급증함에 따라 9,500만 온스에 달하는 다섯 번째 연간 공급 부족을 앞두고 있습니다. 공급망이 타이트하고, ETF 자금 유입이 활발하며, 공급 부족 현상이 지속되면서 은 가격은 사상 최고치에 육박하고 있습니다.
경기 침체로 인해 은의 산업용 소비가 타격을 받고 있으며, 수요는 4% 감소할 것으로 예상됩니다. 그러나 수요 감소는 시장의 현재 불균형을 재설정할 만큼 크지는 않을 것입니다.
지난주 은협회(Silver Institute)는 은 공급 부족이 9,500만 온스로 5년 연속 감소할 것이라는 전망을 재확인했습니다. 이 부족량은 작년보다 상당히 적지만, 분석가들은 여전히 사상 최고가를 기록할 만큼 충분한 수준이라고 지적했습니다.
은은 두 차례나 온스당 54달러 이상의 상승세를 유지하지 못했지만, 매도 압력은 제한적이었습니다. 현물 은 가격은 마지막으로 온스당 50.75달러에 거래되었으며, 올해 들어 현재까지 약 76% 상승했습니다.
산업 수요는 약세를 보였지만, 이번 조사는 투자 수요가 감소분을 충분히 메우고도 남았음을 보여줍니다. 매년 은 조사를 실시하는 영국 리서치 회사인 메탈스 포커스(Metals Focus)의 필립 뉴먼 상무이사는 올해 들어 현재까지 상장지수펀드(ETF)로의 자금 유입이 1억 8,700만 온스 증가했다고 밝혔습니다.
"이는 스태그플레이션, 연방준비제도의 독립성, 정부 부채 지속 가능성, 안전자산으로서 미국 달러의 역할, 그리고 지정학적 위험에 대한 투자자들의 우려를 반영합니다. 은의 탁월한 가격 상승세와 유리한 수급 상황은 투자자들의 신뢰를 더욱 강화했습니다."라고 뉴먼은 자신의 보고서에서 밝혔습니다.
투자 수요를 넘어 산업 소비는 올해 6억 6,500만 온스로 감소할 것으로 예상되며, 이는 작년보다 2% 감소한 수치입니다.
"이는 관세 정책과 지정학적 긴장으로 인한 세계 경제 불확실성과 은 가격 급등으로 인한 절약 행태의 가속화를 반영합니다. 태양광(PV) 분야에서는 전 세계 설치량이 사상 최고치를 경신할 것으로 예상됩니다. 그러나 각 모듈에 사용되는 은의 양이 급격히 감소함에 따라 PV용 은 수요는 전년 대비 약 5% 감소할 것으로 예상됩니다."라고 보고서는 밝혔습니다.
Metals Focus는 업데이트된 보고서에서 올해 은으로 만든 보석과 은식기 수요가 각각 4%와 11% 감소할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.
마지막으로 은괴와 동전 수요는 4% 감소하여 7년 만에 최저인 1억 8,200만 온스를 기록할 것으로 예상됩니다.
"이는 미국 시장의 약세로 인해 인도, 독일, 호주 등 다른 주요 시장의 상승세가 상쇄되고 있기 때문입니다. 최근 미국 수요 증가에도 불구하고, 미국은 2025년 상당 기간 동안 대규모 개인 투자자들의 청산에 직면해야 했습니다. 반면 인도 투자자들은 2025년 추가 상승을 기대하며 국내 가격 상승에 투자했습니다."라고 보고서는 밝혔습니다.
올해 은 시장은 심각한 공급망 차질을 겪었습니다. 실물 금속이 잘못된 위치에 잘못된 형태로 묶여 있었기 때문입니다. 연초에는 금괴 은행과 기타 시장 참여자들이 관세 부과 가능성을 피하기 위해 재고를 쌓으면서 상당량의 은이 미국으로 유입되었습니다.
미국 정부는 은을 포함한 귀금속은 관세에서 면제된다고 밝혔지만, 이 귀금속은 여전히 수입세에 직면할 수 있다는 우려 때문에 뉴욕에 남아 있었습니다. 은도 중요한 금속으로 지정되었기 때문입니다.
뉴욕 금고는 은으로 가득 차 있고, 정련소들은 금속 재활용에 한계에 다다랐습니다. 북미에서는 은 폐기물에 대한 환매 프리미엄이 공급 과잉으로 인해 상당히 낮습니다.
한편, 런던에서는 인도 수요 증가와 ETF 투자 수요 증가로 인해 런던 시장이 상당한 경색을 겪으면서 임대료가 사상 최고치를 기록했습니다. 일부 금속이 높은 프리미엄을 따라 런던으로 다시 유입되었지만, 전문가들은 공급이 수요를 따라가지 못하면서 은은 앞으로도 공급망 문제에 직면할 것이라고 전망합니다.
Kitco News와의 인터뷰에서 Metals Focus의 금 및 은 부문 책임자인 매튜 피곳은 가까운 미래에 은이 매년 공급 부족을 겪을 것으로 예상된다고 말했습니다.
그는 시장의 균형을 재조정하려면 세계 소비가 크게 감소해야 한다고 덧붙였다.
출처: 키트코
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